一、主营业务

公司主营业务为智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务。主营产品及服务包括：高低压成套开关设备及智能开关元件、配网自动化设备、智能变配电系统及智能元件、轨道交通电力设备、电力工程总承包业务、新能源解决方案、加工服务及其他等。公司具备提供智能配用电产品和系统、城市轨道交通供用电、“一站式”电力总承包、智慧小区、能源云平台、电动汽车充换电、数据中心、能效管理系统、微电网储能系统、光储充一体化系统等整体解决方案的能力。

公司产品广泛应用于市政工程、轨道交通、能源电力、数据通信、工矿企业、房地产、低碳园区等领域，在国网智能电网研究院、北京地铁、石家庄地铁、郑州地铁、南昌地铁、郑州东站、重庆西站、北京大兴国际机场、张北风光输储示范工程、北京世园会、北京冬奥会、国电投平潭综合智慧能源示范项目、中建七局光储充示范项目等重点项目及国电投、国家电网下属各省公司均得到了应用。

同时，报告期内公司自主研发、设计并生产了光储充一体化系统，致力于提供发电侧、电网侧、新能源侧、光储充一体化电站以及户用光储充一体机、低碳园区解决方案，在发电侧缓解减排压力、推动电力能源变革，在输配电侧促进电网从功率传输转向电量传输，在用户侧提高供电质量、个性化和互动化供电需求。2022 年公司来自光伏行业的收入达到 4,784.21 万元，较 2021 年大幅增长 4,592.63 万元，2023 年 1-6 月来自光伏行业的收入达到 3,658.87 万元，较 2022 年同期大幅增长 2,830.27 万元。2023 年 1-6 月智能变配电系统及智能元件中标/签订合同项目中，新能源逆变器和储能设备等产品 20,605.20 万元，新能源设备市场开拓成效显著，电力工程总承包项目中标/签订合同项目中，户用光伏、低碳园区等项目金额达到 9,976.15 万元，新能源行业电力工程总承包业务增长迅速。截至 2023 年6 月末公司在许昌市、开封市等多地持续开展户用光伏项目，在惠州市等地承接了低碳园区项目，并承接了国电投分布式逆变器、户用储能等设备供应项目，在手项目充足。报告期内，公司光伏业务快速成长，未来将成为公司重要的收入增长来源。

公司拥有强大的技术开发能力和自主创新能力，截至报告期末，公司拥有 7 项发明专利、48 项实用新型专利和 98 项软件著作权，组建了河南省电力智能测控工程技术研究中心、河南省企业技术中心、河南省博士后创新实践基地、许昌市分布式智能电网技术与装备重点实验室等研发平台，通过多年技术研发积累了多项核心技术，其中“KED 型牵引供电直流成套开关及保护设备”被认定为河南省首台（套）重大技术装备产品，“地铁直流牵引供电成套设备关键技术研发及应用”获得河南省科学技术进步奖，CDZ-8000 智能变配电系统及 CLZ8000 电气火灾监控设备获得河南省工业和信息化科技成果奖，公司自主研制的“SUN8000 系列户用光伏并网逆变器”、“ESS10 系列分布式储能系统”、“ECloud-8000 能源运维云平台”、“PMF500 配网智能终端”4 项产品已通过河南省电工技术学会科技成果鉴定，技术达到国内领先水平。

（二）主要产品及服务

公司产品种类丰富，报告期内公司提供的产品与服务重点围绕着为用户提供智能配用电系统综合解决方案，可分为配用电设备及系统、电力工程总承包业务两大类。配用电设备及系统具体涵盖高低压成套开关设备及智能开关元件、配网自动化设备、智能变配电系统及智能元件、轨道交通电力设备、新能源解决方案等。各类产品及服务的主要构成如下：

1、配用电设备及系统

（1）高低压成套开关设备及智能开关元件

高低压成套开关设备及智能开关元件, 主要包括储能变流升压一体舱、YBH-40.5 系列预装式箱式变电站、箱式变电站、高低压成套开关设备、高压断路器等设备。主要用于承受与分配电能，可实现电能的接收、分配、控制以及电气设备保护等功能。

（2）配网自动化设备

配网自动化设备主要用以实现对城市及农村10kV配电网的监测、保护和控制，主要包含配网一次设备、配电自动化终端等。

（3）智能变配电系统及智能元件

智能变配电系统及智能元件指各类保护、测控、仪表等设备，可对一次开关、成套设备、变压器等进行保护、控制及监测。主要包含保护装置、测控装置、仪表、智能变配电系统等。

（4）轨道交通电力设备

适用于直流供电系统，可应用于城市轨道交通（地铁、轻轨、有轨电车）、无轨电车、造车基地试验线等项目，主要由牵引供电直流成套开关设备等组成。

（5）新能源解决方案

公司于2021年开始新能源领域的技术研发与市场拓展，主要面向客户提供新能源产品及成套解决方案，产品系列丰富，包括台区储能解决方案和集中式储能解决方案（发电侧/电网侧）、工商业储能解决方案（用户侧）、光储充解决方案、能源运维云平台、光伏并网逆变器、光伏并网箱、光伏汇流箱、交流充电箱、直流一体式充电桩、直流分体式充电桩等。报告期内来自新能源领域的收入较低，但是在该领域的拓展对公司迎合国家新能源发展战略、开拓新利润增长点、巩固行业领先地位和增强抗风险能力具有重要的战略意义。

