品高股份：小市值云服务一级厂商全面自主可控异构国产CPU-韭研公社

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品高股份：小市值云服务一级厂商全面自主可控异构国产CPU

一棵小小草

2023-04-20 11:47:59

公司创立于2003年，于2008年开始研发云计算产品，2010年成功推出首个商用级IaaS产品BingoCloud V1.0，是国内最早发布云操作系统的厂商之一。经过多年研发，公司目前拥有以云计算为核心的系列平台化产品，业务类型包括云产品销售、云租赁服务、云解决方案和行业信息化咨询服务等。

【小市值私有云一级厂商】

核心优势：私有云底层代码自研。与业内云计算公司相比，公司是少有的私有云底层代码采用原始创新的研发方式，自主可控性更高，决定了公司的云代码安全可靠；同时,公司的云产品技术路线优先考虑硬件中立性和选型多样性，具备高兼容性，可支持几乎全部国产芯片和操作系统，有益于客户上云不受硬件限制，且能够较好利用原有基础设施资源。此外，在2021年私有云IaaS服务能力等级评价中，公司是小市值公司中唯一私有云服务能力一级厂商。

公司已建设多个广东政务云项目，未来业务有望向全国推广。从智慧城市的基础设施层，提供云平台和大数据平台服务，在民生服务层提供包括警民通、政务一体化办理门户等多样的智慧服务，在精细管理层提供包含交通、质监、食药监等垂直线条的互联网+政务服务。截至2021年底，品高云已建设多个广东政务云项目。此外，22年公司已在积极开拓外省新市场，我们认为，未来公司政务云建设业务有望从广东向全国推广。

【政企云平台】

政企私有云市场有望进一步打开，公司已与电信联合运营广州市电子政务云平台多年，未来可期。公司自2014年开始与中国电信联合运营广州市电子政务云平台，截至22年5月，已服务市区各级各级委办局单位300多家，运行的业务系统超过1200套，交付主机达7000台以上，存储达10PB以上。我们认为，未来公司有望和中国电信合作参与“国家云”生态体系建设。

【布局国防军工】

军工领域市场空间较大，未来可期。公司布局军工领域，且核心云产品已获得《军用信息安全产品认证》等多项军工认证及荣誉，彰显代码自研、自主可控对军工应用的重要性。21年，公司核心基础架构云平台、数据湖平台已形成多军兵种进口替代的应用，预计未来在国防装备应用领域存在较大增长空间。

【自主可控】

公司的“自主可控异构云资源管控技术”通过底层资源的标签化管理，实现在异构国产CPU，异构国产操作系统上部署云平台，在信创背景下，为客户提供更为广泛的云平台物理基础设备选择，目前已完成与六类国产芯片，六类主流国产操作系统的合作互认。该技术通过资源自适配和融合调度，实现一个云上的单一集群中，可同时支持虚拟机，容器及裸金属服务，为客户提供更为丰富，灵活，多样的组合算力需求，减少重复云平台建设成本，同时，支持异构CPU服务器，异构操作系统下构建相同网络空间，相同存储空间下的云平台，实现底层异构的云平台资源间互联互通，为自主可控国产替代的平滑过渡打下坚实的基础。

【投资建议】

盈利预测与投资建议：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为5.02、6.58、9.12亿元，同比增长6.63%、31.06%、38.52%；毛利率分别为44.94%、49.97%、52.92%。我们测算公司2022-2024年归母净利润分别为0.45、0.90、1.40亿元，对应当前股价P/E分别为79.17、39.72、25.55倍。基于可比公司平均估值，考虑公司政务云、军工、公安等行业带来的增速，给予23/24年62.2/40倍PE，对应市值56亿元。目标价49.56元，首次覆盖给予“买入”评级。

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