民生金属-铝】仓单质押暴雷冲击现货市场，铝价供需向好格局未变-韭研公社

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民生金属-铝】仓单质押暴雷冲击现货市场，铝价供需向好格局未变

涨老师

2022-06-02 08:58:57

事件：5月31日，上期所佛山市中金圣源交割库发生集体提货事件，主要因为某贸易商将仓单质押给多家机构（一货多押），导致多家机构集中提货，质押暴雷，目前警察已将中金仓库封锁，几家未提到货的机构可能面临损失。
原因：上海某贸易商将价值10亿元铝锭质押给平安商贸、山东黄金、江铜南方、陕西风谷等多家机构，平安商贸因担心质押的3.3万吨铝锭无法赎回，便将铝锭提前转运至佛山其他仓库，其他货主闻风而动，但因为一货多押，部分货主无法拿到货，于是报警。
分析：1、质押机构解除质押意愿增强，现货市场受冲击。目前上海南储、宁波九龙等仓库可能存在重复质押问题，质押机构可能会进行转运，但基本可以提到货，质押暴雷后，预计质押机构风险偏好下降，会要求解押，质押方的资金压力将上升，可能会抛售铝锭回笼资金（部分隐形库存可能会流出），造成流通货源增加，现货市场承压。
2、风险偏好下降，贸易托盘业务或将萎缩。一货多押是贸易市场较为常见的暴雷原因，2014年青岛港事件，导致银行货物质押业务大幅萎缩，本次质押事件或将压缩期货、大型贸易机构的托管、质押业务，大宗商品贸易量或将受影响，贸易商基本会覆盖有色板块，只做有色单一品种的较少，所以有色其他品种或将受波及。
未来展望：短期冲击不改供需结构，铝价有望重拾升势。质押事件短期或将冲击现货市场，造成市场流通货源增加，一部分隐形库存将显性化，但铝价中长期还是要看供需，质押事件并未影响铝供需结构。基本面看，虽然国内供应压力仍然较大，但海外铝供需仍然紧张，库存持续下降，内外价差达2000元/吨，出口将继续支撑需求，而国内疫情缓和，稳增长将发力，国内需求向好将推升铝价。
风险提示：需求不及预期。

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