周末清闲，跟大家聊聊公司口蹄疫现在的情况。

这几年公司口蹄疫经历了从香饽饽到臭狗屎的命运，2017-2018年时公司口蹄疫站公司营收比重达到百分之90左右。当时公司口蹄疫还属于高光时刻，每毫升价格达到3元附近，对于养猪没头份2毫升，每头份的出厂价达到了6元左右，不可谓不高。我们先来看看在2017—18年公司当时在TOP养殖集团的市占率是多少。

1，假设金宇2018年前5大客户是出栏最大前五养殖集团，金宇能在这前五大当中占比多少。

查询数据可以得出在2018年我国最大的前五生猪出栏企业，2018出栏了4475万头生猪。按照标准接种，每头猪接种2针，一针为2毫升，就是一头猪需要4毫升，那这样前五大养殖集团需求是1.79亿毫升（这里只是大概统计，因为没有计算能繁母猪和种猪的接种量，毕竟能繁母猪和种猪数量不大。）。金宇2018年百分之85以上的营收为口蹄疫，而且当时公司的主力猪产品也就是口蹄疫，2018年前五大客户总销售金额为3.38亿元。（这里几乎可以肯定这3.38亿应该全是口蹄疫所带来的营收）当年口蹄疫的均价为3元一毫升左右。大概看可以推断出前五大客户采购了金宇1.12亿毫升。这样推算，就算金宇的前五大客户是中国最大的养猪集团，公司当年口蹄疫市场苗在TOP5养殖集团的份额也能达到百分之70左右。（备注下2018年集团厂当时是可以用政采苗的。）

2，2022年生物股份口蹄疫在TOP5集团厂的份额又能到多少？

查询数据可以看出，2022年我国前五大养猪集团合计出栏11414万头。每头打2针，一针2毫升，总需求4.5656亿毫升。（同样这里没有计算能繁母猪和种猪的）

生物股份2022年公司前五大客户销售了4.25亿元。但是产品线丰富了，公司口蹄疫在营收占比只有百分之55左右，这里我们首先要确定前五大客户还是养猪集团吗？从公司产品线来看，禽苗这块主要还是政采，明显进不了前五大客户，反刍这块现在来看并没有太大能与养猪集团媲美的规模企业。所以很容易可以得出，公司的前五大客户应该还是养猪集团，这里我们在来看看公司现有的养猪产品那些可能会进到养猪集团去？1，口蹄疫，猪瘟，伪狂犬，因为可能通过组合免疫卖进集团厂，2，圆环，（因为圆支去年才上市，公司也求证过，22年公司圆支销售只进了天邦的汉世伟猪厂）2022年，伪狂犬总销售5000万左右，圆环1.6亿，猪瘟大概1000-2000万。

整个伪狂犬+猪瘟+圆环总营收大概2.3亿元。给前五大客户贡献了多少呢？根据个人从下游了解来看，公司的一阵三防，TOP前五集团厂并不太认可，我个人认为，伪狂犬，猪瘟，圆环给TOP前五客户最多能贡献1亿的营收。TOP前五大客户一共销售了4.25亿，那等于还有3.25亿我们可以大致判断为口蹄疫的销售了。

2022年口蹄疫在天康的发动下，经历了一轮惨烈的价格战，各大厂商各种促销降价，金宇也不例外。我们从公司对于2022年的营收拆分中可以得到，2022年公司口蹄疫总营收大概在9亿左右，准确应该在8.8亿左右。全年口蹄疫的销售数量为71288毫升，平均每毫升为1.2元左右。但是因为牛羊是一毫升一头份，牛羊的平均每毫升的价格肯定是远远高于1.2整个总平均值的。所以推演出猪2022年每毫升的平均售价应该是1元或者1元以内的。这样的话2022年金宇TOP前五客户总销售口蹄疫3.25亿元，应该就是3.25亿毫升以上或者左右了。上面我们总结过TOP前五客户根据出栏量我们计算出总需求4.5656亿毫升。那样的话2022年公司口蹄疫占TOP前五的份额应该为百分之71左右。通过这样对比我们可以得出一个结论。金宇口蹄疫虽然这些年一直经历行业内卷和大幅降价，但是从2022年来看，公司口蹄疫在TOP前5的客户份额是并没有下降的。

关于公司口蹄疫二季度销售不太好，我相信深刻了解公司产品结构的朋友应该知道2季度本来就是口蹄疫销售的淡季，大家可以回头看看2018年2季度公司当时口蹄疫占营收比例高达百分之90，2018年2季度营收才2亿，而且当时口蹄疫的销售价格为每毫升3元阿。那时候口蹄疫才卖了2亿，如果同等数量换算成现在的价格1块钱每毫升，口蹄疫卖几千万也正常了。所以二季度本来就是口蹄疫销售的淡季，没有太大的参考意义。二季度更值得关注的反而是非口的销售情况。

口蹄疫现在来看已经是一个成熟的产品了，随着先打后补的持续推进，政采的持续萎缩，整个口蹄疫的销售数量整体会呈现一个下滑的趋势。因为深入了解这个行业后大家就知道，口蹄疫的政采是免费的这块是有超量接种和放弃政采苗等一些浪费行为的。所以随着政采的推出，口蹄疫整体销售数量会处于一个下滑趋势，但是随着政采转市场苗，口蹄疫的营收或许不会跟销量一样呈现线性下滑，猪用口蹄疫金宇市场苗应该是最高的。占比百分之80是市场苗。但是按照2022年的数据，公司猪口蹄疫的每毫升均价已经降到了1块以内。如果经常关注公司政采中标信息的朋友应该可以知道，现在一般政采价格每毫升也有6-7毛钱。市场苗跟政采苗差价已经很小了。这种价格战不可谓不惨烈了。我以前的文章有分析过，口蹄疫走到今天这一步，在大幅降价的逻辑几乎不存在了，本来动保疫苗行业在不更新换代的情况下，产品不太具备涨价的属性，现在的价格整个口蹄疫行业的利润率就已经很低了，（金宇口蹄疫2022年毛利率已经只有百分之40多了）更有几家小的厂商陷入亏损，天康，中牧，口蹄疫的利润也是大幅下滑。如果继续价格战，那就是毁了这个品类。也并不符合商业的长期逻辑。

