黄金珠宝大涨，后市怎么看？
股海捞针
买买买的韭菜种子
2023-05-05 21:19:51
5/4节后开市亦迎来板块大涨，我们认为来自：
1）基本面角度，Q1多个龙头业绩超预期+Q2进入低基数阶段，收入利润环比提速的预期；
2）板块内较普遍的低估值；
3）正如如沉积许久的传媒板块，黄金珠宝板块多年缺乏关注度，机构持仓低。
❗❗❗板块狂欢之中建议严选基本面：
#周大生
- 最具进取心龙头，全面推进省代优化+全渠道发力+黄金产品提升
- Q1扣非业绩高基数（22Q1+26%）下高增长（23Q1+26%）增速领跑超预期
- 22年门店数量4616家，预计23年综合店经典店拓展齐头并进，天花板仍高，5-7年高速拓展
- 加盟镶嵌22年-45%，Q1企稳+7%
- Wind一致预期23/24业绩增长25%/28%，当前估值14/12X
#潮宏基
- 稀缺的年轻时尚龙头，最为受益于消费趋势，近期终端增速领跑行业，关注时尚黄金+拓店
- 一二线/直营/华东占比高及女包业务约占10%收入体量，为22年受损较大标的
- 22年门店1158家，重视加盟拓展，预计加速拓展
- Wind一致预期23/24业绩增长103%/24%，当前估值18/15X
#老凤祥
- 内地第一品牌，业绩稳健且呈现加速趋势
- Q1扣非业绩较高基数下（22Q1+7%）取得亮眼增长（23Q1+57%）超预期
- 受益金价趋势性上涨，毛利提升
- 22年门店数量5609家/+664家，预计23年拓展维持高速
- Wind一致预期23/24业绩增长24%/16%，当前估值18/16X
#中国黄金
- 央企改革标杆，机制领先，彩凤金鑫（省代持股平台）持股8%+
- 22年门店数量3642家，23Q1新落地开店政策，望迎来新扩张期
- 纵向做深服务生态布局回购，充分受益于金价上涨、投资保值需求提升
- 横向拓展培育钻石，品类“包袱轻”，培育第二成长曲线
- Wind一致预期23/24业绩增长35%/21%，当前估值21/17X
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