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2月21日财经内参

无名小韭88121117

2023-02-21 11:40:33

[太阳]【2月21日专属财经内参】

💁美股大V观点：
格隆汇：摩根士丹利的策略师Mike Wilson在最新的报告中，以攀登珠穆朗玛峰为比喻，表示如果登山者在没有适当考虑风险的情况下试图登顶，可能带来糟糕的结果：“无论是出于选择还是出于需要，投资者追高都将股市推到了令人眩晕的高度，因为流动性(氧气)使他们能够攀登到一个他们知道不应该去的高度，不能活得很久”，“投资者出于贪婪而追求攀登最高峰，并假设不会面临灾难性后果，但氧气最终会耗尽，而无视风险的人会受到伤害。” Wilson表示，当股票在去年10月份开始上涨时，估值要低得多，标普500市盈率为15，股票风险溢价为270基点。然而，到了12月，“空气开始变得稀薄”，市盈率升至18，股票风险溢价下降到225个基点。“在去年最后几周，我们失去了许多在死亡区进一步推进的攀登者。”但随后2023年开始，在美联储将暂停加息并在下半年降息的错误前提下，“幸存的登山者决定再次尝试登顶，这次走的是一条更危险的路线，由最具投机性的股票带路”，“投资者开始更快速、更有活力地行动，更自信地谈论美国经济的软着陆。由于股市已经涨到了更高的水平，现在都开始有人谈论‘不着陆’的情况。这就是死亡地带对人的影响——人们开始看到并相信那些不存在的东西。” Wilson还称，标普500现在的市盈率是18.6，股票风险溢价仅为155个基点，这意味着从2009年开始由流动性驱动的长期牛市现在正处于氧气最稀薄的时期。10月份从合理价格开始的熊市反弹已经变成了基于美联储暂停/转向的投机狂潮，而美联储暂停/转向是不会到来的。尽管如此，在主要由中国和日本央行推动的流动性帮助下，全球M2自10月以来增加了6万亿美元。虽然这帮助投资者暂时在死亡地带生存，但实际上无法支撑太久。
👋注：首先，目前看到的美股机构对于美股本轮反弹的后续展望都是比较悲观的，他们认为本轮上涨没有经济基本面的支撑，流动性方面也没有很大的利好。但是要注意分析师的观点只能供我们参考，我们对于美股的长期判断是经济向上通胀向下没有变，在熊转牛以及牛市早期，市场没有一致预期的时候波动反而是大家上车的好机会。

💁钢铁：
首钢股份营销中心价格管理经理王兴涛近期接受记者采访表示，钢企密集调价实际上表达了企业对后市的看涨期待。自2022年11月份以来，钢材价格在宏观预期向好的推动下出现了一定上涨，但钢企严重亏损的情况没有明显改变，企业经营压力巨大，增产意愿不强。今年春节过后，各地集中开工的项目总投资额大幅超过2022年同期，还有2022年已开工或进度缓慢的项目大量结转至今年，导致近期项目开工、复工进度超过去年同期。另外，在即将召开的全国两会上，有望进一步出台稳经济、稳增长政策，各方都在为钢材价格上涨积蓄力量。
3月份是传统项目施工旺季，也是制造业生产旺季，下游需求很可能集中释放。叠加国际钢材市场价格近期快速反弹，我国钢材出口价格开始高于国内价格，外需也在恢复，出口增多有利于缓解国内资源消化压力。目前，钢材社会库存水平与2022年同期相比基本相当，库存增速慢于2022年同期，库存消化压力较小。
总体来看，短期内，钢材市场供需矛盾并不大，不排除市场有出现阶段性供给紧张的可能。
👋注：钢铁的下游主要是建筑，也就是房地产和基建。目前房地产新开工面积增速已经触底，最差的时期已经过去，再加上近期基建项目开工、复工进度超过去年同期，所以钢铁产品价格出现了上涨，进而带动股价出现反弹。

💁消费电子、电视、液晶面板：
Omdia、集邦咨询：
1.咨询机构Omdia发布关于电视液晶面板的报告，预计2023年中国电视厂商将增加采购量。尽管2023年第一季度的需求将相对疲软，但随后在第二季度的市场需求将上升，然后在下半年将出现季节性需求激增。
Omdia预测液晶电视面板2023年第二季度有望实现19%的年同比强劲反弹，同时预计其年采购量将达到1.614亿片或年同比增长8%，50英寸及以上尺寸屏幕的出货量将更为显著。如果该2023年的采购计划切实推行，则市场将恢复到2020年采购量的峰值水平，比过去四年平均水平高出3%。
2.咨询机构集邦咨询发布报告指出，第二季开始国产品牌将进入上半年大型电商促销618备货时期，国内于去年底开始实施防疫新措施，预期将有助于活络今年国内内需经济发展，品牌将同步大举进行促销盛事，加上6月亚马逊（Amazon）如期举办会员日Prime Day的活动，预期会顺势带动第二季电视出货量达4,564万台，季成长8.7%，是自2015年后同期成长幅度最高的季度。
时序进入3月，国产品牌持续进行618以及北美亚马逊Prime Day促销备货下，此举将带动全尺寸电视面板价格上涨。32吋到55吋涨幅来达3~5%；大尺寸65吋涨7~9%。预期这波价格大幅调升，电视面板价格有望于下半年电视旺季备货前重返现金成本水位。
👋注：两家咨询机构分别发布的报告显示，电视以及电视液晶面板在2季度有望迎来快速修复，这对于整个消费电子行业以及半导体行业都是件好消息。

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