1、公司是亚洲地区规模最大的耐火纤维生产企业，主要经营硅酸铝耐火纤维材料、珍珠岩保温材料、玻璃钢产品、高温粘结剂，产品广泛应用于建筑防火保温、高温绝热、工业炉衬等领域。具备年产各类陶瓷纤维制品35万吨、玄武岩纤维制品18万吨的生产能力，世界陶瓷纤维业三强。目前拥有山东、内蒙古、新疆、贵州、苏州五大陶瓷纤维生产基地，产品覆盖全国，占全国销量的三分之一。

2、陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现 

公司三季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，而 Q1/ Q2 单季度增速分别为-26.5%与-4.7%，收入增速的大幅提升主要系销量提升带动收入增 长，上半年公司积极实施价格调整策略，着力推动保温类陶瓷纤维产品和玄武岩纤维产品 的放量销售并取得良好的效果。且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止三季度末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。

3、陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气

陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行业需求有停滞，但进入三季度国内制造业投资明显复苏，行业需求也企稳回升，其中石化领域需求增幅显著，据统计2021-2025 年十四五期间我国计划建设产能超过1.96亿吨，较十三五同比增长61%（16-20年实际新增1.2亿吨）。

4、制造成本优势明显，定价权带来市场份额逆势提升

自2015年与大股东奇耐展开深度合作，公司不断推动技术升级和工艺改进，制造成本优势日渐积累，目前市场份额已超过40%，掌握行业定价权。陶瓷纤维制品终端需安装施工，因此受疫情影响上半年行业需求出现下滑， 但公司积极调整价格体系保证份额提高，三季度收效显著，收入同比增长37%，同时受益降本和产品结构升级，盈利水平提高，Q3净利润率达16.6%。中长期受益于税收规范和环保要求提高，公司的成本优势会更加凸显，其市场份额有望继续提升。

5、环保驱动，除尘滤管新业务有望进入放量期

国家及地方排放标准的进一步趋严，传统金属除尘管单一的除尘功能已无 法满足环保要求且成本高寿命短。高温纤维除尘滤管通过在加工过程中增 加催化剂可实现脱硫脱硝，在除尘的过程更加环保，行业长期空间有望达 200亿。公司于2019年实现量产，且目前该产品已广泛应用于钢铁、有色、 玻璃、焚烧等工业尾气治理领域，预计明年该业务有望进入加速放量期，成为公司新的增长点。（部分资料来自天风证券研报）