2、电力工程总承包业务

电力工程总承包业务系总承包方受业主委托，按照合同约定对电力工程项目的勘察、设计、设备采购、施工、调试、验收等实行全过程承包。总承包方按照合同约定对电力工程项目的质量、工期、造价等向业主负责。总承包方可依法将所承包工程中的部分工作发包给具有相应资质的分包企业，分包企业按照分包合同的约定对项目负责。公司作为总承包方或作为依法分包企业，对110kV以下的户用、工商业光伏、低碳园区、市政基础设施、住宅小区、商业设施配用电项目的设备制造、施工、调试、并网等环节负责，对电力工程的质量、安全、工期和造价等全面负责，为客户提供配用电解决方案服务。在承接电力工程总承包业务的过程中，公司发挥配用电产品优势，可以在提供工程总承包的同时为项目供应公司自产的设备，并利用技术优势为客户提供更为优质的整体解决方案。在公司承接的户用、工商业光伏项目中，公司可以在承接总承包业务的同时供应光伏逆变器、并网箱等一系列光伏电力设备，通过公司丰富的产品线为客户提供整体解决方案。对于低碳园区项目，公司的运维云平台、储能解决方案等，可以为客户提供完善的园区节电、降碳解决方案。因此，公司通过电力工程总承包业务的开展，可以与上述配用电设备及系统生产销售业务相互促进。 

电力工程总承包业务内容及流程主要包含：方案优化、工程施工、设备材料采购安装、调试试验等。公司通过公开招投标或商务谈判方式承接具体项目后，将项目任务下达至新能电力工程事业部，并成立专项项目组，确定项目负责人、技术负责人及安全员。项目负责人和技术负责人统筹协调总包项目设备生产/采购、施工及设备安装各个环节进程，对项目建设进度、技术、质量、环境、安全、费用控制等全面负责。之后组织项目启动会，明确工程管理的总体要求，并根据项目需求，编制施工组织方案，组织人员进场，安排设备的生产或采购，按照施工进度计划表开展施工安装，同时做好施工过程管控。施工完工后，组织协调参建各方进行工程调试、试验，合格后报项目竣工验收。总体业务流程如下图所示：

（三）主营业务收入构成

报告期内，公司主营业务收入按产品分类具体构成情况如下：

二、 行业基本情况 

（一）公司所属行业及确定所属行业的依据 

公司自成立以来，致力于能源互联网技术在配用电侧的应用研究，主要从事高低压成套开关设备及智能开关元件、配网自动化设备、智能变配电系统及智能元件、轨道交通电力设备、电力工程总承包业务、新能源解决方案、加工服务及其他等产品和服务，产品广泛应用于配电网、轨道交通、新能源、数据通信、工矿企业、市政工程等领域。按照证监会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司属于“电气机械和器材制造业（C38）”；按照《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“电气机械和器材制造业（C38）”下的“输配电及控制设备制造（C382）”。

三、行业情况

1、电力行业概况

电力系统是一个生产和提供电力能源、满足社会电力需求的复杂系统，由发电、变电、输电、配电和用电五个环节（子系统）组成。发电厂将热、光、风、水等各种形式能源通过发电设备转换成电能后，在变电场所按照合理的电压等级升压输送并分级降压，使得电能通过输电网输送、配电网分配到最终电力用户，从而完成电能从生产到使用的整个过程。

从构成电力系统的各种设备所具有的不同功能和发挥的作用来划分，电力系统可以分为一次系统和二次系统，其中一次系统包括能够完成发电、输电和配电等任务的发电机、变压器、输电线路、开关等设备，这些设备被称为“一次设备”；二次系统则主要由各种继电保护装置、自动控制装置、自动化终端设备、变电站自动化系统、配电自动化系统以及通信系统等组成，这些设备一般被称为“二次设备”。二次设备主要完成对于一次设备的故障保护、操作控制和运行监测等任务，从而保证整个电力系统的安全稳定运行。

