与宇泽在N型热场领域达成技术&商务深度合作。 金博与宇泽就高纯热场、高纯保温材料在单晶N型热场的技术和商务合作达成协议，宇泽向金博采购常规和 高纯热场、保温材料等产品，合作期为2022-2025年，按照宇泽（云南）未来三年产能规划预测及金博目前 产品价格测算，合作金额约7.2亿（含税）。

 1⃣技术合作：双方共同开发满足N型硅片的碳/碳热场、保温材料，宇泽提供产品开发方向、技术要求指导并 配合金博进行产品测试与评估。

 2⃣商务合作：金博以优于市场价格供应宇泽；宇泽在同等性能条件下优先采购金博产品。 

宇泽为硅片新玩家，积极扩张产能。 宇泽起家于半导体硅片，后转型光伏硅片，2020年5月年产8GW硅片项目落户宜春，其中一期3GW硅片项 目2020年内建成；二期5GW硅片项目于2021年建设；2022年2月19日签约云南曲靖经开区，合作投资约60 亿元扩产20GW大硅片项目；2022年3月9日与云南省文山州政府签约，将在文山州投资建设30GW。

N型热场纯化要求高，产品盈利性更优。 N型热场难点主要在于纯化工艺&客户验证，其产品盈利性更好。 1⃣纯化工艺：相较于P型（200PPM），N型热场纯度要求更高为100PPM左右，对纯化工艺要求高，若基材不 纯会反向污染纯化环境，导致纯化环境维护成本增加，而相较于液相工艺，金博气相沉积工艺优势明显， 杂质仅为气体和纤维，纯化难度低； 2⃣客户验证：验证周期更长，客户对供应商选择更苛刻。 3⃣盈利性：N型定价比P型高10-15%，而成本仅高5-10%，故N型盈利能力更高。 

N型硅片即将开启批量应用，金博具备技术&产能优势。 2022年为N型硅片批量元年，热场需求将围绕大尺寸+高纯度两大主题发展，我们预计2022年底N型硅片产 能将超30GW，金博在技术和产能上已做好准备，预计未来约50%的产能可生产N型热场。 1⃣技术：金博具备产品纯度等级＜30ppm，并具备了<5ppm 涂层工艺制备能力，可满足高纯N型要求。 2⃣产能：已有的近2000吨产能中，约10-15%纯化产能可以生产N型。2021年10月公司拟定增扩建1500吨 （全部兼容N型），已于2022年5月获批。未来随N型比例提升，金博将进一步扩张纯化产能、提升纯化效 率。 

盈利预测与投资评级：我们维持2022-2024年归母净利润7.08/8.98/11.68亿，当前PE为26/21/16倍，维 持“买入”评级。 

风险提示：研发进展不及预期。