【海通传媒】完美世界：业绩符合预告，期待重点新游上线推动业绩持续向上

21Q3公司实现营收25.33亿元，同比/环比变动-13.2%/28.2%，实现归母净利润5.42亿元，同增1.2%，实现扣非归母净利润5.23亿元，同增0.8%，环比扭亏为盈，其中游戏业务实现盈利约5.5亿元，均符合此前预告区间。2021年前三季度公司实现营收67.39亿元（yoy-16.4%），实现归母净利润8.0亿元（yoy-55.7%），扣非归母净利润5.61亿元（yoy-66.4%）。

21Q3公司毛利率同比/环比增加10.2pct/14.3pct至67.1%，盈利能力大幅提升，我们预计主要为新游三端连通模式提升了官服玩家及流水占比；销售费用率同比/环比减少0.7pct/9.4pct至20.9%，主因新游戏上线初期的集中推广投入逐步回收；净利率同比/环比增加4.0pct/35.5pct至21.9%，环比大幅回暖。

新游《梦幻新诛仙》21Q3 iOS畅销榜平均12名，伽马数据预计其首月流水超5亿，我们预计该游21Q3流水超10亿，且逐步进入利润回收期，业绩贡献稳步释放。《完美世界手游》、《新诛仙》、《新笑傲江湖》21Q3平均排名分别为41/53/75，经典产品持续迭代贡献稳定流水。

公司重点创新品类新游《幻塔》官网预约数超1230万，7月已完成三测，终测定档11月10日，预计年内上线，其余《一拳超人：世界》（首测定档11月3日）、《天龙八部2》、《完美世界：诸神之战》等多款重磅游戏正在积极推进中，且《梦幻新诛仙》、《幻塔》等重点产品将上线海外，预计将会带来流水和业绩的高增长。

影视方面，21Q3公司确认《舍我其谁》和《勇敢的心2》等剧集，储备的《昔有琉璃瓦》《和平方舟》等影视作品亦正在制作、发行过程中，影视业务持续稳健发展。

盈利预测欢迎参考我们后续正式报告

 海通传媒毛云聪/孙小雯/陈星光/康百川/崔冰睿