石英晶振行业公司财报梳理，订单量充足-韭研公社

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石英晶振行业公司财报梳理，订单量充足

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2021-11-17 09:09:02

安信证券：石英晶振行业公司财报梳理，订单量充足市场份额有望持续提升【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】安信证券对国内石英晶体元器件行业的发展情况从财务端、业务端和研发端三个维度进行梳理和更新。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】安信证券对国内石英晶体元器件行业的发展情况从财务端、业务端和研发端三个维度进行梳理和更新。 1）财务端：石英晶振行业发展迅速，行业龙头公司业绩表现如何？随着电子行业的蓬勃发展，近两年龙头公司收入和业绩不断增加。成长性方面：从2021Q1-Q3的营收整体增速来看，行业内公司2021年前三个季度营收规模普遍增长较快，其中泰晶科技实现营收8.98亿元（+106%）、惠伦晶体实现营收5.27亿元（+114%）。从2021Q1-Q3的归母净利润来看，行业内公司归母净利润呈现快速增长，其中泰晶科技和惠伦晶体更是实现利润10倍以上的增量。泰晶科技实现归母净利润17105.27万元（+1443.15%）。盈利能力方面：这些公司近5个季度单季度毛利率呈现上升趋势，在2020Q3至2021Q3期间，惠伦晶体单季度毛利率由17.94%升至51.33%，涨幅较大。从净利率来看，四家公司单季度净利率水平均有不同程度的提高，泰晶科技单季度净利率从2.48%提升至22.72%。 2）业务端：订单量充足，各家公司业务开拓有啥差异？泰晶科技加大优势产品的产能扩充，新增募投项目顺利实施推进，MEMS微纳米光刻车间完成二期工程建设，SMD小型号扩大了产线布局；并持续开发新产品，于8月初启动M8扩产。惠伦晶体进一步优化下游客户结构，电子元器件业务订单充足稳定，公司部分电子元器件产品销售呈现量价齐升的态势。东晶电子产品订单充足稳定，产销规模双双实现增长。晶赛科技新增产能主要投入SMD产品中，停止DIP扩产。受益于技术创新及产业应用的需求激增，电子元器件行业景气度持续走强，五家公司元器件产品订单量充足，并积极扩充现有产品线，加大新产品的研发投入。3）研发端：国产替代加速新机遇，各家公司研发技术进展如何？ 2021年，泰晶科技超高频小型号1210晶片研发成功并量产，并进一步优化提高晶片的产出良率；同时，公司新拓了XO系列产品生产线。惠伦晶体整体上实现了小尺寸系列产品的量产，推出全新2016尺寸TCXO系列产品。东晶电子积极推进公司产品在5G通讯、物联网、可穿戴设备等应用场景的融合与创新。晶赛科技已研发掌握热敏晶振技术。晶宝Gu份在军工方面资质齐全。研发情况方面：除惠伦晶体以外，其余公司在2018-2020期间研发投入逐年升高。2021Q1-Q3，泰晶科技/惠伦晶体/东晶电子/晶宝Gu份的研发费用率分别为4.39%/2.68%/5.54%/6.51%。在国家着力推进新一代信息技术产业发展的政策背景下，5G商用、物联网的进程将大幅提速。整体分析来看，伴随着国产替代进口进程加快，预计未来几年，随着国内大陆厂商市场竞争力增强，国内大陆厂商的市场份额占比会继续保持上升态势。来源：安信证券