公司主营产品侧重于能源互联网的变配电环节，包含一次设备及二次设备，其产品中，智能变配电系统包括保护测控产品、电量测控仪和智能配电元件产品等；高低压成套开关设备包括环网开关柜、箱式变电站等；配网自动化设备中包括配电箱、户外真空断路器、环网开关柜等一次设备，也包括站所终端（DTU）、馈线终端（FTU）、配变终端（TTU）等二次设备。在轨道交通配用电方面，公司有 KED 系列牵引供电直流成套开关设备及直流保护测控装置、低压环控柜、站房供电自动化系统等产品。此外，公司的光伏新能源解决方案涉及发电、用电环节的新型电力系统，主要包括分布式光伏、电化学储能、充电桩等发电及储能系统。

纵观电力行业变化，我国电力系统建设在最近 20 年高速发展，根据不同的投资侧重点，可分为三个阶段：

2003-2008 年（基础电网建设周期）：为解决供电瓶颈，国内基础电网投资快速增长，投资聚焦于输变电基础设施建设。

2009-2020 年（智能电网建设周期）：建设智能电网，投资偏向电力二次设备。其中，特高压线路可连结各大区电网，帮助解决中国地域性能源失衡现象，将电力运输过程中的损耗降至最低，整体投资规模较大。

2021 年至今（新型电力系统建设周期）：我国新型电力系统将新能源作为电力供给主体，迎合双碳目标，满足清洁用电需求。数字电网是新型电力系统的核心，应用移动互联、人工智能等现代信息通信技术，实现电力系统各个环节万物互联、人机交互，重点投资于终端采集、网络传输、云平台、信息安全等方面，实现“可观、可测、可调、可控”。

自 2003 年开始，社会用电量爆发式增长，我国电网需求量开始快速上升。据国家能源局数据显示，2003-2010 年我国全社会用电量年复合增速达到 12%。2014-2022 年，我国全社会用电量呈现稳健增长，其中 2021 年全社会用电量 83,128 亿千瓦时，同比增长 10.7%，2022 年全社会用电量达到新高，为 86,372 亿千瓦时。

同时，为满足电力需求的快速增长，我国电力装机容量迅速扩张。2003-2008 年，我国电力装机总量由 3.91 亿千瓦上升至 7.93 亿千瓦，呈高速扩张趋势，2009 年以来电力装机总量稳健增长，2020 年增速大幅回升，主要系风电、光伏等新能源新增装机创历史新高。截至 2022 年末，我国电力装机总量已达 25.6 亿千瓦，同比增长 7.6%。

2012-2022 年，我国电网投资总体呈波动态势。2013-2016 年间投资额增速较快，至2016 年我国电网投资额达到峰值 5,431 亿元，之后年份略有下降，走势相对平稳。2022 年我国电网基本建设投资完成 5,012 亿元，较 2021 年增长 1.23%。

长期以来，我国电力投资存在“重电源、轻电网，重输电、轻配网”的情况，导致配电网的建设水平和自动化水平不足。配电网建设将是未来国内电网发展建设的重点，主要原因如下：

输电网是电力系统中的主要网络，负责将电能从发电厂输送至负荷中心，也可以在不同电网之间互送电能；配电网是在供电区之内将电能分配至用户的网络，直接为电力用户服务；变电则涉及到对电源进行电压等级变换，并对电能进行重新分配。在远距离输电中，电压越高，电流越小，损耗越小，因此变压主要目的为降损。变压环节所涉及的设备主要有各类型变压器、高低压开关柜、高低压成套设备、高低压负荷开关、高低压断路器等。

输配电控制设备是构成输配电系统的主体，主要指电力系统中电能从发电厂传输至电力用户之间的用于输送电能与分配电能所使用的设备，通过接受、分配、控制电能，保障用电设备和输电线路的正常工作。输配电及控制设备制造业是与电力工业密切相关的行业，担负着为国民经济、国防事业以及人民生活电气化提供所需各种电气设备的重任。

长期以来，我国电力投资存在“重电源、轻电网，重输电、轻配网”的情况，导致配电网的建设水平和自动化水平不足。配电网建设将是未来国内电网发展建设的重点，主要原因如下：

一方面，与发达国家相比，我国配用电系统运行效率以及供电可靠性仍存在较大提升空间。我国电网存在负荷率低，运行效率较低，运输线损较大、供电可靠性较差等问题，配电智能化可有效降低各环节线损率，提升运行效率，同时电力物联网建设能够对电网实现智能化管理，帮助迅速找出甚至预防故障信息，减少用户停电时间，提升供电可靠性。

另一方面，2020 年国家推出“双碳”目标，未来新能源发电占比势必大幅提升，配电网作为电力系统的重要基础设施，是连接集中发电环节和终端用户用电环节的关键枢纽，是服务国家实现“双碳”目标的基础平台。传统电力系统是建立在化石能源基础上进行的规划设计，而新能源如风力、光伏发电存在显著的波动性、间歇性、资源分布不均衡等特征，现有电力系统无法灵活调配电力，同时分布式电源、电动汽车等新型配网元件的出现给电网的承载和调配带来较大压力，对配电网智能化建设提出了更高要求，因此未来配电网势必需要转型升级。