关于口蹄疫个人观点还是这个产品在没有技术更新颠覆前，口蹄疫的整体市场格局我个人认为不会有太大的变化，跟随下游正常波动吧。在先打后补的背景下整体口蹄疫的销售量会处于一个下滑的状态，但是对于营收是否会带来下滑，还需要观察。我认为就算有下滑比例不会很大。或者我更偏向于维持现有的区间，年营收8亿多吧。

关于今年的业绩，我个人觉得这已经没有什么太大的悬念了，年利润3个亿以上，我认为这已经算明牌了。看看员工持股计划，看看去年的业绩，我以前在文章里解释过，这里不做过多评述了。今年3亿的净利润我认为达成的概率非常高，在我个人看来几乎百分之百，明年的4亿也还可以展望。25年的5亿就不敢说了，需要后续在观察。

关于定增。这个事情，大家都很关注，我也很关注。3月份过了股东大会，但是到今天一直没有申报上去，我也一直在持续跟踪这个事，说实话，我对于这块也很芥蒂，迟迟不能上报，我也怀疑过，公司是否会在跟21年样取消定增？是否是定增上面有什么问题，等等，但是最近慢慢想通了，公司现在预期是月底或下月初提交，其实我们并不是在乎的是他今天提交还是后天提交，我们在乎的是他会不会提交，会不会拿控股权？这对于咱们投资者来说才是最重要的，因为只有公司拿到了控股权，在利益上大家才是一致的。但是从几块我们去分析。1，张翀宇今年已经69岁了。2025年董事会就要中心换届。2025年张翀宇71岁，说实话也进入了退休年纪，现在从21年的定增来看（虽然取消了），22年的增持来看，能感受到张氏父女是不愿意放弃公司控制权的。这样的话老张怎么也要在换届之前拿到控股权，只有这样才能保证张竞可以顺利接棒董事长的位置。或者老张在71岁在干一届？

2，从公司本身价值来看，公司金宇产业园，优邦，益康，共立，P3,禽流感牌照，口蹄疫牌照等，包括公司现金资产，定增价8.23，等于公司市值90多亿，从我个人来看，这个价格不说多便宜吧，真心不贵了。看到有的朋友觉得老张可以压股价，可以压到5元再去定增。说实话有一些商业逻辑的就能想明白吧。（说句不该说的，老张有那个能力把股价压到1块在去拿控股权不是更合适？这里抱歉，有些抬杠了。大家不能无脑的悲观往下去推演。）

3，老张不拿控股权，这公司就完蛋了吗？或许大家忘记了，金宇不是今天才没有实际控制人，将近20年来公司一直都没有实际控制人，但是就是近10年在没有实控人的十年，金宇一样在13-18进入了快速的成长期。我说这里并不是想表明拿控股权不重要，拿控股权对于咱们投资者来说当然重要。但是也不要无限放大这种恐惧，我现在是认为，8.25日就要出中报了，如果中报之前申报文件依然提交不上去，一旦中报出来，申报文件又得重新更改制作。那后面就算申报也得到9-10月份了。也就是8.25日算是一个最后时间节点，如果这个时间之前还是提交不上去，我可能就得重新审视这次定增了。就现在来看，我觉得确实需要持续跟踪，一再的推迟定增申报。需要重视这个问题，但是并不用过度的去解读。看了看其他公司定增股东大会通过后5-7个月申报的也并不少。金宇现在也就4个月吧。而且我们从其他方向调研打听的情况来看，公司是真心想拿控股权的。

关于下游养殖端，这轮生猪亏损周期时间上看是刷新记录的。而且到现在能繁母猪去化速度依然缓慢，虽然现在仔猪和母猪开始跌价，但是各位养殖集团的哥哥们，还是战役盎然，八仙过海，各显神通，各种卖资产各种融资，都不愿意降产能被淘汰。都想坚持到最后。但是这种竞争态势下，要么国家出面干预，要么只能是厮杀出一条血路，不死一批集团厂，这轮神仙打架的战斗就结束不了，看看了现在TOP前十的养殖集团，亏损幅度如果不加大，或许今年这场厮杀的结果都不一定出的来，如果下半年猪价真能如期有所反弹，或许持续时间会更长。也印证动保行业短期很难迎来行业的高光时刻，这个时候大家各拼内功吧。好在动保属于卖铲子的活，好歹不会有生命风险。看下游风云变幻吧。

孩子把键盘打湿了，=。=！按键失灵了，算了。今天就唠叨这么多了。以上都是个人观点，不做投资建议，前些天有人喷我是公司的托，说我是职业来吹票的，甚至质疑我收了公司的钱？这里不想过多解释，没有意义。大家都是成年人有分辨的能力，自己在金宇上属于被套者，可能屁股决定脑袋，投资是需要大家独立思考的。金宇现在风险点还是很多。大家自行分辨。

最后依然，愿我们国家早日恢复经济增长，实现腾飞。公司砥砺前行，不负众望。