3月16日研报精选：

1、建设机械：①全资子公司庞源租赁主要聚焦于大中型塔机租赁，贡献公司绝大部分业绩，浙商证券王华君预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.7/8/10亿元，同比增长13%/41%/26%，给予目标市值180亿元，上看32%估值修复空间；②王华君看好未来装配式建筑发展驱动塔机租赁中长期需求，行业未来5年复合增速19%，庞源市占率将从不到4%提升至10-15%；③庞源吨米利用率今年有望回升至疫情前水平，王华君认为租赁价格未来两年将保持稳定，庞源的毛利率水平将达37%左右，净利率为18%；④风险因素：地产投资、装配式建筑发展不及预期；竞争格局恶化；应收账款坏账风险；母公司其他业务经营不善风险。

2、天宇股份：①公司是沙坦类原料药中间体的最主要供应商之一，产品结构进阶完成后，公司沙坦类原料药出口的销售金额和出口量已位居国内首位，方正证券周小刚随着之后2020年定增扩建的产能投产，未来仍有增量空间；②公司CMO业务进入收获放量期，多个CMO重磅产品将陆续进入商业化供货，周小刚看好未来有望迎来爆发式增长；③目前公司有制剂在研项目30多个，原料药和制剂的新品种将提供长期增长动力，周小刚预计2020-2022年公司业绩同比分别增长28%、23%、24%；④风险因素：沙坦类原料药价格大幅下降的风险；CMO项目落地进度慢于预期的风险。

3、美畅股份：①碳中和背景下，全球光伏新增装机量有望快速增长，西部证券杨敬梅预计2020-22年全球金刚石线需求量将达到4140/5746/7667万公里；②杨敬梅看好已通过进口替代成为光伏金刚石线龙头企业美畅股份，客户包括隆基、晶科、晶澳、协鑫、天合光能等一线硅片企业，市占率有望不断提升，预计2020-22年公司全球市占率将达到58%/67%/79%；③市场担心公司成长空间有限，杨敬梅认为公司具备较强成长性，公司正积极探索金刚石线在建材、贵重石材、精密陶瓷等行业的应用，新兴业务有望再造一个美畅；④杨敬梅预计2020-22年营业收入12.50/17.58/24.78亿元，归母净利润4.65/6.89/9.27亿元，给予2021年39倍PE，对应目标价67.08元，较当前股价具备34.61%目标空间；⑤风险提示：光伏装机量不及预期、金刚石线价格下滑风险、新业务拓展不及预期。

4、房地产（中南建设、万科A、金地集团）：①2021年前2月住宅新开工面积1.3亿平方米，住宅销售面积为1.6亿平方米，出现0.3亿平方米缺口，库存继续降低；②今年房地产销售动能表现较强，而新开工明显不足，而金融端处于货币持续宽松后资金向楼市溢出的年份，国泰君安证券谢皓宇判断行业将迎来类似2015年的需求牛市行情；③目前市场担心行政政策干扰基本面上行，但房地产行业核心变量是金融政策，地产行业属于最晚受益于信用宽松的行业，后周期效应明显；④风险提示：政府重新放开前融、再走土地金融模式等。

5、曲美家居精要：

①公司主要从事中高档民用家具及配套家居的研发、设计、生产和销售业务，之前受并购财务费用较高等影响盈利能力仍处较低水平，信达证券汲肖飞看好短期公司盈利能力持续修复，预计2020-2022年公司业绩同比增长34.8%/183.8%/56.2%，给予目标价13.5元；

②家居行业格局分散，CR10市占率9.69%，公司收购Ekornes完成后，2019年Ekornes销售额同比增加245%，曲美品牌为国内家居市场龙头，汲肖飞看好二者协同发展，龙头公司有望破局；

③公司在产品和门店等多方面优化Ekornes，助力公司海外业务稳定增长，打造长期发展动力；

④风险因素：财务费用改善不及预期、下游房地产市场调控风险、行业竞争加剧、产品质量风险等。