有很多投资人在一个股票上有过不好的持股体验就会对一个公司有偏见，这一点很非常好理解。投资就是在肯定和否定的交替中不断演进。新能源从小甜甜沦为牛夫人，人工智能成为新风口，有人诟病资本但是企业发展离不开资本。只有理性看待市场变化，冷静地分析，才不至于错过每一道靓丽的风景。人工智能的风吹起来的泡泡里装的是人们对未来生活的美好向往，这里面有狂热也有思索。3月的大涨有人觉得没有业绩的支撑，4月有业绩的公司市场都给了非常正向的反馈。AI走到这里感性已经回归理性，大家更多的是开始挖掘这个历史的车轮未来的轨迹而不是怀疑这条路是否正确。从光模块到GPU，从服务器到散热，慢热的人还在等着泡泡被刺破，聪明的资金已经在思考演绎的方向。算力就是数字经济和AI大时代的基础设施，基建的定义持续在被更新。各地政府之前在建桥修路，现在也在“建桥修路”。周末看到甘肃的新闻会觉得地方政府在工作思路上的转型速度比资本市场还要敏捷。从土地财政到建设数据中心，可以看到地方对于西部的资源禀赋理解和对历史机遇的把握是非常到位的。从招商引资的方向上也可以看出地方对发展经济的良苦用心。
《甘肃新闻》 20230422_新闻频道_央视网(cctv.com)
从张总那里了解到遂原和弘信鑫联信规划的六个合作方面：
三大运营商的云计算中心的AI智能平台建设；智慧城市建设的政务云应用；AI算力卡研发制造；与三大运营商合作研发设计自有品牌AI算力服务器（对标浪潮，包括X86和信创架构）；工业互联网平台AI的算力平台应用研究；智能工厂园区的AI算力平台应用研究。
关于为什么选择鑫联信也做了简单解释：主要是考虑到鑫联信在生产制造端的优势，之前帮比特大陆做过30万台矿机生产难度比光模块高，国内两个厂目前的客户：烽火（也有供光模块，目前主要是25G，未来越南工厂到位后400G和800G，工艺和旭创和新易盛的差异：差不多，技术是老外的，低端的基本都在中国，随便拿。更高端的才有动力自己设计，然后找代工和制造。目前的模式是从美国总部拉一条测试专线到北京，等于数据直连到美国总部。产品交换机和光模块都有），海康、三大运营商。三大运营商做数据中心，四川各地都有，运营商的。
三大运营商服务器采购谁的：背景是信创，现在政务云要放三大，所以服务器用X86肯定有问题，要往信创转。
后面合作鑫联信做服务器，运营商也会考虑把其提到一级采购客户。所以鑫联信找一些产品，遂原设计一台国产信创架构的AI算力服务器。鑫联信也参与设计，做整个机箱，直接参与算力中心的服务器制造。
AI算力服务器一般还是用标准的比如浪潮，PCI 4.0的插槽，鑫联信可以专门去定制，供电、散热上都要专门去设计优化。
即我们参与三大运营商数据中心建设，两家合作参与。这一块的体量就很大，四川、甘肃政府需求很好。
鑫联信是弘信的控股子公司，弘信电子出现在很多题材里是因为其子公司业务布局的板块丰富。做材料的公司很多都有类似的策略，多条腿走路为了企业更好的发展。3月股东大会提到海外订单股价有所表现，近期回调是因为提前反映一季报的悲观预期。周末通过张总的介绍，对之前弘信公告里的遂原合作方向有了更清晰的认知，弘信接下来在人工智能的快车道上将迎来新一波快速发展。
欲戴皇冠，必承其重
一个从未减持过自己公司股票的老板一定不是为了钱在努力，资本不会雪中送炭，希望公司能把握住历史的机遇，让大家对公司有新的认知。
附服务器销售专家交流：1:智能服务器订单火爆, 6 月份之前会交付 120 亿以上, 22 浪潮训练服务器总共 280 亿70%AI60%训练=6 亿。2 月中旬到 3 月底接单 120 亿, 4 月和 5 月预计接单 40~50 亿。
按 4~5 月份单月 20~25 亿的接单速度，预计常规接单量已经达到去年一倍以上的量。2: 5 月份开始有 H800 的批量订单,下单量有望会进一步增加, H800 的研发进度目前浪潮最快。
3:供货周期 2~3 周,互联网客户确认收入周期 2 周,大概率营收确认在二季度，二季度 AI 服务器营收与利润大概率会爆发。
4:物料中除了 GPU zhangjia,其他物料如存储, CPU 等处于下行周期,jia格下降，利润会提升。供不应求的ShΙ场环境是组装厂利润提升的zhυ要驱动因素。
5:年初至今公司内部调jia 10%,但销售端zhang幅至少 20%,月底会继续zhangjia 20%, H800 jia格是A800 服务器一倍以上。