综上，配电网智能化升级将是未来电网发展的主要趋势。在新型电力系统中，电网形态由单向逐级输配电为主的传统电网，向包括直交流混联大电网、直流电网、微电网和可调节负荷的能源互联网转变。其中，大电网承担电能的大容量、远距离输送任务；配电网将接入源网荷储等元素，发挥能源综合承载与互动作用；微电网将与多类能源网络互联互通，发挥终端用能交互与自治协调的作用。新型配电系统形态如下图所示：

在应用层面，新型电力系统的供给端和需求端分别对配电网提出了安全化、智能化等更高要求：

就供给端而言，分布式电源大规模、高比例接入提高了对配电网的硬性要求，因为分布式电源广泛采用逆变器等设备并网，使得网络结构更加复杂，加大了运行控制难度。另外，受天气的影响，分布式能源发电易出现电力供应缺口，供电保障问题较传统能源更为严重。这要求配电网提升弹性自适应能力和对分布式能源的就地消纳能力，避免停电事故。

就需求端而言，用户终端多元化发展，对配电网的智能化要求提升。智能楼宇、智慧园区、微电网等新型用能组织将大量涌现并接入配电网，与之形成双向互动并实现“能量流、信息流、价值流”的融合。同时随着新能源汽车、分布式储能的快速发展，终端用电量明显上升，用电场景更丰富。这就要求配电网具备更强大的承载、感知和智能调控能力，能够满足多元化负荷“即插即用”接入需求。

具体而言，传统配电网和智能配电网在电源、网络、负荷、控制技术等层面的主要区别如下：

当前，我国电力需求还处在增长期，双循环发展新格局以及“双碳”目标将带动国内用电持续增长；新旧动能转换趋势下，传统用电行业增速下降，先进装备制造等高科技领域和现代服务业将成为未来用电增长的主要推动力量。根据中电联 2021 年末发布的《电力行业碳达峰碳中和发展路径研究》，我国电力需求还处在较长时间的增长期，预计 2025 年、2030 年、2035 年我国全社会用电量分别为 9.5 万亿千瓦时、11.3 万亿千瓦时、12.6 万亿千瓦时，预计“十四五”、“十五五”、“十六五”期间年均增速分别为 4.8%、3.6%、2.2%。

2021 年 3 月出台的“十四五”规划中明确提出要加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设。国家电网和南方电网多次表示将加大电网尤其是配电网投资力度，规划于 2025年基本建成安全可靠、绿色智能、灵活互动、经济高效的智能配电网，未来我国配电网投资规模将进一步提升。“十四五”期间，国家电网计划投入电网投资 2.4 万亿元，大力推进新能源供给消纳体系建设。一方面，持续完善特高压和各级电网网架；另一方面，加快建设现代智慧配电网，促进微电网和分布式能源发展，满足各类电力设施便捷接入、即插即用。2022 年，国家电网计划安排电网投资额为 5,012 亿元，已达历史最高水平，同比增长约 6%。2023 年国家电网将继续加大投资，发挥投资对经济社会的拉动作用，电网投资将超过 5,200 亿元，再创历史新高，同比增长约 4%。同时，“十四五”规划投资将向配网侧倾斜，投资占比有望提升至 60%以上。2021 年 11 月，南方电网亦发布发展规划，“十四五”期间电网建设规划投资 6,700 亿元，较“十三五”期间增加 51%，其中，配电网建设将被列为工作重点，规划投资达 3,200 亿元，占比约 48%。

综上所述，国家电网与南方电网在“十四五”期间将合计投资 3 万亿元以上，高于“十三五”期间全国电网总投资 2.57 万亿元、“十二五”期间的 2 万亿元。在新型电力系统的加速建设背景下，我国配电网、智能配电网在电网投资中占比将不断提升，未来发展前景广阔。

3、新型电力系统分布式光伏及电化学储能概况

（1）光伏发电行业概况

为抑制全球进一步变暖和自然灾害的频发，世界各地开始提倡“碳达峰、碳中和”理念，2020 年 9 月 22 日，中国国家主席在第七十五届联合国大会上宣布，中国力争2030 年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。同年 12 月，我国在气候雄心峰会进一步宣布提升国家自主贡献的一系列举措，包括到 2030 年我国非化石能源占一次能源消费比重达到 25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到 12 亿千瓦以上。“双碳”目标下，我国面临减排总量大、时间紧的挑战。我国电力部门将直接从燃煤时代进入风电光伏为代表的新能源时代，跳过了欧美国家此间经历的“油气”时代。因此，未来伴随新能源行业的迅速发展，我国光伏产业将迎来快速增长阶段。

