当前市场对于商品涨价最关心的莫过于持续性问题，我们认为2021年商品涨价持续性核心驱动力是：需求回升的背景下，当前产能利用率提升空间有限，新增产能短时间内难以快速扩张，供需错配格局延续。

与去年商品涨价推动力来自流动性宽松和供给端冲击不同，今年商品涨价的核心矛盾在于需求提升背景下的供需错配。节奏上来看，我们认为涨价趋势至少延续至上半年甚至三季度，核心的原因在于二三季度大概率是全球共振复苏的阶段。一方面，二季度开始进入开工的旺季，需求呈现季节性回升。另一方面，全球疫情呈现普遍改善的情况，疫苗分化进程的加速，后续疫情对经济的拖累或极大缓和。上半年和三季度的全球需求扩张确定性较高，甚至经济恢复或超市场预期。尽管短期大宗上涨速度较快，短期或存一定回调压力，但不改中期上行趋势。

看好供给弹性一般，需求弹性较大品种。比如：化工中的MDI、钛白粉、醋酸和尼龙66等；有色中的铜和铝等；建材中的玻璃等；造纸中的白卡纸等；钢铁中的硅铁等。紫金矿业  西部矿业  云铝股份 中国铝业 旗滨集团 博汇纸业 鄂尔多斯