【中金电新公用环保】高能环境：2021 年净利润预增 31%-45%，看好高成长性持续兑现

公司预计2021年实现归母净利润7.2亿元-8亿元，同增31%-45%，符合我们预期。公司利润近年保持30%左右增速，我们看好公司2021年收购新项目未来陆续投产释放业绩，高增长性有望持续兑现。

金属资源化方面，2021年公司公告多个金属资源化项目拓展，进一步布局电池材料领域。我们认为公司积极布局金属资源化全产业链，电池材料下游需求旺盛，同时公司在手产能充足，当前危废项目投运产能近60万吨，待投运产能近170万吨，业绩有望快速提升。

 

公司在资源化板块积极横向拓展，推进年回收利用3万吨医用废塑料、4万吨医用废玻璃项目。我们认为公司以金属资源化为发力重点，积极拓展橡胶、医废塑料与玻璃等领域，技术优势相对突出且下游渠道布局日益完善，成长空间广阔，有望打造综合性资源化龙头企业。

 

垃圾焚烧方面，2021年公司投产生活垃圾焚烧电厂数量较上年增加带动业绩稳健增长。我们认为垃圾焚烧盈利能力与现金流相对稳健，有望持续贡献盈利增长。修复业务方面，公司全年公告中标生态修复订单约7.7亿元，我们认为生态修复市场前景广阔，看好公司打造业绩新增长点。

 

维持2021E/2022E净利润7.82/10.49不变，引入2023E净利润12.42亿元，当前股价对应2022年18倍PE，维持22元目标价，对应2022年22倍PE，较当前有26%上行空间。

 

风险：原材料及金属价格波动，新项目落地不及预期，新增投运项目运营风险。

 

报告：https://note.youdao.com/s/Hm6NjHh3