会议要点

1、公司历史与发展

· 公司成立于1970年，是中国高压开关行业的第一家上市公司，拥有53年的建厂历史。

· 公司经历了四个发展阶段，从引进法国技术到加入国家电网，再到与中国西电的战略性重组，形成了中国电气装备集团。

2、业务范围与子公司

· 公司业务分为高压、中压、特高压板块，国际业务板块和运维检修板块，能够满足电网建设及开关设备及配套服务的全部需求。

· 公司拥有14家全资或控股子公司，业务遍布河南、天津、上海、山东威海、河北廊坊等经济区，并有两家日资合资公司。

3、财务业绩与合同情况

· 2023年公司实现收入110.7亿元，归母净利润8.16亿元，同比增长显著。

· 2023年新增合同174.65亿，比2022年同期增长44.21%，其中高压板块合同首次突破100亿。

· 2023年结转到2024年的合同总额为151亿，为2024年实现收入奠定了基础。

4、主营板块与市场地位

· 公司在特高压领域占据龙头地位，市场占有率43%，参与了国家所有特高压治疗整流项目。

· 750kV设备市场占有率高，交付数量增长，是高压板块的龙头产品。

5、研发与创新

· 2023年研发费用为4亿元，增长34%，公司持续推动绿色低碳能源和智慧电器数字化装备的研发。

6、行业分析与前景

· 2023年全国社会用电量稳步增长，电力行业绿色低碳转型趋势持续推进，为公司发展提供了良好机遇。

· 国家能源局发布的新型电力系统发展指导意见，提出了构建新型电力系统的整体架构和重点任务，为公司未来发展奠定了机遇。

7、国际业务与市场

· 公司调整国际营销战略，从以EPC为主转向以单机出口为主，优质EPC项目为辅，以降低风险并锁定现金流。

· 国际业务订单在手较高，但收入放量时间受国际政治等因素影响，存在不确定性。

8、成本控制与原材料价格

· 公司通过提前采购和转移风险等方式应对原材料价格上涨，影响较小。

· 运维检修业务与主网建设相反，主网建设速度较快时，运维检修业务增速放缓。

9、人员与生产效率

· 公司进行人员结构优化，减少冗余人员，并通过招聘优秀大学生和高端人才提升人才梯队。

· 生产效率提升显著，通过智能化升级改造和精细化生产管理，产能利用率提高。

10、费用与市场开拓

· 费用占比保持稳定，销售费用可能随市场开拓和人员增长有所增加。

· 公司大力拓展系统外业务，如新能源电站和工业用户，提升产能利用率和产品品类。

11、直流电器与市场表现

· 公司在直流电器领域表现强劲，但未详细拆分直流断路器的具体市场表现和间隔数量。

Q&A

Q：高压板块今年的结算情况、交付节奏以及毛利率预期如何？

A：高压板块目前的订单情况和交付节奏显示整体行业仍保持向上的态势。今年，我们预计高压板块的毛利率将因结构改善而有所提升，尽管去年百万伏交付导致毛利率有所下降。我们正在积极调整以期达到更好的业绩表现。

Q：公司今年的费用控制规划和目标是什么？

A：公司在过去几年中对费用控制做得非常出色。今年，我们将继续执行严格的费用管理策略，目标是保持成本效益和提高运营效率，以支持公司的持续增长和盈利能力。具体的规划和目标将在年度经营计划中详细阐述。

Q：高压板块2023年的收入和合同情况如何？

A：2023年高压板块的收入为61.15亿。合同方面，整体合同额达到87亿，其中包括14个特高压间隔的交付，以及大约110个750千伏设备的订单，大部分预计在2024年交付。此外，还有一部分可能在2023年或2025年交付，具体取决于工程进度和天气等因素。550千伏设备的收入预计将与前期持平，而330千伏设备的情况则取决于今年的招标情况。2023年整体收入达到29亿，创造了历史新高，这得益于公司双投标资质以及产品间的协同效应，通过提高生产效率实现了数量的快速增长。

Q：公司的费用率管控计划是怎样的？

A：去年的费用率为10.88%，随着合同和新增订单的增长，销售费用可能会有所增加，但公司会努力保持在一个合理的区间内。随着收入的增长，费用占比有可能会下降。公司预计基本费用将稳步增长，费用率应能保持在12%以内。

