1. 公司基本面信息

(1) 财险主业表现

2021年业绩表现较为显著

业务围绕国家战略发展方向展开

在服务社会经济发展过程中，实现了保费收入增长和利润稳定

财险不断剔除高风险的业务，综合成本率优于行业水平

(2) 人保健康表现

实现了净利润历史性的突破，前三个月达到了约40亿元的水平

投资收益率比去年同期下降了20%以上

三季度的自然灾害损失大幅增加，大灾的赔付水平处于近三年来的最高点，特别是杜舒瑞、海葵和苏拉顿台风对赔付造成了较大影响

公司的净利润同比减少了17.5%，降幅较低

2. 财险业务表现

(1) 承保利润表现

前三季度表现压力较大，三季度承保亏损与一次性灾害因素有关

车险承保利润受金融监管趋严和同业竞争的影响，市场竞争减弱，费用率下降趋势明显

关于赔付率和费用率的问题，杜舒瑞、海葵和苏拉三个台风导致的净损失达到了50亿元，增加了0.8个百分点的综合赔付率；三季度赔付率达到了0.8个百分点，使得整体综合成本率达到了97.9

(2) 赔付率和费用率表现

今年车险的赔付率上升了，费用率也有所上升，截至9月份，车险的赔付率累计上升了1.4个百分点

从三季度单季度来看，赔付率和费用率都有所上升

三季度中小财险公司面临着保费压力，可能在今年一二季度还未感受到这种压力，但到了三季度，许多中小保险公司的保费出现了负增长

(3) 目标和展望

根据公司设定的目标，车险赔付率争取控制在97%内，非车险赔付率控制在百分之百以内

预计全年能够完成97%的车险目标和100%的非车险目标，公司对此表示有信心

全年业务稳定发展，未来仍将坚持高质量发展的原则，努力实现全年目标

3. 出行恢复和大灾后果对车险行业的影响

出行恢复会增加出险率，出险率今年同比去年上升了0.9个百分点，但整体出险率仍有下降趋势

今年的大灾后果与2021年相似，大灾车险赔付净损失超过了2021年，导致赔付率同比上升0.9个百分点

行业的周期变动也会影响车险行业的发展，公司需要逐年降低设定的目标，发挥竞争优势扩大规模

三季度中小财险公司面临保费压力，行业格局也在发生变化

综上所述，投资者关心人保的业绩表现、承保利润和赔付率等基本面信息，以及车险行业的市场竞争、大灾后果和出行恢复对业务的影响。公司目前的业务稳定发展，坚持高质量发展原则，预计能够实现全年目标。然而，车险行业的周期变动和公司的竞争优势也需要引起注意。

Q&A

Q：车险主要受到了什么影响？对赔付率和费用率有什么影响？

A：今年的车险主要受到赔付率上升和费用率略有上升的影响，1-9月累计达到了1.4个点。整体来看，上半年主要受费用的影响，下半年则主要受赔付的影响。从三季度单季来看，赔付率是上升了好几个点，费用率略有上升，主要是七八月份的费用率上升。总体来讲，到三季度以后市场竞争开始趋缓，因为出现了很多亏损的中小公司。

Q：车险的赔付率上升是否与车辆出行恢复有关？

A：出行恢复对车险的赔付率上升有一定影响，但并不是主要原因。出行恢复的最显著影响是出险率，而出险率今年同比去年增长了0.9个点，但从大周期来看，整体出险率是往下走的。根据业务结构不同，车险的出险率也不同。从现在来看，整体还是会持续地下降。

Q：如果剔除一次性灾害因素的影响，车险全年做到了什么水平？是否能够维持在这个水平？

A：去掉大灾影响的话，车险的全年水平可能在96左右。常态化的水平不好说，因为还要取决于行业的周期变动。车险行业是有波动的，每年设定的目标都会逐年降低。行业变化是必须要考虑的，但我们可以扩大竞争优势去做更好。

Q：中小财险公司为什么会出现保费负增长的情况？车险行业的格局有什么变化？

A：三季度中小公司出现保费负增长，主要是因为效益不好而缺乏扩展市场的资源。整体来看，车险行业的走向是在波动变化中逐渐向下调整。如家用车的出现率比货车和商用车要低很多，因此整体出险率也是从大周期来看往下走的。

Q：您觉得这个是一个比较中期的趋势吗？

A：对于中小公司的生存压力来说，是一个缓慢的变化过程。大公司在盈利水平较好时会收紧竞争，但监管机构希望保持行业稳定，不会让中小公司完全喘不过气来。

Q：在整个行业格局变化当中，监管还是占了比较重要的一个主导作用吗？

A：监管在行业格局变化当中占据了重要的主导作用。各地监管局对于大公司的市场份额和保费增速保持着限制，中小公司业务持续负增长会使得大公司业务好做，而中小公司的成本都高于大公司。

Q：根据您的看法，接下来半年中小公司的生存环境会相对困难吗？

A：是的，接下来半年中小公司的生存环境会相对困难。中小公司可以通过减少费用率投放并提升业务质量来应对，整个业务的制态会好转。一般来说，保单平均一年，在半年后会对财务结果产生影响。

