cxo板块持续大涨，我们现阶段重点推荐什么？持续看多整个板块，重点推荐尚未公布业绩预告、高成长龙头公司凯莱英、九洲药业、康龙化成！【东吴医药】cxo板块现阶段我们重点推荐什么？

观点重申：

1、cxo行业长期逻辑舒畅，持续高景气，cxo大涨有坚实的基本面基础。从20年已经披露的医药基金年报来看，我们估计cxo公司配置比例近20%，远高于cxo公司在医药行业9.6%的占比。我们认为，cxo行业长期看中国具备天时（企业研发投入高，PIPEline数量多，外包意愿强）、地利（中国政策鼓励，工业产业链健全，本土创新药企的崛起）、人和（工程师红利；大量海外优秀创新者和管理者归国），在全球具备竞争优势。从研发投入、外包率、biotech融资额度等先行指标来看，行业处于高景气。

2、中国cxo公司看多大空间？基于中国在全球的竞争力，我们判断，到2030年，最大的cxo（不仅市值，包括收入和利润）很可能出现在中国，在五大细分领域中中国将涌现一批全球龙头公司。我们测算19-29年药明生物、泰格医药、药明康德、凯莱英、昭衍新药等公司收入体量有8-12的增长空间，对应市值目标也是数倍的增长。

3、当前位置cxo重点推荐什么？市场对高景气背景下的cxo高增长十分青睐，我们持续看好整个板块，建议优先选择尚未公布20年业绩预告的高成长龙头公司，推荐九洲药业、凯莱英、康龙化成。

风险提示：行业竞争加剧导致盈利下降；景气度下降。