中金公司：汽车智能化推动车灯总成向视觉系统进化，催生行业投资大机遇
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】中金公司研报指出，汽车智能化浪潮以及底层技术持续迭代推动车灯总成向视觉系统进化，催生出行业投资大机遇。车灯数字化与智能化所需的技术储备以及成本表现已达到推动行业快速发展的水平；中金认为，智能汽车广泛应用数字化与智能化车灯将带动单车价值量、渗透率大幅提升，电子部件与算法的价值占比和重要性将得到增强，研发投入加大及客户壁垒加深将推动行业集中度持续集中。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】中金公司研报指出，汽车智能化浪潮以及底层技术持续迭代推动车灯总成向视觉系统进化，催生出行业投资大机遇。车灯数字化与智能化所需的技术储备以及成本表现已达到推动行业快速发展的水平；中金认为，智能汽车广泛应用数字化与智能化车灯将带动单车价值量、渗透率大幅提升，电子部件与算法的价值占比和重要性将得到增强，研发投入加大及客户壁垒加深将推动行业集中度持续集中。1）受技术升级驱动，全球市场有望扩容至四千亿需求端消费者对于智能化体验的增量需求促使车企确定智能车灯战略。供需逻辑顺畅之下，随着晶圆级封装技术促使上游LED芯片成本不断下降，ADAS摄像头装配率提升带来的采购边际成本下降，中金认为，自适应大灯ADB将成为市场主要增量来源。预计ADB渗透率有望于2023年突破20%，2025年突破35%，中期带动国内头灯市场价值总量扩容100亿元以上，并带动产业持续升级，全球车灯市场价值总量有望在2026年扩容至4000亿元。2）行业集中度或进一步提升，龙头企业全球化征程提速中金预计数字化、智能化视觉系统对于企业在汽车电子、软件算法、微光学器件等领域的全方位要求，将促使企业增加资本开支和研发投入，利好现金充足、技术及人才储备雄厚的龙头企业，行业资源有望进一步向头部公司集中。随着新能源汽车在全球市场内快速渗透带来下游格局重塑，第三方车灯企业有望借助完整客户矩阵并显著受益。同时，我国内车灯头部企业近年来布局全球纷纷海外设厂，有望借助业务量提升带来的规模效应，持续降低采购成本，享受全球市场红利。而盈利增厚将带动公司加大研发投入积累技术优势，正向反馈至核心竞争力的持续提升。  来源：中金公司