Q：2024年特高压交流和直流项目的招标节奏如何？

A：2024年特高压项目的招标节奏超出预期，阿坝到成都线路和陕北到河南线路已获核准。预计直流项目可能是两交五直或两交四直，包括甘肃到浙江、陕西到安徽等线路。特高压直流项目中，公司GSS设备在西北电网占据主要地位，750千伏设备数量众多。

Q：环保开关产品在海外的交付和应用情况如何，以及未来的盈利能力和渗透率展望？

A：环保开关产品在海外表现良好，尤其在欧洲市场。公司通过意大利建立供应商平台，并在西班牙设立办事处，积极参与欧盟电网建设项目。公司在波兰完成了多个EPC项目，口碑良好。产品主要包括高压板块的145千伏和126千伏产品，以及中低压配网板块的环保产品。公司已成功出口1.8亿的24千伏到36千伏环保产品至欧洲，这是首次在该地区获得的大额订单。

Q：配网板块的收入和利润走势如何？

A：配网板块的收入规模去年略有下降，但整体毛利率得到显著修复。主要得益于国网租赁业务的结束，营销结构的变化，以及合同量的大幅提升。天津平高和其他子公司的业绩修复迅速，去年创造了八千多万的利润。公司加大研发力度，成立配网管理中心和技术中心，推动智能化产品的研发和市场拓展。此外，激励机制的引入也极大提升了员工的动力和整个板块的竞争力。

Q：今年可能开工和招标的特高压项目对应的需求是多少？

A：今年的招标需求取决于可研报告的结果，目前已知的成都至巴塘线路有87个间隔，成都有13个间隔。陕北至安徽的线路预计需要25个以上的750kV设备。直流项目通常每个项目需要25个间隔左右。但是，大同怀来、天津南、天津北线路的具体数量尚不确定，因为可研报告还未完成。这些项目的订单预计会在明后年落地确认。

Q：配网板块今年的收入和毛利率变动趋势如何？

A：配网板块近年来因分布式光伏和充电桩的广泛接入，面临着扩容和智能化升级改造的需求。国家发改委和国家能源局发布的指导意见强调了配电网向安全高效、智慧融合、低碳清洁的方向发展。目前电网投资侧重于主网建设，但预计从今年开始到下一个五年计划，投资将向配电网倾斜，推动配电网自动化和智能化发展。去年公司配网板块收入约29亿，虽然增长不多，但发展方向明确。公司在配网板块深耕推广管理中心和技术提升，拥有市场独有的首台套产品，有助于提升产品附加值和毛利率。今年的收入和毛利率预计将有所提升，具体还需结合国家高质量发展政策的落地情况和需求量的增长。

Q：公司在海外业务的规划和展望是什么？

A：公司从去年开始调整了营销战略，从原有的以EPC项目为主转向以单机出口为主，EPC项目仍然会做，但会选择优质的项目。市场划分上，公司将重点关注欧洲、一带一路相关项目以及中东市场，同时利用中信保提供的保险来降低风险。公司还将借助CE平台和中电中能建等央企合作，输出配套产品。

Q：公司去年新增订单情况如何，今年的收入增长预期是多少？原材料上涨对毛利率有何影响？

A：去年公司新增订单增加了超过60%，新进订单增加了超过40%。今年的收入预计将在120亿到130亿之间，相比去年的110亿，预期将实现两位数的增长。关于原材料上涨的影响，公司通过延伸产业链和转移风险的方式，如与大型供应商合作，来避免成本大幅提升，从而影响毛利率。尽管铜铝价格上涨，但由于公司直接采购量并不大，且主要使用的其他材料如钢、铁等，因此影响有限。

Q：面对越来越多的竞争对手进入高电压等级市场，公司将如何应对竞争？

A：竞争对手的增加是一个正常现象，国网引入新的合格供应商是为了提升电网的安全性和可靠性。竞争激发我们不断努力，特别是在科研前端，确保技术领域的领先地位。我们认识到，任何放缓都可能导致被竞争对手追赶，因此我们将持续提升新技术和安全可靠性产品的质量和效率。

Q：招标数量与去年持平，未来的持续度和可见度如何看待？今年的订单预期是多少？

A：从国网的计划来看，今年的电网投资、基建投资和电网投入预计将分别增长7%、9%和10%，显示出电网增长速度较快。去年的招标量从一批到六批累计达到677亿，增长了30%多。考虑到需求侧和电源端的建设，特别是新能源接入和风光大基地建设的需求，预计今年的招标量将比去年有所提升。公司设定的目标是至少实现两位数的增长，无论是从电网增长还是内部细化考核来看，都预示着较大的提升。

