麦捷科技(SZ300319)1000亿的估值越来越确定，逻辑越来越明朗。
一棵散木
高抛低吸的散户
2023-01-12 19:16:34
$麦捷科技(SZ300319)$ 1000亿的估值越来越确定，逻辑越来越明朗。
经过2022年行业萧杀的残酷洗礼，麦捷可以展示了顽强的斗志和产品竞争力。麦捷科技公司7大产品（一体电感、精密绕线电感、saw滤波器、ltcc滤波器、baw滤波器、平板变压器、显示模组）越来越为1000亿估值提供佐证。
一、目前产能大幅提升，已经环比超过60%，未来可能翻倍，业绩已经大幅反转，2023年全年利润应该在5亿以上
目前公司一体电感月产量在5亿颗、saw滤波器供不应求在1.5亿颗、ltcc在1.2亿颗，绕线精密电感由于汽车电子认证通过，也开始大规模供货，公司的在四季报已经大幅反转，本部单季预计达到3.3亿元，达到历史新高，环比2季报上涨60%。
2023年，按照汽车电子的进一步放量，本部几大产品会进一步提升，按照张总交流会纪要，2023年环比四季度进一步上升。我预计2023年本部单季收入会达到4亿收入，相对2022年单季是翻倍。
二、公司产品竞争情况
1、滤波器baw第二次流片，两次封测，未来预期10m-20m每月的出货，彻底展示了公司在滤波器行业的技术高峰，技术积累深厚，护城河很高。
2、公司目前成为中国唯一一家能够量产三大滤波器的公司，saw、ltcc、baw，布局最完美。
3、2022年行业大萧条的背景下，公司最先走出困境，公司中报、三季度存货连续下降，经营现金流大幅高于利润，而竞争对手卓胜微、顺络电子三季报创了历史新高的存货，增长幅度巨大，而且现金流锐减。
说明公司产品在产业链的地位很高，下游对公司依赖性明显高于竞争对手，显示了自己在行业的稀缺性。
4、汽车电子的技术积累，先看看公司几个发明专利
发明专利：一种耐大电流功率电感 申请号：CN202010469303.3 申请日2020年5月28日 技术效果：本发明提供的耐大电流功率电感，结构特殊，采用饱和特性和磁导率的多层软磁材料制备，所述的新型耐大电流功率电感具有耐大电流、高饱和电流的特性
发明专利：一种高、低负载场景用的功率电感 申请号：CN202010470631.5 申请日2020年5月28日 技术效果：所述的一种高、低负载场景用的功率电感具有初始感量高、大电流下兼具高的感量特性，特别适用于高、低负载两种模式均会使用的场景。低负载下由于电感具有高感量，因此纹波电流会小有助于减小电感损耗；高负载下电感具有相对高的感量，保证电感可以正常工作。
这个是典型应用在汽车电子使用场景
5、公司在磁性材料的技术，其中纳米晶材料是磁性材料中最高壁垒的材料，公司已经积累足够的技术，可以比肩铂科新材、可立克、京泉华这些磁性材料专业公司，纳米晶软磁是铂科新材重要的募投项目，麦捷科技在磁性材料的技术应该已经领先$铂科新材(SZ300811)$
发明专利：高磁通密度低损耗铁基纳米晶软磁合金及其制备方法 申请号：CN202110239629.1 申请日2021年3月4日 技术效果：采用本发明提供的方法制备的纳米晶软磁合金，磁通密度高，损耗低，磁导率高
6、在射频前端模组的进展。
射频前端模组化是大势所趋，公司在高频频段使用ltcc的模组已经批量出货
公司自产saw滤波器，模组化需要进行wlp封装工艺，公司目前已经建立一条wlp生产线，开始小批量出货，同时，公司从2021年一直在大规模招聘wlp的工程师，在上海、深圳、韩国均建有技术团队。
经过2022年的一年调试，公司wlp工艺已经稳定，射频前端模组已经具有最佳的卡位，模组核心的核心是滤波器，麦基是自产滤波器，而且全球射频模组大佬都是滤波器为主，麦捷这点是占据天时地利。
而竞争对手卓胜微以前都是外购核心的滤波器，尽管现在开始自己试生产滤波器，这个试生产不知道何年哪月能够稳定，滤波器的核心难点就是设计、制造、封装要协调，卓胜微完全没有制造、封装经验，我很不看好卓胜微能够很快把滤波器的良率提高到盈亏平衡点，麦捷科技的滤波器搞了8年，头6年都是亏损，良率上不来，无法达到盈亏平衡点。
在这点方面，我觉得麦捷的滤波器起码比卓胜微领先3年以上的时间积累。
三、2025年的预计情况
请看我的1000亿帖子的原文，我依然坚信数据的可信度。
2025年预测利润在24.5亿，公司的估值超过1000亿。
