隆盛科技（300680）：特斯拉机器人产业链上，大价值量弹性标的挖掘

特斯拉机器人目前需要无框力矩电机28个，价值量1000元每个;空心杯电机12个，价值量500元每个。电机总价值了高达3.4万元，其中精密转子定子及结构件占到一半多的价值量。

特斯拉对电机重视程度很高，目前指定的策略是由自身采购，美国、上海都成立了专门的电驱动部门。近期拓普、三花有望拿到机器人直线关节和旋转关节，合计4-5万价值量，两家公司增加了数百亿市值，充分说明特斯拉重视原有车链供应商的迁移，买特斯拉车链具有确定的复制性。

隆盛科技作为特斯拉全球最大的电机转子定子供应商，独家掌握先进粘胶工艺，显著降低铁损。去年全球130万特斯拉在售车型，有一半装载了隆盛的转子定子，单车价值量500-1000元。机器人无框力矩电机要求转矩特性平坦，在额定转速范围内具有很高的扭矩输出、低速性能好，对电机转子定子的强度和紧密程度要求苛刻，制造工艺要求之高前所未有。空心杯电机虽不需要转子定子，隆盛旗下微研精密作为博世、舍弗勒等核心供应商，有能力加工空心杯电机主轴等机器人精密零部件。近期，公司在积极对接特斯拉机器人单台高价值量的新需求。

当前隆盛科技市值50亿元，23年主业2.5亿利润，最为特斯拉核心供应商当前20倍pe有极强的安全边际，向上弹性极大。

备注：什么是力矩电机:力矩电机可以在电机低速甚至堵转(即转子无法转动)时仍能持续运转，不会造成电动机的损坏。而在这种工作模式下，电机可以提供稳定的力矩给负载(故名为力矩电机)。力矩电动机也可以提供和运转方向相反的力矩(刹车力矩)。力矩电机的轴不是以恒功率输出动力而是以恒力矩输出动力。