太阳能作为能量的天然来源，其开发及利用具有资源丰富、普及程度高、应用领域广、对环境影响小等特点。随着近年来光伏发电模式的不断创新、技术水平的不断进步以及平价上网的不断推进，光伏发电已逐步成为新能源利用的重要方式之一。光伏发电可分为独立光伏发电和并网光伏发电，其中并网光伏发电包括集中式光伏电站和分布式发电系统。

光伏发电的早期应用基本以集中式光伏电站为主，电力公司通常在太阳能资源相对稳定的空旷地区建设大型光伏电站，将所发电能直接输送到电网，由电网统一调配向用户供电。这种模式一般具有电站投资大、建设周期长、占地面积大等特点，因其主要与发电侧相关联，早期主要为各大电力集团投资建设，光伏应用普及程度相对较低。

分布式光伏发电主要指在用户场地附近建设光伏发电设施，用户自发自用、多余电量上网，相较集中式光伏电站具有灵活智能、对场地要求低以及匹配用电侧程度高的特点，在盘活工商业用户及居民用户闲置屋顶资源、带来清洁能源的同时，降低用户的用能成本，因此近年来市场份额快速提升。

根据应用场景及模式的不同，分布式光伏发电逐步衍生出工商业分布式光伏电站、户用分布式光伏电站、分布式地面光伏电站等形式，通过建筑、工商业与分布式光伏相结合的模式是分布式光伏发电契合用电结构调整、实现节能减排的有效途径之一，主要应用场景如下图所示：

工商业分布式光伏电站的应用模式主要在不改变原有建筑物功能的前提下，充分利用自身建筑物中闲置的屋顶资源并根据企业实际的用电需求建设光伏电站进行发电，不仅减少了一次能源的消耗，改善了工商业企业的用电结构，也能降低自身的用电成本，带来直接经济效益；户用分布式光伏电站的应用模式主要是居民利用其民用住宅屋顶建设光伏发电系统用于自身用电需求或者直接并网，同时居民可通过出租屋顶资源获取一定租金收益。

资料来源：公开资料查询

2021 年 6 月国家发改委发布《关于 2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知》，正式宣告我国新能源发电行业进入全面平价上网阶段。近年来在政策推动下，我国分布式光伏发展势头强劲，截至 2016 年分布式光伏累计装机总量仅 1,086 万千瓦，至 2021 年已突破 1 亿千瓦，达到 1.075 亿千瓦，2022 年分布式光伏累计装机规模达到 1.576 亿千瓦。2016-2022 年复合增长率达到 50%以上；从结构来看，分布式光伏累计装机总量占光伏装机累计总量的比例从 2016 年的 13.3%提升至 2022 年的 40.2%，集中式光伏占比逐年下降。未来我国分布式占比将有望进一步提升。

从增量来看，2022 年，我国新增光伏发电装机容量达 8,741 万千瓦，同比增长59.13%。截至 2022 年底，全国光伏发电累计装机规模达到 3.92 亿千瓦。其中，分布式光伏新增装机容量占新增光伏装机容量的比重从 2016 年的 12.25%提升至 2022 年的 58.48%，分布式光伏已超越集中式光伏成为光伏发电新增装机的主要模式，未来有望进一步增长。

从存量结构来看，截至 2022 年末工商业分布式光伏、户用分布式光伏累计装机量分别为 91.56W、67.05GW。户用分布式光伏呈加速增长趋势，2021 年户用分布式光伏新增装机量为 21.6GW，同比增长 113.4%，2022 年户用分布式光伏新增装机量达到 25.3GW。同时，2022 年工商业分布式光伏亦出现大幅增长，新增装机量为 25.9GW，同比增长250.0%。

“双碳”目标对分布式光伏发电提出了更高的发展要求。2021 年 6 月国家发改委发布《关于 2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知》：“2021 年起，对新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目，中央财政不再补贴，实行平价上网。”随着我国光伏发电全面实现平价上网，拓展分布式光伏的应用场景将是扩大行业规模的关键。根据中国光伏行业协会在 2020 年底的预测，未来五年，我国光伏发电新增装机规模预期不低于 7000 万千瓦/年，其中分布式光伏新增装机规模将达到 3000 万千瓦以上。根据国家发改委能源研究所发布的《中国可再生能源展望》，综合考虑建筑、铁路、高速公路、水面、农业设施等场景，分布式光伏的应用潜力将超 8 亿千瓦，未来市场空间广阔。据国家电网预测，2030 年国家电网经营区分布式电源装机将达到 2.9 亿千瓦，占总装机的10%左右，其中，分布式光伏装机将达到 2.6 亿千瓦。

