今日调研纪要&2022投资策略报告合集：调研纪要合集 2021.12.16 

产能

今年一直处于满产满销状态，目前月产出碳酸锂接近200吨，在扩产能预计明年3月投产，届时碳酸锂月产出达400吨出头。

目前电池年处理能力在5万吨，预计到25年翻倍达10万吨。

工艺

废料进来后采用先提锂工艺，比直接酸溶成本低，此工艺公司摸索了两年，具体内容对外保密。

碳酸锂回收率：主要看料源，极片回收率到90%+，电池粉回收率低很多（70%+），公司整体回收率80%+，依靠工艺优势，高于行业平均。

提锂工艺导致锂回收率差异，有的企业只能做到粗制溶液或磷酸锂，做不到碳酸锂。

经营情况

三元盈利模式：原料采购成本按钴镍算，锂不计价，加上碳酸锂价格处于高位，公司碳酸锂盈利能力高。21H1主营回收的子公司金泰阁毛利率达34%。

库存：公司有接近1个季度的库存，当时折扣系数在82折。

折扣系数对毛利率影响：按当前25万元/吨的碳酸锂价格计算，保持25%毛利率的情况下，公司接受的镍钴折扣系数为113%。

渠道 原料来源目前为电池厂废料+社会贸易商，明年产能翻倍原料有保障。原因为：1）电池厂产能扩张快，废料会成倍数增加；2）原来在大型贸易商份额不高，未来会提高份额，另外布局海外渠道。

铁锂回收

目前价格下有经济性（碳酸锂+磷酸铁），公司技术已达到要求，预计明年Q3形成产能。铁锂电池回收原料按碳酸锂计价，产能上和三元不可共线。