军工催化：
1、短期，民机刺激，商飞大飞机新产能即将落地。
未来三年大飞机产能几乎每年翻一番，飞机、发动机产业链企业EPS有望提升。
在大飞机刺激下，军工企业目前处于拔估值阶段。
2、短中期，军品刺激，军工订单正在逐步下达，本月末有小批订单，最快6月末未来三年大订单规划出台。
军工目前仍处于低位，估值普遍在10-15之间，今年有望出现戴维斯双击的反转行情。
看好：
三角防务（14倍）、西部超导（26倍）、航发控制（32倍）、中航沈飞（29倍）、中航西飞（56倍）、振华科技（14倍）。
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军工阶段修复逻辑探讨：
1.修复：二季度开始弱修复，个别公司二季度给了非常乐观的指引
2.新品，新产业：部分企业有新品确实开始兑现+新产业预期改善（核心还是预期）
3.位置筹码底，大概率见底：筹码位置优势，这一波所有顺周期都有修复，军工位置依然相对低，除了之前低空带的一波军工，之前上一波底部喊的人还很多，最近连喊的人都没了，真底部=涨了都没人关注，喊得底部都大概率不是底
4.估值低：可比化工 锂电 机械15X中枢，PEG0.3（三一重工25年12%增速，18XPE），军工25年有30%增速，估值15-20X
一般军工乐观PEG0.8，悲观0.3-0.4，阶段PEG有望从0.4干到0.6
5.其他地缘ZZ催化（但是很low,这东西早就不是驱动板块上涨逻辑）
6.困境反转：猪肉一直困境反转头部公司却一直新高，对于军工大家比较麻木，对于人事和阶梯降价麻了
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核心结论:
未来几年或将是国产商用大飞机交付快速爬坡阶段。需求侧来看，国内主要航空公司如东航、国航、南航均签订购机协议;供给侧来看，C919大型客机批生产条件能力(二期)建设项目启动，部段装配引入民企供应商，大飞机产业链十四五后期及十五五有望迎来供需共振!国产化程度较高的机身结构件环节有望率先受益，推荐标的中航西飞、三角防务!
==================================【TF军工】再次重申：二季度配置策略汇报一左侧积极看多全年看军工逐季度向好，年内基本面反转确定性强，积极看多1、十四五装备计划未发生变化，27年建军百年目标节点未发生变化。2023年为军品采购调整年，当前产业链下游存货主动消化接近见底，下游订单陆续更新，基本面加速向积极方向发展。军机产业链多领域：主机厂预下订单正在逐步向系统级供应商、加工类、碳纤维、器件类供应商传递；主机厂合同负债见底，客户流程走完后，即将更新。航发产业链：继去年三季度航发主机厂因控制经营现金流、降两金，主动去库存，对产业链中上游造成阶段性提货放缓后（影响约两半季度）。当前主机单位提货速度整体开始复苏，逐步进入正常节奏，上游金属材料厂商近期也已进入订单更新期。水下＆航天方向：部分院所开始恢复订货。展望2024，行业上下游有望出现二次共振上行，业绩逐季向好。3、当前军工板块机构配置比例处于过去三年内低位，板块估值目前处于历史PE 0.78％分位值，中期需求逐渐明朗，长期成长确定性强，同时民机和军贸市场正在加速展开，行业进入高性价比配置区域。二季度为拐点季度，预期航空方向中上游企业出现排产增速上行，毛利率出拐点进入上行通道，配置上依然偏左侧，预期三季度同环比弹性更大，增值税影响逐渐消散，当前策略思路优选：国企避险＋低估值：中航重机、内蒙一机、中航机载、中航沈飞、振华科技航发产业链：华秦科技、航宇科技、钢研高纳、图南股份航亚科技新方向小市值高弹性：润贝航科（大飞机）、天微电子（灭卫星及低空：国博电子、铖昌科技、宗申动力、纳睿雷达、四创电子===================================
习总书记在十四届全国人大二次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，“要全面提升新兴领域战略能力”；“推动新质生产力和新质战斗力的高效融合”；“要以加快新质战斗力供给为牵引，深化国防科技工业体制改革”。🔥什么是新质战斗力？是指在现代战争中，通过运用新技术、新装备、新战法等手段，形成的一种全新的、高效的战斗力。我们认为，“新”重点围绕以下几方面展开。1、新兴领域：作战维度面向我国急需补短板的领域进行拓展，如水下、卫星、网络作战等能力建设。2、新兴技术：通过研发新技术、新材料、新工艺等，推动武器装备的升级换代，提高作战效能。3、新兴体系：综合感知、实时指控、精确打击等系统高度融合而产生的体系作战能力，信息化、智能化的装备发展趋势已来。4、高效融合：新质生产力和新质战斗力技术同源，将在卫星互联网、北斗、低空经济等多个领域双向推动发展。1、水下：我国迫切补短板的万亿赛道。参考美军，水下装备呈现体系化发展趋势，重点围绕潜艇、海底监听网、UUV（水下无人机）3个方向。目前军费大力支撑，有望大单落地。2、卫星：“具备上帝视角的”通信、侦查、遥感等应用的载体，美国在卫星互联网、运载火箭领域大幅领先，Starlink、星盾等产品构建的空天新产业对我国国防军工、6G通信形成强势倒逼，急需补短板。3、信息化：武器装备正由机械化向信息化智能化跨越，电子对抗、数据链与美差距仍然很大，处于加速补短板领域，核心关注有批产产品拐点的公司。4、新型战机：空中力量是现代战争首要战力，我国空军对标美军数量、质量上仍有代差，发展新一代舰载机、下一代隐身战斗机、隐身轰炸机等新型战机的需求依旧紧迫。5、精确制导导弹：是需求量大、消耗属性强的主力装备，2023年受行业影响很大，是2024年困境反转最为显著的军工方向。=================================
1、军事通信。信息支援部队成立，战略支援部队撤销，由此形成陆海空火四军种、天网信勤四兵种的格局，新一轮军改取得成果。信息支援部队将发挥“千里眼”“顺风耳”的作用，建议重点关注军事通信、通信对抗、电子对抗等领域。受益标的：普天科技、海格通信、七一二、四川九洲（上海志良）等。2、军工低估值白马。从市场风格来看，估值和成长性匹配、分红良好、调整充分的股票代表主流审美。军改取得成果后，相关订单，军工贝塔将很快显现。受益标的：中航沈飞（全年给出净利计划增速25%）、中航重机（一季度归母净利预增18%）、航天电器、中航光电、中直股份（全年给出归母净利预增62%）。3、低空经济。各地积极发展低空经济，在飞行器制造、空管和航路管控、通信导航、规划设计等领域不断突破。受益标的：四川九洲（国内最大的军民用空管系统及装备科研生产基地）、普天科技（通感一体基站改造、低空智联网络）、中直股份、新晨科技。4、并购重组。IPO节奏平稳，政策鼓励央国企上市公司做大做强。顺应形势，有科创企业寻求上市公司并购。建议关注大股东拥有较多优质资产的公司，外延扩张空间广阔。受益标的：奥普光电（大股东中科院长春光机所孵化培育大量高科技企业）。===================================中国电科：海康威视、电科网安、太极股份、国睿科技、中瓷电子、电科芯片、电科数字、普天科技、东方通信、天奥电子、四创电子、凤凰光学、东信和平。中国电子：澜起科技、华大九天、振华科技、中国软件、深桑达A、安路科技、振华新材、深科技、上海贝岭、冠捷科技、南京熊猫中电科+军工：国睿科技、四创电子、天奥电子、普天科技、中瓷电子
