🔥A股存储主控芯片的稀缺标的。存储控制器芯片（主控芯片）是固态硬盘的控制核心，内含存储管理功能和计算机接口（如PCIe、USB、SATA等），与存储芯片共同构成固态硬盘。目前国内主控芯片国产化率极低，国科微作为国内SATA存储主控芯片布局最早和技术最好的企业，外延布局了PICe存储主控芯片市场。国科微的GK2302V200控制器已通过了国密认证，固态存储相关系列产品实现量产。公司2020年推出全国产固态硬盘，覆盖了党政办公、工业、金融、交通、能源等各行各业。公司2023年固态存储业务预计有望实现3亿元收入，未来产品线从桌面市场延伸至企业级和工业级市场，长期空间有望打开。

🔥主业加速复苏：视频解码业务（机顶盒）获得移动大单，国内份额大幅提升；视频编码业务（安防）在大客户市场进展顺利。（1）公司在2021年针对IPTV运营商市场推出了4K解码芯片，并针对广电和IPTV运营商高端市场推出了8K解码芯片。公司在2023年初的中国移动招标中获得超30%的市场份额，成为国内运营商机顶盒SoC新势力。（2）公司在视频视觉市场已实现高中低阶全覆盖，覆盖4M到4K的视频编解码功能和0.5T到8T的AI算力，目前与SIGMASTAR、富瀚微成为国内安防芯片业务并列三大龙头企业，且份额有望不断提升。

🔥WIFI6和AI有望进一步打开成长空间。（1）机顶盒、安防摄像头的WIFI6 2X2 Station芯片需要完成大容量视频数据吞吐，壁垒极高。国科微WIFI6 2X2 Station芯片有望于2023年实现销售，公司年均销售SoC超过5000万颗，考虑到WIFI芯片与SoC芯片1:1配套，WIFI6芯片业务远期有望为国科微新增7-10亿元RMB收入。（2）以ChatGPT为代表的人工智能技术飞速发展，边缘AI算力需求提升。国科微的4K视觉处理芯片采用新一代AI ISP引擎，搭载高算力双核NPU，高达8T的算力超过RK3588，可实现多个神经网络并行运算。

🔥投资建议：我们预计国科微2023年收入50亿元和净利润4亿元，目前120亿元市值对应PS和PE水平均远低于同业。我们预计公司远期100亿元收入和10亿元净利润，长期目标市值300-400亿元，重点推荐。