6:传统服务器领域有行业信创的驱动,同时信创利润率高,从交付量看淡季不淡，反而有增长，今年随着行业信创加速，传统服务器领域也将受益。
智能服务器: 2 月 10 号 ChatGPT 开始,大模型相关应用比较火,下游客户的需求非常多,到二月底直接炸单,现在接单中标依然火热, Q1 整体的 Al 训练服务器在 120 亿左右, Q1 交付 50%左右。按照以往的历史经验淡季，需求量应该不多，但是完全被大模型带起来了，现在zhυ要是训练的订单还在持续增加。
传统服务器：下游的客户还是以政府的客户居多，Q3-Q4 会突击项目招投标, 截至到 12 月
31 号,项目交付完后，Q1 就是淡季，淡季不淡，可能是因为信创的原因。
大模型训练：Al 爆发后，2 月中下旬和 3 月，训练场景需求非常多。有一个客户,22 年 12月做了预算,之前小模型,之前是 3000 万不到一点,3 月份去交流后,相应的算力情况,客户调研后,针对于大模型的需求,增加了 9000 万的预算，4 月初清明节前后，预算已经审批了，6月份启动招标。因为大模型的训练都是 A800 80G 的显卡为zhυ,订单的需求为zhυ,现在下单A800 的话,排期排不上,5 月份左右 H800 的服务器将会量产，H800 比 A800 性能提高 3 倍到5 倍，服务器jia格预计至少贵一倍。一堆客户在等 H800 的测试，然后进行招标采购，训练的需求很旺盛。
大厂模型：3 月份百度发布文心一言的大模型，昨天腾讯发布基于大机群的算法架构，阿里近期发布了大模型，从这一块来看，21/22 年浪潮发布元 0 的模型,事件从去年 12 月
21 号进行,搭配来 266 台的服务器,使用了 A100,百度的 A800服务器交期:物料齐套的话, A800/A100 的服务器(供货周期 2-3 周左右），通过预测的机制，现在 4 月份，5 月份的方案就会已经追加了。AMD 的处理器，大模型里面，AMD 的米兰比 intel 的性能好。从物料齐套，到接到客户订单，审批特jia 1-2 天，把订单下后,后台商务进行制单 1 天,排产 2-3 天,生产组装如果 30 台左右, 3-5 天。组装完后,老化质检的过
程,和 X86 的服务器的不同,会进行模拟的 Al 训练的场景需要 5-7 天，后面入库，物流的环节。基本济南或者深圳生产，到客户那里需要 3-4 天，整体需要 20-25 天左右。
需求变化: 1 月份之前, Q1 的整体需求不高,也有备份了大概一年的库存。Al 火了后,互联网的需求就爆发了, 60 亿没交(50%没完成)是因为 NVDA 的 A800 芯片的生产存在一定的门槛。现在 A800/A100 的交期,60 亿按照批次交,预计会在 6 月初才会交付完。
H800 服务器: H800 看好浪潮，整体领先友商 2~3 个月,5 月份 H800 的服务器，开始量产，5月份的项目需求往 H800 引导，H800 的jia格要比 A800 的贵 2 倍左右,性能提升 3-5 倍。上周去和客户交流,客户问的问题,预算批下来了,需要做预算, H800 的性能整体提高,其他芯片都需要升级, AMD 的 A6 也要升级。H800 的服务器，加上大模型的 RB 网卡, 8 卡, 220 万人民币/服务器, A800, AMD 的 7731,硬pαn配 8T 的硬pαn，8 张 A800 的显卡，19min，公司指导最低定jia 90-110 万人民币。
英伟达在 3 月底和服务器的厂家，英伟达在 4 月底和 5 月初，针对shυ据中心类的 A800, T4的显卡,会进行全线zhangjia,同比增长 20%以上,像 H800, T4L4 会进行, L40/A40 进行全线zhangjia。
英伟达在春节左右对 T4 的jia格zhangjia 10 个点。会在 4 月底或者 5 月初，和 NVDA 进行商量,进行两边再进行同时zhangjia。
H800 的大概预算 220 万/台,已经包含了英伟达的zhangjia预期。现在的jia格处于正常的水位，90-110 万/台。
其他几家的 AI 服务器的订单情况：竞争比较激烈的是新华三、宁畅，zhang幅具体不太确定。和公司的沟通来看,上面两者,竞争最激烈。其他几家zhang幅 20%左右是没有问题的。
