结合过去的原油价格和橡胶价格的联动复盘，2008年和2012年油价触及120+美元/桶的高位，丁苯橡胶 和天然橡胶与原油价格基本同步，但是此后2013-2014年原油价格居高不下，均位于100美元/桶之上，而天 然橡胶和丁苯橡胶价格价格在2011年末快速回落，在高价会明显抑制需求的情况下，并未和原油同步进行 高位横盘。而本轮橡胶价格和原油价格走势基本脱钩，截至3月22日，丁苯胶鲁中地区送到价格在10800- 10900元/吨左右，沪胶2205合约收盘13440元/吨。目前橡胶价格平稳，下游需求刚需，我们认为目前或不 具备强势上行的动力支撑。

 2⃣油价大幅上行是否会抑制轮胎需求？ 

美国轮胎市场足够大，需求稳定，赛轮轮胎是具备强性价比的品牌，受到的需求影响并不大。受经济复 苏影响，美国轮胎制造商协会 (USTMA) 预计 2022 年轮胎出货量将创纪录，其在 3月1日发布的2月份预测 中表示，预计2022年美国轮胎总出货量将达到3.402亿条，而 2021年为3.352亿条，2019年为3.327亿条。 我们坚定看好赛轮轮胎的产能放量将随着美国轮胎市场需求复苏同步进行，公司将充分受益。

当前油价已经高位回落。赛轮轮胎产能释放确定，柬埔寨基地放量进行时，越南三期投产放量在即，国 内技改产能均已就位，中国轮胎走向世界的大逻辑不会受到原油和俄乌冲突的扰动，据我们测算，2022年 赛轮轮胎具备冲击20亿以上利润的能力，当前股价对应PE 15倍左右，具备突出的性价比。