10月30日，东睦股份发布三季度报，前三季度归母净利润1.07亿，同比增长13.91%。
最亮眼的是第三季度，净利润0.71亿，同比增长55%，环比增长335%。
好业绩来自于华为折叠屏手机的火爆。
1
朝阳行业的龙头
东睦股份，公司在宁波，粉末冶金行业的隐形冠军。
粉末冶金，通俗说，就是把粉末压制成金属，是解决新材料问题的钥匙，是朝阳行业。
东睦股份，就是这个朝阳行业的龙头。
根据中国机协粉末冶金协会2022年1~9月的统计数据，东睦股份的销售收入占协会内厂家销售总额的39.96%，在国内是领先地位。
大股东是日本公司，无控股股东。董事长是朱志荣，持股0.76%。
总股本6.16亿，流通股6.16亿，没有未解禁股票。
根据中报，每股净资产3.969元，每股现金流0.19元，现金流还可以。每股收益0.06元，说明净利润不高。
2
华为折叠屏核心供应商
东睦股份产品包括三部分：P&S（粉末冶金压制成形）、SMC（软磁复合材料）、MIM（金属注射成形）。
根据公司财报，MIM技术在消费电子领域重点为折叠屏手机提供MIM零件+转轴组件的定制化开发、生产服务。
几年前，东睦股份已抢先布局折叠屏手机业务——
2019年、2020年，东睦股份收购了东莞华晶61%股权和上海富驰75%股权，以此进入金属注射成形结构件领域，并迅速进入规模第一梯队，客户多是全球跨国公司或各产业领域的龙头企业。
《证券时报e公司》2022年1月报道，“通过收购东莞华晶和富驰高科后，东睦股份已成为华为手机MIM件最大供应商。”
折叠屏手机市场有多大？
根据《2023年中国折叠屏手机市场洞察报告》，2022年中国折叠屏手机出货量增速达154.4%，与智能手机行业出货量下降的低迷形成对比。
其中华为手机占据了半壁江山。
2022年中国手机市场中，华为折叠屏手机共计销量144万，占总折叠屏手机市场的51%。
3
盈利能力一般
从既往业绩看，东睦股份盈利能力一般。
下图是东睦股份最近10年的营业收入、净利润、扣非后净利润，从下图可见，公司的盈利能力一般：
上图简洁概况一下:
1、10年来，在营业收入稳步增长的情况下，东睦股份净利润水平却很低。上图中，蓝色的线是营业收入，两条黄色的线是净利润、扣非后净利润，这两条黄线多年来一直趴在地上，就没有抬头过；
2、2022年净利润同比增速472%，非常高，原因是2020、2021净利润太低了。尽管22年增长很多，相比疫情前还是很差：2022年的净利润是1.56亿，疫情之前的2018、2019年净利润在3亿，仅仅在疫情前的腰部。
3、多年来，公司的业务增速缓慢，基本是个位数增长。
4
毛利率一般
近年来，东睦股份的毛利率不高。2017年到达最高点后就走下坡路，遇上疫情后，毛利率是十年来的最低位，目前处于历史最低点。
横向看，行业市值前十公司中，东睦股份市值排名第8，毛利率排名第8，并不拔尖。
总结一下，不论从纵向看、还是横向看，东睦股份的毛利率都一般，甚至偏低。
5
现金流不充裕
5年看下来，公司的现金流也不充裕。
2018年：经营活动现金流入、投资活动现金流出、筹资活动现金流出，说明公司经营挣钱、有投资扩张、有还债或分红。
其中，经营流入的钱小于投资和筹资的流出，存在风险。这个风险就是钱不够用了，需要借钱。以家庭做比方，一个家庭挣的钱，不够投资和还债，持续不下去，再往后还可能会借钱。
果然，2019、2020、2021三年，公司开始借钱了。经营活动现金流入、投资活动现金流出、筹资活动现金流入。说明公司把经营的钱、借来的钱，投资到新项目中了。这种风险就比较大，继续以家庭打比方，一个家庭把挣来的钱、借来的钱，全部拿去投资，可能成功，也可能失败，风险比较大。
目前看来，在资金运用上，公司押对了宝，搭上了华为折叠屏的顺风车，业绩开始激增。
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总结一下，公司既往的盈利能力一般、财务状况一般，搭上了华为折叠屏手机火爆，开始咸鱼翻身了。
小眼如刀，财经记者，专注对上市公司进行财务分析。欢迎大牛指教！
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