【国君食品】青岛啤酒：Q1利润略超预期
王小明
长线持有
2021-04-23 08:20:12
【国君食品】青岛啤酒：Q1利润略超预期，结构升级明显——2021一季报点评
Q1利润略超预期。公司2021Q1实现营收89.28亿元、同比增长41.87%，归母净利为10.22亿元、同比+90.26%，扣非归母净利9.10亿元、同比+97.35%，收入符合预期、利润略超预期。相比2019Q1，公司营收、归母净利分别增长12.3%、26.6%。
产品结构升级明显，毛利率显著提升。2021Q1公司实现销量219万千升、同比+35%，相比2019Q1增长1%，明显恢复；吨价4077元、同比+5.6%，近年来单季度吨价首次突破4000元。结构升级方面，公司主品牌销量同比+44%；根据渠道调研，我们预计1Q21超高端产品销量同比增长40-50%。直接提价方面，Q1陕西、上海、山东部分产品提价，预计未来提价常态化，提价策略散、零、快。受益结构升级和直接提升，整体毛利率同比+5.1pct至45.1%；随着经营活动和投放恢复，销售费用率同比+0.9pct至22.3%，管理费用率同比持平，财务费用率因开展结构性存款的收益计入公允价值变动而提升1pct，净利率同比+2.9pct至11.4%。
机制优化助力高端，利润释放有望率先体现。公司激励优化助力结构升级和效率提升。我们认为未来3-5年青啤4-8元产品将逐步替代4元以下产品，2019-2021Q1提价带来的利润释放有望率先体现。
Q1利润略超预期。公司2021Q1实现营收89.28亿元、同比增长41.87%，归母净利为10.22亿元、同比+90.26%，扣非归母净利9.10亿元、同比+97.35%，收入符合预期、利润略超预期。相比2019Q1，公司营收、归母净利分别增长12.3%、26.6%。
产品结构升级明显，毛利率显著提升。2021Q1公司实现销量219万千升、同比+35%，相比2019Q1增长1%，明显恢复；吨价4077元、同比+5.6%，近年来单季度吨价首次突破4000元。结构升级方面，公司主品牌销量同比+44%；根据渠道调研，我们预计1Q21超高端产品销量同比增长40-50%。直接提价方面，Q1陕西、上海、山东部分产品提价，预计未来提价常态化，提价策略散、零、快。受益结构升级和直接提升，整体毛利率同比+5.1pct至45.1%；随着经营活动和投放恢复，销售费用率同比+0.9pct至22.3%，管理费用率同比持平，财务费用率因开展结构性存款的收益计入公允价值变动而提升1pct，净利率同比+2.9pct至11.4%。
机制优化助力高端，利润释放有望率先体现。公司激励优化助力结构升级和效率提升。我们认为未来3-5年青啤4-8元产品将逐步替代4元以下产品，2019-2021Q1提价带来的利润释放有望率先体现。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
青岛啤酒
工分
7.02
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 5
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据