浪潮是 NVDA 在国内ShΙ场最大的客户，近 4-5 年的ShΙ场占比 50%以上，AI 服务器。
工业富联， 很少在国内碰到。A100/A800 的服务器 90-110W 左右人民币，H800 的jia格更高，最终达到 180-200W 人民币左右。
120 亿的拆分:互联网占 60-70%,还有部分是企业类(算法类,有些可能是大小模型),政府的订单需求量有增长,但是增速不高,走财政预算,所有的项目都在 22 年的 11-12 月份已经提交审批完了,按照历史的shυ据,肯定是淡季。Q2 的下半年会有订单。
互联网：百度、阿里、腾讯、字节、网易和美团京东等都有一部分。、通用服务器： Q1 增长+20%，信创服务器 Q1 增长+18% (zhυ要以海光和飞腾为zhυ，鲲鹏没有做，整体来看，飞腾是中低端，单路，飞腾双路的供应还不死太好）
AI 服务器：
分两块业务看：
更多一手调研纪要和研报shυ据
①线下训练：大模型，去年 10 月份之前都是 A100, NVLINK 80G, 10 月 21 号之后,申报后,才能进入。双精度的浮点运算进行阉割的 A800,单精度的训练两者保持一致; Q1 到现在都是A800 的显卡为zhυ, NVDA 的一张bαn子焊接了 8 张 A800 的芯片,每台服务器都是配 8 卡,之前没发布 A100 之前，V100 都是按照具体的shυ量可以灵活配备。
②线上推理：不需要特别高的算力的需求，用 NVDA 的 T4 的显卡，在这个的下游的售jia是 4-5 万人民币。会在今年的 5-6 月份，L4 的显卡, L4 的显卡,提升 30-40%的性能。
内部已经在测试 L4 的显卡了。配4-8 卡, 2-4 卡。公安的客户用的比较多, 16 张的 T4 的显卡。
这块 70-80%都是线下训练为zhυ。22 年的统计，高性能和人工智能产品部,高性能集群是
280 亿, 70%是线下训练, 30%是高性能计算。去年是 60-65%。
全年来看：年初，在 12 月份参考财政审批单的情况，评估的ShΙ场，23 年比 22 年增长40%, Al 增长 40%，但是 2 月中旬， chatgpt 的大模型之外，像有些省份和地ShΙ的计算中心，政府在牵头在做。
来预估 AI 的ShΙ场来看，同比增长 80%左右。智算中心的业务从财政预算，医疗能源来提供算力, Q2 末 Q3 左右才会下订单, 2 个亿的预算, 70%用于 AI 芯片。
后续会提前做物料准备增加。会按照顺序来。
目前的库存物料是 1-2 月。哪怕需求上来也不会备货太长。L4 的交期在 2 周左右。
政府方面：政府提前 2-3 月看到订单，走财政预算，公开招投标。不好把控的是互联网的需求，企业的需求，说来来太快。
4-5 月份的订单情况：估计能签订 30-40 亿左右，问题不大。
英伟达的芯片的节奏：放量节奏都会加快。每年的规律。提前做物料追加。浪潮在 NVDA的芯片占比没有太多了解。A100 和 A800 的芯片就分开来供应了。
zhangjia的情况:把zhangjia的成本给包裹住。CPU 从 12 月就开始zhangjia,IntelAMD 等都在zhangjia,去年 12 月到 1 月zhangjia 20%左右,硬pαn和内存就diejia。毛利率可能会稍微高一点。zhang幅不高,不大。硬成本给包裹住。
通用服务器：通用服务器 X86 的毛利率 13%，中配 4W 块米左右，Al 的线下训练的毛利率 18%，90-110W，线上推理 16%，8 卡 10-12W，信创毛利率 20-22%， 飞腾 3W-4W海光 3 号对应的 CPU 是 2 个 CPU,服务器jia格 6W-8W。净利率会把拿料的硬成本，拿料的硬成本都是涉及公司的机密。
存储产品线：毛利率 35%以上，存储产品销售 30 亿。
基地产能：可以通用，Al 的生产基地是济南和深圳，产能利用率也比较高，在 HK 报关，
比较紧急的话，就在深圳生产。4 路的服务器在卫阳来生产,周六周天。济南的产线zhυ要用来生产信创。去年交了 690 亿，产能翻倍都没问题。zhυ要在于物料情况。上游厂家保证优先级。
寒武纪: 590 宣称训练的卡,我们只是做 270-370 的卡。bαn子也不需要我们参与。兼容性的问题，可能自己进行调整。国内还有寒武纪、随缘、壁仞、denglin，都是推理卡。
- 1
- 2
- 3