新宙邦业绩中报预告点评

1、公司公布2023年半年度业绩预告，净利润4.65-5.65亿元，同比降53.68%-43.72%；中值5.15亿对应Q2盈利2.7亿同比降45%环比增9.75%，好于市场预期。

2、Q2有机氟化工预计净利润约1.9亿，同比增长超3成环比增长12%，氟化液放量贡献明显；半导体化和电容器化学品预计0.4亿净利同比略降环比持平，电解液销量预计3万吨0.4亿，销量环比大幅增长盈利保持平稳。需要提醒的是，Q2公司计提3千多万激励费用。

3、据百川盈孚，23年Q2电解液均价35615元/吨，单吨毛利1805元，环比-15%。电解液吨毛利降至近几年最底部，盈利见底。下半年需求旺季，销量环比有望快速增长。

4、AI算力提升带动芯片及数据中心冷却液需求，3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，产能缺口巨大供给紧张。公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨今年有望扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%，放量确定性强业绩弹性大。

5、海斯福高端二期近期投产，产能大幅增长，下半年氟化工盈利增长有望加速。海斯福四期25年有望投产，我们测算达产后收入有望超20亿，净利超10亿。

6、预计23-25年盈利预测分别为15.19/25.22/36.09亿，PE分别为23.4/14.1/9.8倍。估值历史底部，继续强烈推荐。