（3）电化学储能

储能技术根据储能系统存储能量的形式以及构成机理的不同可以分为抽水蓄能、电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能、熔融盐储能、超导磁储能及超级电容储能等。传统的抽水蓄能虽然起步较早、技术较为成熟，但具有难以克服的劣势。一方面，抽水蓄能受地理位置及自然条件约束较强，灵活性较低；另一方面，抽水蓄能的响应速度较慢，响应时间较长。

因此，随着未来新能源装机规模的快速扩张，抽水蓄能难以满足调峰调频需求。在此背景下，以电化学储能为主的新型储能近年来快速发展，装机占比不断提高。

新型储能是除抽水蓄能外的其他以输出电力为主要形式的储能，相比于抽水蓄能技术，在响应速度等多项性能参数上更具优势，具体参数及优缺点总结如下：

电化学储能通过化学反应将化学能和电能进行相互转换来储存能量。根据材料不同，主要可分为铅酸蓄电池、钠硫电池、液流电池和锂离子电池等形式。一方面，电池储能的能量密度与能量转换效率较高，且响应速度较快，能够有效满足电力系统调峰调频需求；另一方面，其功率和能量可以根据不同应用需求灵活配置，几乎不受外部气候及地理因素的影响。

电化学储能是电力系统中的关键一环，可以应用在“发、输、配、用”任意一个环节。在发电侧可提高发电的稳定性及发电质量；在输配电环节，可降低输电的成本，同时可缓解企业和用户用电压力，促进电网的升级扩容；在用电环节，可通过峰谷差套利，进而减少企业和用户用电成本。各环节应用场景如下图所示：

近年来，全球和中国的电化学储能装机规模均呈现高速增长态势。全球电化学储能的累计装机规模从 2014 年的不足 1GW 上升至 2021 年的 20.4GW，年复合增长率为 56.2%；2014 年-2021 年我国的电化学储能装机规模由 0.13GW 增长至 5.12GW，年复合增长率为69.0%，高于全球平均增速。2022 年我国的电化学储能装机规模为 11.05GW，同比增长116.8%，增速创下近三年新高。

电化学储能已经成为抽水蓄能以外规模最大的新型储能形式，在新型储能市场中占比达 95%以上。据 CNESA 全球储能数据库的不完全统计，截止到 2022 年底，中国已投运的电力储能项目累计装机达 59.4GW，同比增长 37%。其中，抽水蓄能累计装机达 46.1GW，占比 77.6%，呈逐年下降趋势。新型储能继续保持高增长，累计装机规模首次突破10GW。

根据 CNESA 预测，在保守情形下，预计我国 2026 年新型储能累计规模将达到48.5GW，2022-2026 年复合增长率为 53.3%；在政策执行、成本下降、技术改进等因素达预期的理想情形下，预计我国 2026 年新型储能累计规模将达到 79.5GW，2022-2026 年复合增长率为 69.2%。截至目前电化学储能在新型储能项目中累计装机规模占比高达 95%以上，我国的电化学储能市场将正式跨入规模化发展阶段。

四、竞争对手

1、发行人产品的市场地位

（1）市场份额

我国输配电及控制设备制造业市场体量庞大，根据锐观产业研究院发布的《2023-2028年中国输变电设备产业发展预测及投资分析报告》，2019 年我国规模以上输配电设备企业总营业收入达 28,645.82 亿元，2020 年规模以上输配电设备企业营收合计约为 31,551 亿元，增速超过 10%。通过输配电设备销售增长率预测未来几年，我国规模以上输配电设备企业销售规模将保持稳步增长态势，至 2026 年将超过 4.27 万亿元。发行人所处行业企业数量众多且以中小企业为主，市场竞争较为激烈。根据北京研精毕智信息咨询调研数据统计，2021 年国内规模以上输配电设备制造企业数量已达到 22,000 家以上，目前仍有不断上升的趋势。国内输配电设备行业正在处于高度竞争的阶段，外资跨国企业占据了较多的市场份额，ABB、AREVA 和西门子等几家跨国企业凭借技术等方面的优势排在第一梯队，占据国内 50%以上的市场份额；保变电气、特变电工和中国西电等国内大型国有企业位于市场第二梯队，共计占有约 35%的市场份额，顺特电气、山东达驰等成立时间较早的大型地方企业形成第三梯队，市场比重约为 10%。本公司在内的其他规模相对较小的民营企业凭借自身较为灵活的经营机制和市场开拓能力，在中低压产品市场形成了一定的市场份额，排在第四梯队，市场份额合计占比约 5%左右。

