Palantir在2021年3月底-4月初讨论的时候，它的股价在23美元左右，当时对它的认知是：1）看长期，该公司有成长性，主因来自它大数据的分析能力，全球稀缺性公司；2）看短期，担忧联储加息对估值的冲击；3）当时对Palantir的另外一个担忧，是认为该公司是项目制，订单驱动，难以给高估值；4）当时股价倾向Palantir公司短期市值可能在400-600亿美金区间波动，长期看5-10年，市值可以到1000亿美金。

      跟踪当时的认知，对于Palantir公司的成长性，是超预期的。在俄乌战争导致欧洲企业陷入困境的2022年，公司美国业务如火如荼，美国商业客户数量增长79%。即使到2023年，市场美国企业的资本开支衰退已经充分计入的情形下，公司客户数量增长仍旧高达40%。这说明Palantir的大数据分析业务，正处在客户需求成长期，公司业绩韧性是足够的。

      在业绩高增长预期的情形下，即使项目制的企业，同样能给到高估值。虽然市场对公司2023年的业绩增速预期，悲观的只有10%，但公司从2022年2季度开始，就一直业绩略超预期，而且我还多次和投委会内部人员探讨过业绩会超预期。背后根本原因，还是因为Palantir给客户提供了价值。市场对Palantir新客户的价值预期很低，不是因为新客户不下大订单，而是因为新客户对Palantir的软件使用，有一个培训和磨合的过程。庞大的客户存量，反而奠定了Palantir公司2023-2025年的业绩韧性。一般来说，营销驱动的公司，客户数量增长80%，业绩也同步增长80%，这是一次性产品就卖出了。但对Palantir这样的技术驱动公司，客户数量增长80%，当年业绩只贡献微小部分，更多的业绩是留在以后年份贡献的。

      2021年3月底的时候，我们还担心联储加息，目前趋势，联储加息可以不用担心了，这对Palantir的估值推升是有利的。对Palantir项目制的估值担忧，在人工智能时代，担忧的必要性大幅下降。从公司本身业务来讲，AI无人机，是很可能过渡到产品形态的。这相当于谷歌拱手把一块肥肉，让渡给Palantir公司吃饱。从商业业务来讲，Palantir已经为下游客户接入ChatGPT，并结合用于深度决策分析。我在2023年初，汇报了ChatGPT对Palantir等工具类软件的利好作用，此趋势向上兑现的过程正在发生。

      我在2023年对Palantir市值反弹目标，500亿美金左右。必要条件是Palantir的业绩韧性，从配置角度看，2023年就不可缺少。充分条件的催化剂来讲，美股AI行业的上涨，才刚刚开始。行业应用和资本开支如火如荼，但二级市场股价表现并没跟上。整体随着AI应用的一步一步落实，全年产业趋势的拐点是明显的。如果Palantir在AI无人机领域或行业AI应用上，兑现产品化的研发成果，市值甚至可能上涨更快。5-10年的千亿美金目标，可能在1年就能兑现。

      市场短期忧虑美国政府债务上限，导致Palantir政府业务下滑。这对没有技术创新的企业是适用的，但Palantir的技术创新正处在发展期。尤其是AI的应用，随着通用AI的普适化，基于通用AI的行业AI，可以直接用于政府、军方的知识图谱分析，加快决策效率。这在没有通用AI之前，是很难做到的。我们说ChatGPT有10%左右的错误率，但行业AI的错误率要求肯定低于1%。这中间的技术创新过程，正是Palantir大有可为的地方。