空调管路龙头，深耕燃料电池产业前景广阔 

公司是中国乘用车热管理系统管路行业龙头企业，主要产品为汽车热管理管 路及附件、EGR 系统及传感器等，主要客户包括本田、沃尔沃、标致雪铁 龙、吉利、上汽、东风、长城等国内外知名整车企业，以及法雷奥、马勒、 翰昂、大陆、博世等国际知名汽车零部件系统供应商。短期来看，公司管路 业务方面通过并购及全球化带来增长，新能源热管理管路价值量大幅提升； 节能减排业务方面排放及油耗法规升级，有望带来 EGR 及传感器业务增长； 长期来看，燃料电池是中长期发展方向，政策助力产业快速发展。公司通过收购成为新源动力第一大股东，持股32.17%。并设立腾龙氢能，全面布局燃料电池系统及核心零部件业务，长期发展看好。

热管理系统：国内热管理管路龙头之一，新能源车热管理管路单车价值量 比传统车高超过 2 倍，赛道优质。（1）公司主营产品为汽车空调管路和热 交换系统管路及附件，主要客户包括沃尔沃、PSA、本田等优质客户，是国 内热管理管路龙头之一；（2）电动车热管理管路单车价值量比传统车高约 2 倍。电动车动力电池、功率电子、汽车空调、电机等部件均需要纳入热 管理。根据我们估算，传统车单车价值量约 150 元，电动车则需要 500 元 左右，单车价值量提升超 2 倍，是未来电动车的优质赛道之一。 

 

我们看下腾龙股份的盈利能力

 过去多年经营稳定 去年疫情的情况下 营收净利润出现了较大幅度的增长 得益于新能源汽车热管理系统管路产品单车价格大幅提升

2019年每季度营收平均2.6亿。去年1季度疫情影响下，营收都出现小幅增长，后面几个季度营收利润，出现了明显的增长。今年1季度得到了延续。今年净利润至少会有2亿以上。

 

 说完基本盘，我们来看看潜力巨大的新源动力，是何方神圣。

中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业

燃料电池国家工程研究中心

氢源技术国家工程研究中心

目前累计拥有专利527项，2019年成为首家上榜国家专利500强的燃料电池企业

 

 

 

 与上汽合作可期！

 

 

 

 

 

 

 最后一个 国家能源局局长 

腾飞在即

生龙活现

耳目股肱

见着有份