【东吴电新】电动车春节要点汇总：高景气度持续，中国供应链崛起

SK在美败诉，LG、CATL或将再受益。SK电池侵权案在美败诉，电池组、电池、零部件等禁止进口10年，对于福特F-150车型和大众北美MEB平台，该禁令分别延期4年和2年。该判决仍有60天的总统否决期限，SK表示将应用剩余诉讼程序积极回应。SK原拟在美投资26亿美元建设21.6GWh电池产能，若拜登不行使否决权，我们预计LG、CATL等在美市占率有望将进一步提高，国内锂电龙头受益。从sk规划看，美国基地产能占总产能30%，欧洲及中国也为重要市场，目前未有专利纠纷，运行顺利，我们预计21年sk仍可维持80%以上增长。

上海电动车牌照仍较宽松，长期支持纯电车型。上海颁布牌照新政，3月起对于名下已有新能源牌照的不再发放新能源专用牌照，已有非营业性客车牌照的插混车型不再发放专用牌照；23年起插混车型将不发放专用牌照，纯电车型条件不变。20年上海新能源车销量12.8万辆，插混车4.6万辆，其中上汽荣威（1.5万）、比亚迪（0.9万）、大众（0.7万）位列前三，我们预计上海牌照需求仍存在，随着插混牌照收紧，消费结构将向纯电车型转变，特斯拉、造车新势力等车企受益，同时拉动动力电池需求。

春节产线放假1-3天，80%以上员工留厂，整体2月排产环比下滑20%以内；Q1排产环比整体持平，好于预期。宁德时代2月排产5.7gwh，环比-20%，同比增4.7倍，其中新势力、特斯拉、大众MEB、宝马订单继续满产，电动车基本面非常好，Q1预计销量和业绩都将超预期，我们预期Q1销40-45万辆，同比+近300%，爆款车型驱动下，全年上调至220万，同比65%，高增确定。

投资建议：Q1行业排产环比预计持平超预期，锂、六氟等加速涨价，行业供应偏紧，景气度高企，继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德、亿纬、容百、天赐、新宙邦、璞泰来、科达利、当升、三花、宏发、汇川、恩捷、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐、华友、容百、当升，关注天齐、赣锋、多氟多、天际）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪，关注德方、诺德、嘉元、天奈、国轩、孚能、中科、星源）。

风险提示：政策及销量不及预期