先说需求，根据东方证券的研报表示，未来光伏行业两大趋势使得高纯石英砂需求量增速快于硅片产量增速。一是因为P型硅片转向N型硅片，将使得石英坩埚更换频率提升；二是硅片的大型化，使得石英坩埚尺寸变大，消耗石英砂变多。目前国内高纯石英砂处于供不应求，这种情况在2022年将会加剧，而且未来几年的供给会随着光伏需求更上一个台阶导致供需更紧张，在没有找到替代矿源或者替代材料之前，高纯石英砂的涨价有望持续。再谈供给，根据网上公开的石英砂&坩埚专家会纪要表述，目前能找到一种不污染单晶硅，纯度很高，耐高温，寿命长的材料，难度非常大，人造石英砂成本要比天然石英砂高出10倍，而且耐热度不行。目前来看石英坩埚的性价比还是最高的，虽然现在价格也在涨，供不应求，但是坩埚成本在整个单晶硅的硅片成本里面占比极小，所以下游接受度比较高。中午提过高纯石英砂制备难点7成在矿产，3成在工艺。符合要求的矿非常少，包括石英股份的矿源也是在印度，但是印度的矿权是掌握在他们自己手里的，根据调研纪要表示，这种深度绑定的关系也仅维持在3年左右，3年之后要看情况，所以国内存在自主可控的问题。而且随着石英股份下半年2万吨达产之后，不排除持续原矿涨价的可能。就目前来说，矿是制约高纯石英砂最大的问题。最后展望一下：在全球光伏、半导体快速发展下，高品质脉石英存在供需失衡的可能，就和现在的锂矿相似。虽然中旗新材的硅晶新材料研发开发制造一体化项目后续还存在一定的不确定性，但是这个矿的高品质是值得确定的。如果真的等什么都尘埃落地了，中旗新材也不是现在这个价格了。另外今天市场还有一个石英概念德力股份一字板，炒作逻辑相同，因为德力股份价格和位置都更低，所以短线资金更喜欢，而中旗新材身处压力位，适当调整也非常合理。德力股份权益产能60万吨，而且纯度98.5%，均不及中旗新材，既然市场能认可德力股份，自然也会认可产能更大、品质更好的中旗新材。从回报可以看到，今天2家机构分别买入2234万和1836万，下午的盘口也符合真机构的买法，比较超预期，说明逻辑得到价投资金的认可，有望迎来价值重估。