（2）性能指标

公司重视技术研发，产品性能稳定，截至报告期末，公司拥有 7 项发明专利、48 项实用新型专利和 98 项软件著作权。KED 系列牵引供电直流成套开关设备技术突出，系河南省在该领域的首台（套），相关技术成果“地铁直流牵引供电成套设备关键技术研发及应用” 获得河南省科学技术进步奖，打破国外技术垄断，实现国产替代；智能变配电系统产品应用的 CDZ-8000 智能变配电系统及 CLZ8000 电气火灾监控设备，获得河南省工业和信息化科技成果奖，公司自主研制的“SUN8000 系列户用光伏并网逆变器”、“ESS10 系列分布式储能系统”、“ECloud-8000 能源运维云平台”、“PMF500 配网智能终端”4 项产品已通过河南省电工技术学会科技成果鉴定，技术达到国内领先水平。公司内部设有变配电系统测试实验室、嵌入式软件测试实验室、硬件抗干扰实验室、雷电冲击实验室、局放实验室及温升实验室等六大实验室支持公司研发体系，同时公司被认定为省级企业技术中心、省级工程技术研究中心、河南省博士后创新实践基地、许昌市级重点实验室、国家发改委开放式研发平台，还被授予国家级专精特新“小巨人”、国家级高新技术企业、河南省创新型试点企业、河南省节能环保示范企业、河南省节能减排科技创新示范企业、河南省瞪羚企业、河南省制造业双创平台、河南省服务型制造示范企业、河南省五一劳动奖状、全国设备管理优秀单位、国家发展和改革委员会战略性新兴产业《轨道交通智能供电及安全设备》产业化项目基地、中央国家机关办公区节能监管体系建设项目，子公司研究所被授予河南省专精特新中小企业。公司在产品供应能力方面持续改进，在高低压成套开关设备系列、智能变配电系统、轨道交通配用电及光伏新能源解决方案上持续创新，满足客户的不同性能及外观、不同场景应用的定制化产品需求，在 35kV 及以下的中低压领域实现了一二次设备产品全覆盖；同时公司不断提升科研创新能力和核心销售能力，广泛覆盖营销及售后服务网络，在竞争激烈的行业内形成了独特的竞争优势。

（3）应用领域及下游客户

公司产品广泛应用于市政工程、轨道交通、能源电力、数据通信、工矿企业、房地产、低碳园区等领域，与国家电网、国电投、中国铁建、中国中铁等大型国有控股企业旗下众多输配电设备厂商、轨道交通建设项目部以及隆基绿能、青岛特锐德等行业内知名上市公司建立了稳定的业务合作关系。公司的产品在国网智能电网研究院、北京地铁、石家庄地铁、郑州地铁、南昌地铁、郑州东站、重庆西站、北京大兴国际机场、张北风光输储示范工程、北京世园会、北京冬奥会、国电投平潭综合智慧能源示范项目、中建七局光储充示范项目等重点项目及国电投、国家电网下属各省公司得到广泛应用，承接了建业世和府、长葛碧桂园凤凰城、郑州启迪科技城启创园、三明生态康养城等多个大型项目的供配电工程，并获得国家电网、南方电网、国电投合格供应商等荣誉称号。同时，公司不断拓展产品应用领域，报告期内自主研发、设计并生产了光储充一体化系统，致力于提供发电侧、电网侧、新能源侧、光储充一体化电站以及户用光储充一体机解决方案。综上所述，公司产品凭借优质的质量和先进的技术水平，经过多年发展，获得了行业和客户的广泛认可，在配用电一二次设备、城市轨道交通等细分领域具有一定竞争力。

5、与同行业可比公司比较情况

公司主要从事智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务。在同行业公司中，选取了金盘科技、科润智控、亿能电力、白云电器、北京科锐等 5 家企业作为发行人的同行业可比公司，具体情况如下：

（1）同行业可比公司的基本情况

①金盘科技（688676.SH）

金盘科技成立于 1997 年，是全球领先的新能源电力系统配套提供商之一，主要从事应用于新能源、基础设施高端智能电力装备及控制系统技术领域，运用数字化的制造方式不断为新能源（包括风能、光伏、储能等领域）、新基建、轨道交通、智能电网、重大基础工程建设项目，提供电能供应总体解决方案及高端装备。产品包括干式变压器系列、开关柜系列、箱变系列等。

金盘科技 2022 年实现营业收入 474,559.94 万元，实现净利润 28,327.81 万元，2023 年1-6 月实现营业收入 289,337.57 万元，实现净利润 19,098.53 万元。

②科润智控（834062.BJ）

科润智控成立于 2004 年，主要从事变压器、高低压成套开关设备、户外成套设备等输配电核心设备的研发、制造和销售，产品广泛应用于城乡电网工程、建筑交通配电行业、工业电气自动化控制等领域。

2022 年，科润智控实现营业收入 86,940.15 万元，实现净利润 5,774.86 万元，2023 年1-6 月实现营业收入 46,344.67 万元，实现净利润 3,185.42 万元。

