有媒体报道，5月31日，上期所铝锭交割库佛山市中金圣源仓储管理有限公司《桃园库》发生集体提货事件：传闻该事件为上海某贸易商，涉案10亿。货主货物被仓库质押，涉及资方有平安商贸、陕西风谷、山东黄金、江铜南方等，警方已介入调查。除佛山外，上海、郑州以及宁波据传，也都存在类似铝锭重复质押的问题。今日铝价大跌或一定程度受此影响。

解读：

1、【何为重复质押？】出质人（贸易商等）与保管人（仓库）合作，以同一批货物，向多家质权人质押（银行等资金提供方），以获得更多融资，用于资金周转、实物投资等。

2、【重复质押后果】重复质押导致质权人存在资金难以收回风险，重复质押查证清理过程中，一方面，短期，商品确权易引发货物抛售，增加市场供给，另一方面，中期，增加货物融资难度，降低行业库存能力。

3、【历史重复质押经验】2012年年中“钢贸商危机”、2014年中“青岛港保税区融资铜等诈骗案”，为商品历史上典型重复质押事件：

1）事件爆发时，2012年钢价大幅下跌，2014年铜等价格并未受过多影响，背后缘由在于，重复质押导致的库存行为本质上并不决定价格方向，只是阶段性影响价格波动幅度；

2）2012年钢贸危机、2014年保税区贸易铜融资危机，均发生在商品库存水平高位阶段，对应的重复质押比例较高，部分货物通过质押融资方式，形成了主动补库；

3）钢贸危机、保税区贸易铜融资危机之后，钢贸质押、保税区质押监管严格，基本绝迹。

4、【本次铝质押事件影响】1）在当前内外宏观压制，导致铝价有所波折阶段，重复质押事件，或会阶段性加剧悲观情绪，同时造成现货市场抛压，导致铝价走弱，不过铝价中期趋势还是取决于供需关系，以需求主导国中国目前经济阶段而言，当前铝价或有波折，但应处于黎明之前；2）考虑到目前铝库存处于历史极低位置，铝价处于高位，市场主动补库行为或不太多，故推测重复质押比例不会特别夸张，其他品种或也类似，但具体规模仍有待跟踪。