敷尔佳是一家具有广泛市场认知度和品牌影响力，从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司。公司紧跟消费者需求变化，采用精准营销的策略，借助国货崛起的消费新动力及广泛布局的专业渠道，逐步沉淀品牌力和产品力。
公司在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。基于对透明质酸钠及胶原蛋白的研究，公司形成了以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的 II 类医疗器械类产品为主，多种形式的功能性护肤品为辅的立体化产品体系。
公司通过多渠道布局的销售策略、线上线下相结合的营销思路，逐步形成了覆盖医疗机构、美容机构、连锁零售药店、化妆品专营店及大型商超等多元化终端销售矩阵。通过多年的口碑传播和品牌推广，公司已拥有多个年销售额过亿元的单品。根据弗若斯特沙利文的分析报告，2021 年，公司贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比 15.9%；其中医疗器械类敷料贴类产品占比 17.5%，市场排名第一；功能性护肤品贴膜类产品占比 13.5%，市场排名第二。
二，公司主要产品：
公司产品主要分为医疗器械类敷料产品及化妆品类功能性护肤品，具体名称、规格和功效情况如下：
三，公司主营业务收入：
四，募集资金用途：
五，公司市场地位：
（1）国内专业皮肤护理行业呈现增速快、渗透率低、进口品牌替代的特点根据弗若斯特沙利文的分析报告，中国专业皮肤护理产品的市场规模由2017 年的 108.2 亿元增长至 2021 年的 377.7 亿元，年均复合增长率为 36.7%。预计到 2026 年，专业皮肤护理产品的市场规模将达到 876.9 亿元。中国人均年度护肤品消费支出从 2017 年的 129.8 元增长至 2021 年的 224.5元，相比之下，韩国、日本、美国的人均年度护肤品消费支出更高，分别为 2,670.4元、2,279.3 元、2,081.4 元，中国专业皮肤护理产品仍有较大的渗透空间。目前进口品牌仍然占据国内护肤市场主要地位，随着国货的崛起，国产品牌CR8 由 2011 年的 3.4%上升至 2020 年的 14.2%，市场竞争力不断增强。但行业整体集中度仍处于较低水平且仍以进口品牌为主，2021 年欧莱雅集团、雅诗兰黛集团、Shiseido 集团在中国市场销售额分别为 698 亿元、308 亿元、199 亿元，而国内头部企业尚未突破百亿规模，具有较大的增长潜力。随着居民生活水平的提高、居民对自身健康及肌肤护理的重视程度不断提高、皮肤护理产品种类繁多、可满足需求多样化等多重因素的驱动下，中国居民越来越愿意将更多的支出投入个人护理，促进了皮肤护理产品行业的快速发展，公司所处行业市场空间及容量较大。
（2）公司在产品、渠道、营销、运营等方面已形成竞争优势，在贴片类专业皮肤护理产品领域占据领先地位
公司契合消费者专业皮肤护理的需求，以透明质酸钠成分为基础打造医用敷料，并在此基础上快速拓宽功能性护肤品的布局和成分应用，形成了以经典单品孵化新品的产品策略；适应市场变化趋势搭建了精细化、专业化、立体化的销售渠道并深化渠道运营，实现了产品和渠道的契合发展；以“专业修复、贴心呵护”为理念，通过多层次、多维度、多元化的营销方式向消费者传递严谨、专业的品牌态度，获得了消费者认同，形成了适应自身发展阶段和市场发展趋势的成长模式。营业收入方面，公司 2018 年-2022 年营业收入分别为 37,348.55 万元、134,246.58 万元、158,501.70 万元、164,969.04 万元、176,921.91 万元。公司将加大研发投入，促进产品创新，并不断优化销售渠道，应用新媒体新业态营销手段，保持营业收入的稳定增长。利润方面，公司 2018 年-2022 年归属于母公司所有者的净利润分别为 19,958.85 万元、66,104.16 万元、64,783.06 万元、80,580.13万元、84,728.75 万元，保持强劲的盈利水平。根据弗若斯特沙利文的分析报告，2021 年，公司贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比 15.9%；其中医疗器械类敷料贴类产品占比17.5%，市场排名第一；功能性护肤品贴膜类产品占比 13.5%，市场排名第二。
六，公司上下游情况：
1，上游方面：
2，下游方面：
七，可比公司情况：
八，最近财务数据：
九：综上
本次拟公开发行（万股）4008
公司发行后总股本（万股）40008
静态EPS（扣非）1.915
动态EPS（扣非）1.5
动态EPS（不扣非）1.59
行业市盈率（倍）15.56
可比公司市盈率静态平均（倍）37.93
可比公司市盈率动态平均（倍）46.02
发行价预估可比公司静态（元/股）72.64
发行价预估可比公司动态（元/股）73.17
最终发行价（元/股）55.68
发行市盈率：29.07
发行流通市值（亿）22.31
结论：
是否建议申购：申购
发行市盈率高于行业市盈率，低于可比公司平均市盈率，估值较为合理，建议申购！
以上观点，是个人依据相关数据，背靠目前市场走势，做出的主观判断，仅供参考！
