投资亮点
Ø公司是领先的锂电隔膜干法、湿法双龙头，干法市占率全球第一，是中国唯一出口海外隔膜供应商；湿法国内市占率第二，仅次于恩捷；
Ø新能源汽车市场保持快速增长，同时储能行业迎来高速发展期，供应全品类锂电隔膜，产能释放带来业绩增量；
Ø公司新产能快速释放，切入主流动力电池企业，海外高价订单逐步放量，公司单位盈利水平显著增厚；
公司介绍
公司成立于2003年，是锂电池隔膜行业领先企业，也是国内首家同时具备干法、湿法、涂覆膜制备技术的企业。公司目前有深圳、合肥和常州三大生产基地，拥有干法/湿法/涂覆产能约7.0/9.6/8.0亿平。2020年隔膜出货约7亿平米，市占率18%，过去三年保持CAGR+65%高增长。目前下游需求持续旺盛，受制于隔膜设备供应周期，预计隔膜在未来两年供不应求，行业景气度高。随着公司优质湿法产能的逐步释放，公司成本、产品和客户结构优化，盈利能力进一步提升。
本次募集资金总额不超过60亿元，通过募投项目“高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜(一期、二期)项目”将新增湿法及涂覆隔膜产能20亿平方米，同时通过在建“年产36000万平方米高性能超薄锂电池隔膜项目(二期)”和“瑞典湿法隔膜及涂覆项目”将新增湿法及涂覆隔膜产能7.8亿平方米。经测算，到2025年国内湿法隔膜供给量将达到150.85亿平方米。总体而言，锂电池隔膜市场供给扩张较为激进。
Q&A
Q：上海疫情的影响
A：对常州目前没有影响，公司经营一切正常
Q：特斯拉减产对公司的影响
A：对特斯拉上海工厂的供货比例不高，而LG方面的供货很饱满
Q：固态半固态电池方面的布局和规划
A：已经有供货，但量并不大，后续会持续做这方面的市场
Q：湿法隔膜及涂覆的客户情况
A：隔膜主要有宁德、三星、LG等，国有其他有少量产能；蔚来、小鹏等也通过宁德在供货，量不是很大；有些车企自己也有计划建电池产能，目前公司也在做产品认证；宁德方面也在做涂覆认证。
Q：今年和明年的产线增长情况
A：22年3季度6-8条干法产线投产，4季度4-5条湿法产能投产（南通、合肥）；26年预计85亿坪（70亿湿法和15亿干法），规划继续新增产能的话也可能会在26年突破100亿坪。今年产能新增14亿坪，年内实际产量4-6亿坪。
Q：动力电池干法市占率情况
A：目前比亚迪刀片干法用量较大，混动上也有一定应用，后续在储能上还有较大的发展空间
Q：干法除了比亚迪和LG外其他客户情况
A：干法出货比例约35%，主要为比亚迪、LG、三星、ATL等；湿法主要为LG、三星、欣旺达等。今年比亚迪和LG出货量依然增长较好。
Q：单坪净利的盈利情况
A：涂覆膜结构在提升，大客户占比在改善，湿法单坪净利有较大的提升空间；干法保持正常盈利水平，继续维持目前的竞争力，3季度产线为全国产化产线，成本更低，盈利能力也有一定的提升空间。更多完整纪要，关注公众号：深圳财富club。
Q：二线厂商也在快速扩张，是否会影响格局
Q：上游设备供应情况，东芝产品是否有考虑
Q：未来产能增长是否能充分消化
Q：订单里固定价格和浮动价格的比例