③亿能电力（837046.BJ）

亿能电力成立于 2004 年，主营智能箱式变电站、高低压成套设备等，致力于中国高铁、国网公司、地铁等企事业单位提供高科技、低成本的变压器、电抗器、开关成套设备、抗雷圈等电力设备及服务。主营产品包括变压器、高低压成套设备、箱式变电站等。

2022 年，亿能电力实现收入 20,075.08 万元，实现净利润 1,694.11 万元，2023 年 1-6 月实现营业收入 11,290.57 万元，实现净利润 1,081.52 万元。

④白云电器（603861.SH）

白云电器成立于 1989 年，主营业务聚焦智能电网、轨道交通、特高压、工业自动化等领域，为客户提供成套设备、解决方案及运维服务。主营产品包括成套开关设备、变压器、电力电容器及电力电子类产品等。

2022 年，白云电器实现收入 336,511.76 万元，实现净利润 3,567.38 万元，2023 年 1-6月实现营业收入 190,934.60 万元，实现净利润 5,473.98 万元。

⑤北京科锐（002350.SZ）

北京科锐成立于 1993 年，主营业务为 12kV 及以下配电及控制设备的研发、生产与销售。主营产品包括箱式变电站、开关类产品、自动化类产品、电力电子成套设备、附件及其他产品等。

2022 年，北京科锐实现收入 217,668.42 万元，实现净利润 1,564.13 万元，2023 年 1-6月实现营业收入 84,751.52 万元，实现净利润-3,274.42 万元。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                     2023年三季度                                                                      2022年度

营业总收入(元)                  3.65亿                                                                                 4.82亿  

净利润(元)                         2481.15万                                                                         4188.54万

扣非净利润(元)                  2236.66万                                                                         2492.10万

发行股数 不超过过3,250.00 万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于160,700,000股

行业市盈率:16.97倍(2024.1.15数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):60.71(金盘科技)、19.25(科润智控)、33.39(亿能电力)、119.30(白云电器)去除极值37.78

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):40.33(金盘科技)、16.78(科润智控)、34.39(亿能电力)、53.67(白云电器)去除极值36.29公司EPS静态扣非:0.26

公司EPS动态不扣非:0.16

公司EPS动态扣非:0.21

公司EPS动态不扣非:0.19

公司EPSTTM不扣非:0.35

公司EPSTTM扣非:0.31

拟募集资金30,000.00万元,募集资金需要发行价9.23元,实际募集资金:1.50亿元.

募集资金用途: 1新型电化学储能系统产业化建设项目 2园区综合能源低碳管控系统建设项目 3智能光伏发电及运维系统建设项目4补充流动资金

1月发行新股数量3支。12月发行新股数量5支。

电力设备 -- 电网设备 -- 电网自动化设备

所属地域：河南省

主营业务：智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务。    

产品名称：高低压成套开关设备及智能开关元件 、智能变配电系统及智能元件 、配网自动化系统 、轨道交通  、电力工程总承包项目 、增量配电网PPP项目    

实际控制人：张洪涛、信丽芳 (持有许昌智能继电器股份有限公司股份比例：20.34、13.13%）

是否有战略配售:

股是否有保荐公司跟投:无 

(北交所)

行业市盈率:16.97倍(2024.1.15数据)

行业市盈率预估发行价:2.72元，可比公司预估市盈率发行价静态:6.04元，可比公司预估市盈率发行价动态:5.80元。

实际发行价:4.60元,发行流通市值:1.50亿,发行总市值:7.39亿

价格区间7.62元,最高11.27元,最低3.52元.是否有炒作价值:

动态行业市盈率预估发行价:3.56元。

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):40.33(金盘科技)、16.78(科润智控)、34.39(亿能电力)、53.67(白云电器)去除极值36.29

上市首日市盈率: 21.90(动)、 13.14(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否

公司EPS动态扣非:0.21公司EPSTTM不扣非:0.35

EPS:PE:

是否建议申购:老股貌似5817万股，估计70万一签，140万申购能中个1+1的样子。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

北交所估值21.90vs主板or北交所最低估值16.78比值30.51%。

行业:电力行业

发行公告可比公司:许昌智能、金盘科技、白云电器、北京科锐、科润智控、亿能电力。

疑似概念:储能、光伏、充电桩、

关键字:1、配用电设备及系统

1、配用电设备及系统（1）高低压成套开关设备及智能开关元件（2）配网自动化设备（3）智能变配电系统及智能元件（4）轨道交通电力设备（5）新能源解决方案

2、电力工程总承包业务

竞争对手:①金盘科技（688676.SH）②科润智控（834062.BJ）③亿能电力（837046.BJ）④白云电器（603861.SH）⑤许昌智能

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。

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