经过2022年行业萧杀的残酷洗礼，麦捷可以展示了顽强的斗志和产品竞争力。麦捷科技公司7大产品（一体电感、精密绕线电感、saw滤波器、ltcc滤波器、baw滤波器、平板变压器、显示模组）越来越为1000亿估值提供佐证。
一、目前产能大幅提升，已经环比超过60%，未来可能翻倍，业绩已经大幅反转，2023年全年利润应该在5亿以上
目前公司一体电感月产量在5亿颗、saw滤波器供不应求在1.5亿颗、ltcc在1.2亿颗，绕线精密电感由于汽车电子认证通过，也开始大规模供货，公司的在四季报已经大幅反转，本部单季预计达到3.3亿元，达到历史新高，环比2季报上涨60%。
2023年，按照汽车电子的进一步放量，本部几大产品会进一步提升，按照张总交流会纪要，2023年环比四季度进一步上升。我预计2023年本部单季收入会达到4亿收入，相对2022年单季是翻倍。
二、公司产品竞争情况
1、滤波器baw第二次流片，两次封测，未来预期10m-20m每月的出货，彻底展示了公司在滤波器行业的技术高峰，技术积累深厚，护城河很高。
2、公司目前成为中国唯一一家能够量产三大滤波器的公司，saw、ltcc、baw，布局最完美。
3、2022年行业大萧条的背景下，公司最先走出困境，公司中报、三季度存货连续下降，经营现金流大幅高于利润，而竞争对手卓胜微、顺络电子三季报创了历史新高的存货，增长幅度巨大，而且现金流锐减。
说明公司产品在产业链的地位很高，下游对公司依赖性明显高于竞争对手，显示了自己在行业的稀缺性。
4、汽车电子的技术积累，先看看公司几个发明专利
发明专利：一种耐大电流功率电感 申请号：CN202010469303.3 申请日2020年5月28日 技术效果：本发明提供的耐大电流功率电感，结构特殊，采用饱和特性和磁导率的多层软磁材料制备，所述的新型耐大电流功率电感具有耐大电流、高饱和电流的特性
发明专利：一种高、低负载场景用的功率电感 申请号：CN202010470631.5 申请日2020年5月28日 技术效果：所述的一种高、低负载场景用的功率电感具有初始感量高、大电流下兼具高的感量特性，特别适用于高、低负载两种模式均会使用的场景。低负载下由于电感具有高感量，因此纹波电流会小有助于减小电感损耗；高负载下电感具有相对高的感量，保证电感可以正常工作。
这个是典型应用在汽车电子使用场景
5、公司在磁性材料的技术，其中纳米晶材料是磁性材料中最高壁垒的材料，公司已经积累足够的技术，可以比肩铂科新材、可立克、京泉华这些磁性材料专业公司，纳米晶软磁是铂科新材重要的募投项目，麦捷科技在磁性材料的技术应该已经领先$铂科新材(SZ300811)$
发明专利：高磁通密度低损耗铁基纳米晶软磁合金及其制备方法 申请号：CN202110239629.1 申请日2021年3月4日 技术效果：采用本发明提供的方法制备的纳米晶软磁合金，磁通密度高，损耗低，磁导率高
6、在射频前端模组的进展。
射频前端模组化是大势所趋，公司在高频频段使用ltcc的模组已经批量出货
公司自产saw滤波器，模组化需要进行wlp封装工艺，公司目前已经建立一条wlp生产线，开始小批量出货，同时，公司从2021年一直在大规模招聘wlp的工程师，在上海、深圳、韩国均建有技术团队。
经过2022年的一年调试，公司wlp工艺已经稳定，射频前端模组已经具有最佳的卡位，模组核心的核心是滤波器，麦基是自产滤波器，而且全球射频模组大佬都是滤波器为主，麦捷这点是占据天时地利。
而竞争对手卓胜微以前都是外购核心的滤波器，尽管现在开始自己试生产滤波器，这个试生产不知道何年哪月能够稳定，滤波器的核心难点就是设计、制造、封装要协调，卓胜微完全没有制造、封装经验，我很不看好卓胜微能够很快把滤波器的良率提高到盈亏平衡点，麦捷科技的滤波器搞了8年，头6年都是亏损，良率上不来，无法达到盈亏平衡点。
在这点方面，我觉得麦捷的滤波器起码比卓胜微领先3年以上的时间积累。
三、2025年的预计情况
请看我的1000亿帖子的原文，我依然坚信数据的可信度。
2025年预测利润在24.5亿，公司的估值超过1000亿。
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麦捷科技
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