Q：国际业务的订单量和收入放量时间，以及毛利率预期是怎样的？

A：2023年的毛利率较低，主要是因为EPC项目占主导，占比超过70%。国际业务的订单量较高，但收入放量时间受当地电网建设速度和生态完整性等因素的影响，具有不确定性。预计随着时间的推移，特别是在2024年末到2025年，EPC项目将逐步落地，届时收入将有所增加。目前无法给出确切的收入指标，因为跨度较大，需要根据中期的项目匹配和施工情况进一步说明。

Q：关于330千伏和550千伏产品的交付节点数量？

A：330千伏产品去年结转了一百多个间隔，预计今年如果中标，可能当天交付的数量较多。550千伏产品今年预计结转数量与去年持平，大概在230到250个节点之间，具体还需视中标情况和交付要求而定。

Q：公司如何应对原材料价格上涨，特别是铜价上涨的影响？

A：公司通过提前采购和转移风险等方式应对原材料价格上涨。由于高压用途中铜材料的使用量较少，整体影响不大。尽管如此，公司还是采取了一些措施来最大化整体利益，如适量淘宝和利用供应商的铜材料采购策略，以减少成本压力。

Q：运维检修业务的长期增速预期是多少？

A：运维检修业务与主网站建设发展呈现相反的节奏。随着主网站建设的推进，运维检修的增速并不快，因为预算匹配不多。预计增速将在10%到20%之间，这与预算结构性差异有关。

Q：国际订单的落地情况和预期完成时间？

A：目前国际订单在手约50亿，但落地时间存在不确定性，受国际政治影响和项目执行进度的影响。预计从2024年末开始，到2025年，这些订单将逐步落地，因为许多新项目的执行是从2025年开始计算的。

Q：公司今年是否有人员调整规划，以及数字化生产效率和产能增长空间如何？

A：公司将进行结构化的人员调整，减少冗余人员，同时招聘优质大学生和高端研发人才。通过精细化生产和智能制造提升效率，过去两年生产效率有显著提升，产能利用率达到历史最高水平。未来人员结构将更加倾向于高学历、高能力和高水平的人才。

Q：公司费用端的走势如何？

A：公司费用占比将保持稳定，不会有太大增长。随着中标量的增加和销售人员的扩充，费用可能会有所上升，但整体占比将维持在10%到12%的区间。

Q：公司在网关市场的发展情况如何，订单和收入结构比例是怎样的？

A：2023年国内订单总额达一百多亿，公司占近20%，对外合同约22亿。公司一直在拓展系统外业务，特别是新能源电站和工业用户领域，这是未来发展的重点。

Q：公司是否会涉及用户站和化工业市场？

A：公司正在大力拓展工业用户市场，包括用电侧、内网侧和工业用户，已成立专门团队负责这一领域。

Q：公司直流电气产品的情况，包括断路器的价值量和年销售间隔数量？

A：直流电气产品应用场景广泛，包括风电等，但未具体拆分销售间隔数量。公司拥有专门的研发团队，技术路线已得到验证，产品能力较强。

Q：公司在海外市场的商业模式和销售策略，以及是否会考虑将直销和EPC项目的比例作为KPI考核指标？

A：公司正在搭建国际业务平台，并招募国际化人才。国际业务是中国电器装备行业走出国门的重要一环，公司正在调整国际业务人员的KPI考核，以及产品策略。由于国际业务与国内业务存在差异，公司会根据每个国家和地方的具体情况制定不同的KPI考核指标。目前，公司在EPC项目中注重风险防控和毛利率保证。

Q：公司海外订单的区域构成情况是怎样的？

A：在整体合同中，欧洲约占25%，约10亿；非洲约22亿；中亚约6亿；南亚和东南亚约12亿。剩余的则是零散分布，这是公司目前海外合同的整体结构情况。

Q：公司未来的业绩预期和发展规划是怎样的？

A：2023年是公司发展的起点，公司将继续在技术领域和市场领域进行拓展。随着电网加速发力，公司将保证未来业绩的逐步释放和增长。公司运营状态健康良好，持续向上发展。