在周末，美国硅谷银行的破产闹得沸沸扬扬，不过好在美国快速出手，防止了恐慌踩踏事件的蔓延，从这里我们也看出了美国在处理金融事件上的能力相比2008年的金融危机强了不少。

不过今天我们不讨论硅谷银行，趁着港股财报陆续公布的日子，我们来看看港股第一大银行股汇丰控股的财报，从财报里或许我们能看到不一样的地方。

从最简单的净利润与营收来看，汇丰控股不得不说是真的很稳，从营收与净利润的波动来看，也呈现出明显的周期性变化，几乎每隔三到四年业绩出现一个周期性的波动，而这也说明了银行业受宏观经济周期的影响是巨大的。

作为很特殊的2022年，美联储开启了加息之年，而硅谷银行的破产，很多观点也普遍认为是和加息有关，硅谷银行由于资产期限错配的原因造成巨额亏损，最终导致挤兑的发生。那么汇丰控股存在这样的问题吗？

银行的安全性我们首先当然看的就是存贷比率了，还有一级资本比率，从年报中我们看到，汇丰控股的存贷比率处于安全的水平，其中在一级资本比率为14.2%，也处于行业合理水平。

当然，加息的后果也慢慢体现去出来了，从理论上说，加息利好的是银行，从年报的表述中我们也看到了这一个观点，首先是淨利息收益率的增加，汇丰控股的净利息率是1.48%，上升28个基点。

但是，前面我们也说了，银行业受宏观经济影响的太大，加息最终使得用户贷款的减少，存款增多，银行的盈利的本质依旧靠的是存贷之间的利差，这一降一升之间，最终银行还是吃亏的。

不过不得不说的是，中国作为最强劲的经济体，汇丰一直以来都把重点业务反正中国，放在亚洲，从年报中我们看到汇丰的主要盈利来源还是亚洲地区并且保持了较好的增长。汇丰亚洲市场税前利润按年增长12.04%至137.24亿美元，利润比重78.3%。

与此同时，汇丰控股退出并缩减美洲及欧洲的非策略资产和客户组合，报告期内，汇丰宣布计划退出法国零售银行业务和计划出售加拿大银行业务，以及希腊及俄罗斯的业务。这也基本上等于说汇丰控股押注亚洲。

好了，说了那么多，最终我们关注的还是股价的问题。而这也离不开估值的角度。以股息率来做判断或许是个比较好的参考，2022年汇丰控股合计每股分红在2.12港元，对应8%的股息率，参考估值应该在每股25-30元之间。当然如果2023年公司的每股分红应该会有所提高。