啤酒板块估值修复
猫猫喵喵3
2023-06-04 17:26:41
【光大食品饮料】啤酒板块估值修复，当前时点强烈推荐！
🍻当前时间点我们强推啤酒板块，板块进入销售旺季，短期估值修复确定性强（核心公司股价较高点已调整20-35%），后续是否能突破前期高点，6-8月数据是关键。
🍻今年以来啤酒高端升级持续，核心逻辑并没有破。1-5月青岛啤酒山东地区主品牌销量同比增长17%，白啤及皮尔森销量同比增长59%；华润啤酒次高端及以上累计销量同比双位数增长，喜力优异表现延续；燕京U8今年累计销量同比接近50%。
🍻此前部分月份销量数据承压，核心因素在于中档产品压力较大，今年啤酒消费呈现高档&低档热，中档承压的格局。中档产品餐饮渠道占比较高，餐饮恢复低于预期（当前餐饮恢复至疫情前75-80%左右水平）是中档承压的主因。
🍻短期来看6-8月旺季受高基数影响，销量有下滑压力；但啤酒行业已进入总量横盘阶段，若1-8月累计销量基本持平，23年旺季（6-8月）销量同比21年同期仍持平或微增，全年来看销量仍有望增长2-3%（Q4基数低）。
🍻当前天气较为炎热，啤酒终端动销良好，叠加板块情绪回暖，估值有较大修复空间。今年以来啤酒板块龙头公司较前期高点有20-35%的股价调整，当前估值大多处于近3年PE均值的负一倍标准差附近，具备较好的反弹空间。我们看好本轮反弹行情，行情能否突破前期高点主要看今年旺季中档啤酒销售能否超预期（中档表现决定整体旺季销量情况）。板块首推重庆啤酒、青岛啤酒、华润啤酒（H），建议关注燕京啤酒。
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燕京啤酒
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