监管趋严社区团购对超市压力或减小，超市经营底部改善-韭研公社

登录注册

监管趋严社区团购对超市压力或减小，超市经营底部改善

太阳花冰淇淋

长线持有

2021-06-15 09:17:38

【天风商社】监管趋严社区团购对超市压力或减小，超市经营底部改善，关注行业机会

■社区团购行业监管趋严态势明显。2021年3月，市场监管总局依法对橙心优选、多多买菜、美团优选、十荟团、食享会等五家社区团购平台所属企业的不正当价格行为予以顶格罚款，罚款金额合计达650万元；近期国家监管层面对社区团购行业进行了第二次罚款，预约秒杀、一分钱秒杀、抢购爆品等方式的拉新得到了遏制。

■由直接降价转为销售补贴，补贴效率有所下降。限制之下，各公司改变了补贴投入策略，包括返券、返红包、品类折扣、买一赠一等，由于补贴使用有一定的学习门槛，预计对行业整体可比口径单量有-12~ -15%的负面影响。 ■经营区域下沉扩张、经营品类的拓展为社区团购下一阶段发展主要驱动力，超市行业面临压力或缓解。随着主要社区团购平台完成对城市的布局，经营区域向农村下沉扩张、经营品类从快消向服装等品类拓展会成为社区团购发展下阶段的主要动力，从区位和品类上看，我们认为这些扩张对超市的冲击相对较小，主要份额或来自对传统农村夫妻店、杂货店的升级及电商；同时补贴重心的转移，或意味着超市主营品类压力的环节。 ■后社区团购时代线下商品流通模式迭代，会员仓储店等商品流通效率上看不落下风，而龙头超市在供应链、体验上逐渐有了一些差异化。我们认为，社区团购平台/龙头超市在直采比例（约30%/70%）、品牌/白牌倾向等方面逐渐产生了差异化，会员仓储店在价格和商品流通效率上可与社区团购长期对标，且不论是会员仓储店还是中小型超市及便利店，其业态均与社区团购的计划性、弱体验的购物模式存在差异性。 ■投资建议：追踪社区团购行业近况，我们认为农村、服饰等成为社区团购新亮点，超市面临的外部压力或缓解；同时，超市行业积极探索新模式，且在供应链、体验上与社区团购逐渐形成差异。我们认为，超市行业龙头正在加速推进数字化和组织迭代，门店扩张/改造带来采购规模的增长巩固长期供应链优势，且近期经营数据逐渐转暖，前期社区团购等带来的悲观预期有望修复，推荐关注永辉超市、家家悦等。 ■风险提示：模式迭代不及预期，社区团购发展方向不及预期，宏观经济不及预期。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

永辉超市

工分