汇川技术三季报交流纪要20211028
无名小韭38250923
2021-10-28 21:40:57
part1:公司介绍要点
智能制造板块的趋势
趋势一：国产化
汇川优势
1、供应链优势（本土）
2、偏软部分：工艺、工程师红利
3、中国市场有大量的客户，行业应用理解深刻，行业解决方案
趋势二：机器人化
批量化的设备，scara；柔性化的设备
汇川有能力做低成本、高效的机器人
趋势三：能源管理+数字化
新能源车板块
中国消费者追求用户体验，欧洲消费者追求低碳等
中国：电动化的基础+智能化，新势力卖的好一部分原因就是智能连接
将来会有燃料电池
电梯板块
是刚需，保有量800万台
未来趋势低碳化
按需维保催化技术升级和智能化
安全、绿色、智能
财务相关
毛利率下滑原因：1）产品结构：新能源车和电梯；2）缺芯和原材料价格上涨
单季度9.29亿的归母净利润是历史单季度新高
费用率下降是持续变革带来的经营效率提升
6月又调薪，员工薪酬增加
股权激励费用1-9月1.8亿，全年预计2.4亿左右
1、通用自动化
订单过亿行业20个，很多是大客户的助力
区域下沉：+100%
SEU战略：
战略承接：双谈、数字化、做强控制器
组织建设：垂直解决方案中心：TVO/TCO价值，单产品到解决方案
2、电梯
份额提升
3、新能源车
乘用车订单爆发式增长，新增定点项目20个，国内传统大客户（有批量的）突破
产品：总成、电控、电机、电源
成立以来，电控100万台下线（包括商用车）
4、机器人
2021H1中国市场第6
新增3家过千万渠道
发布大负载SCARA，布局中负载六关节&高速scara
重大经营任务
1、保供
2、变革：外部辅导（9个项目）+内升（4个项目）
IPD变革：产品竞争力打造+组建重量级团队
3、并购融资取得好的效果
4、联合动力独立运营，联合动力平台股权激励（业绩强关联）
5、数字化业务
6、双碳业务布局：成立SBU，围绕发电侧、网侧、负荷侧布局；储能及能源管理业务
7、品牌建设
8、多地生产基地
9、海外战略：40+客户全球业务渗透
part2:Q&A要点
1、控制层（中大型PLC等）突破：近年重点研发及市场拓展。前段时间中大型PLC主要品牌缺货，锂电池、印刷包装，公司取得突破。锂电池核心工艺，积极与大客户调试。CNC：应用复杂，激光领域大功率CNC实现突破。
2、人均产值：以前大概80万，去年接近100万，今年超过100万，下一步目标150万。人均不是追求越高越好。人均制约因素是：1）人。行业化路线对投入要求比较高，通过流程、组织不断迭代来提升；2）产品平台竞争力。解决方案是在产品平台上来做的。公司已经重点布局。3）生产、制造、采购、销售平台的高效应用。
3、需求展望：Q3下游需求放缓，公司去年Q2到今年Q2下游需求特别旺盛，其中一个原因是国外供应链向国内转移，这是阶段性的。现在回归内需+正常外贸，所以放缓是正常的回归。远期看，相信中国对宏观经济的调控力度+中国供应链的竞争力+汇川自身竞争力。自动化还有很大空间，叠加低碳，都对汇川有利，变频本来就是为了节能环保。国产品牌崛起不可逆。
4、新能源车定点：今年新增定点20个，国内传统车电控、电源、电机都突破了，项目OI（定点项目周期产生的订单量）、定点数量均已完成。除新势力外，长城、奇瑞、一汽，广汽（过去定点的）。
5、订单：1-9月通用订单同比+超过70%；电梯Q3同比增速比上半年快一点，1-9月超过30%；机器人增速和上半年差不多，1-9月翻倍以上；新能源车快速增长。
6、新能源车人员：今年订单特别饱满，欧洲现在买车基本都是新能源了，低碳化指标靠前，欧洲渗透率16%左右。电动+智能是巨大的风口。因此加大投入，人员扩张。要做到900研发人员，费用可能会上升，费用率还可以。
7、车保供：车规级IGBT紧缺，自身动力总成产能不足，Q3增加了产能，每个月1万台的交付。
8、数字化：工业互联网平台型产品+控制型软件平台。
9、能源SBU的发展：能源SBU是把过去很多板块合在一起+新产品。节能方面，高低压变频器是很重要的额产品，叠加数字化业务节能能进一步提效。港口岸电电源环保，占有率很高。高压变频在除尘等也有应用。产品融合换发第二春。未来发力大三电小三电解决方案，发电侧、网侧、负荷侧布局，做好能源管理。PCS，能源管理系统（调度），基于总线快速响应的控制系统。
10、经营目标：去年发布利润和收入30%-50%增长，目标没变。
11、新能源车IGBT国产化趋势：新能源车产业链成本压力都比较大，芯片定制化，国产品牌响应和定制优势比较大，但是趋势不会特别快，毕竟有车规级体系要求。
12、PLC：重点是应编尽编，在用户端做了很多工作，帮用户编程。学校端的培养也在补短板，实验室建设以及汇川班。
13、大客户战略:考核标准清晰。级别提升：大客户定义过去是500万，后来1000万，现在的定义超过3000、4000万。占有率：要达到一定份额，有几个等级考核。SEU策略：有的客户指定品牌但不直接采购，力争要让终端客户指定汇川。要从tco价值到tvo价值，全生命周期的价值。过亿的行业绝大部分都是突破了标杆客户的。
14、平台产品和产品平台：平台产品比如MD500就是平台产品，伺服SV660，PLC的AC800等。产品平台比如驱动平台，小功率产品拉通，硬件产品一致的。控制器平台：芯片+操作系统的组合。模块化。通用自动化板块，标准化产品占比应该有40%-50%（大概）。
15、车定点A供比例：现在产生订单的，新势力基本都是A供。2020年之后定点的也基本都是A供，B供有但是很少。
16、车的竞争：不担心，市场都是过千亿的市场，公司有自动化的底蕴。公司有供应链的优势，今年保供中很大得益于平台，比如电机。研发投入持续，产品有竞争力。动力总成现在是16000转，未来要20000转，市场是12000转，产品迭代是需要时间的。
17、自动化交付：Q3交付压力比上半年有所缓解。Q4预计交付压力也不大。
18、重视的指标：财务上收入利润利润率，占有率，战略业务关键举措落地，变革时点达成等。欧姆龙的传感器，三菱标准化产品解决方案的能力等，都值得学习。
19、机器人：今年台数8000台左右，scara6000多台，六轴1000、2000台。
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无用
真知无价，用钱说话
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