Q：半年后的财务结果会对业务产生怎样的影响？

A：一般来说，半年后的财务结果会对业务产生重要影响，特别是对比较激进的政策，半年后的保单占比就会超过一半，对财务结果造成影响。过于激进可能会导致赔付率、费用率、成本率的亏损。

Q：那么在这个过程中，监管对大公司的限制力度有限吗？

A：在这个过程中，监管对大公司的限制力度相对有限。大公司不愿意投入更多资源以防止市场份额增长过快，这也使中小公司的效益慢慢好起来。但大公司和中小公司的差距会越来越大，选择中小公司会面临定价能力、数据联动、当地市场理赔的有效管控等问题。

Q：公司业务质量提升，具体有哪些量化的指标可以衡量？

A：家用车的续保率达到了77.3%，同比提升了1.2个百分点。家用车的保费占比为72.4%，同比上升了0.4个百分点，家用车的份额高于整体份额。家用车的综合成本率为每月变动，根据当地市场价格和费用变动，所以无法定量衡量。家用车的标准化理赔点和低出险率能提升整体业绩。保险公司喜欢低出险率的限制，因为低出险率意味着稳定性高。

Q：家用车的签单口径下的综合成本比其他险种低多少？

A：家用车的综合成本相对比较稳定，取决于公司的定价策略。公司基本上采用倒算的方式设定综合成本目标，然后根据纯风险保费、边际风险和渠道费用来设定价格。家用车相对于年货车和新能源车会好一些，大概低1%个百分点或者包括新能源车在内，大概低1-2个百分点。

Q：定价是如何导向的？

A：通过结果来倒算定价，大公司具有利润优势。对于没有定价能力的公司来讲，定价的超出运营成本预期就会导致亏损。公司的精算团队根据各地区和不同产品的价格定价，每天每周进行灵活调整。

Q：新能源车的保单占比和综合成本率有什么变化？

A：新能源车在总保费中占比为10%，在新车保费中占比为30%。新能源车行业去年盈利不错，今年恢复到正常水平。前8个月行业整体表现不错，但今年大灾影响导致新能源车受损更严重。受水灾影响，新能源车一下就会全损，损失较大。

Q：目前新能源车在保险市场上的定价是如何进行的？

A：现在新能源车在定价方面有一定的优势，比如燃油车要求96的定价，而新能源车可以做99，整体控制在97的逻辑。未来随着新能源车占比的增加，这个定价策略可能会调整。

Q：目前针对新能源车的保费有涨价的空间吗？

A：银保监监管机构放开了定价系数，所以新能源车保费可以上涨百分之十几。如果整体恢复不好，还是可能有涨价的空间压力。不过新能源车当前增长快，且新车赔付率和出险率高，但续保业务逐渐下降。

Q：公司会如何处理保险的综合成本率和保费调整的问题？

A：公司会动态地平衡综合成本率，并根据综合成本率上升的压力适当调整保费。根据监管导向，为了抢占市场份额，可能会在短期内承受回报亏损。现在很多分公司会停止发展业务，并做一些有价值的业务。

Q：目前关注的重点是新能源车保险吗？公司对新能源车的份额情况如何？

A：目前公司确实关注新能源车，且新能源车份额比整体份额高。即使新能源车份额下降，对公司来说也是可以接受的。公司新能源份额超过整个车的32点多的份额。此外，车险行业的变化很小，保费同比只有0.1和0.2个点的变化。

Q：飞车业务在前三季度的经营情况如何？有哪些亮点和问题？

A：今年飞车业务符合公司预期，综合成本率同比只有零点几个点的上升，赔付率甚至下降。个人意外险和个人健康险的盈利能力强，但法人业务、企财险责任险等业务亏损。政府业务农险表现良好，而大病保险亏损较大。此外，大病频率明显增加，加上应收保费的问题，导致大病业务亏损。

Q：我们个人业务为什么在这几年会发展的比较好？

A：因为我们进行了渠道改革，将个人业务与车险整合，通过同时销售一些个人非车险来增长业务。个人非车险的增长甚至比车险还要快，综合成本率也比车险低，代表了个人非车险的潜力。

Q：个人业务占比目前占比低，这个趋势能持续多久？

A：个人业务目前的渗透率还有提升空间，尤其是通过车险渠道销售个人非车险，短期内可以实现快速增长。但是长期发展需要考虑整个民众的保险意识和保险意愿。

Q：对于保险公司进行三年长周期考核，会对我们投资端有什么变化和影响？

A：这个考核只是分散了权力，但总体上国家政策鼓励资本市场发展。对投资端可能会有一些变化和影响，具体表现在资本资产配置和负债的成本限制等方面。对于财险公司来说，权益的配置约束相对较低，可以在监管的导向下增加对权益的配置，但要考虑投资收益的稳定性和长期投资人的需求。

Q：如果长期利率持续走低，财险公司是否会增加oci权益的配置？

A：从长期利率持续走低的角度来看，oci权益是一个较好的选择，但这需要经过多个测试，并且需要考虑资管公司和基金经理的考核机制。总体来看，oci权益的选择会有一些权衡和抉择。