第一种投资的典型方法代表有：基本面投资、题材炒作、价值投资，其实都是一回事，就是知识规律的可重复验证，依赖的是人性、周期、市场的轮回，虽然历史从不重复，但是却踏着相同的韵脚。

第二种典型的代表方法：技术面、量化派、策略派等等，其成功的本质高频可验证的数据，依赖的是统计学。

中药：从宏观大势上已经具备有10年长牛的前提，一是国民自信心的提升，中药是国粹的精华，是讲究实证的科学，这种社会情绪会形成强烈的增反馈。从资本、技术、消费、生产、文化各个领域会强化中药的发展，绝不仅仅因为某一个单一因素形成的牛市。

二是政策已经开始系统性的开始支持中药的发展，这点看十四五规划就知道了，而未来的政策在社会情绪的需要下，只会更强，其经济基础是，中药是一种贵族疗法，讲究因人而异，是一种实证，现有的西医基本规模化的把人当成了某一个单一因素的病理来研究，然后利用化学制药，都是在以毒攻毒，并没有正在的强身健体，这点看中医、冥想、运动疗法在美国的盛行就知道了，随着人民生活水平的提升，人从心理上是不愿意接受大规模的化学药品来治疗的，西药是没法满足人情感上的个性化需求的，而绝大部分疾病被证明，通过心理疗法就能治好，这是中药未来10~20年的盛行的经济基础，未来中国人均GDP如果保持持续的增长，那么中药的发展是有经济基础和社会心理支撑的，不会是一场短暂的泡沫，二是一场持久的泡沫，因为个人体验的实证是无法被系统性证伪的。

如果人生是一场修行，那么绝大部分病都是懒病。

2022年发布的《“十四五”中医药发展规划》是首个以国务院名义印发的中医药5年规划。

 

目前，能建立标准的低垂技术果实就是：中药颗粒和中药饮片。 没有技术标准，后面的价格标准无法确立，而创新体系有非一日之功，在资本主义社会，赚钱就是天道，而医德不存的情况下，何谈中药创新，所有后面的都是扯淡。中药的颗粒和中药饮片的本质核心就是用技术满足中药的情绪价值，卖的是情怀，但是赚钱是真香，所以这个泡沫可以吹很久。

十年树木，百年树人，中医首要培养的是做人，甚至要比做人高一点，要讲医德，这个是漫长的工程，而低垂的技术果实，中药颗粒则是治懒病，属于指未病。就是让你产生依赖性，和西药的利益集团是一致的发展路径，就是从没想过把你治好，所以中药颗粒和中药饮片未来很长一段时间都是中药的发展主流，因为利益集团会变得很庞大，人人都会把中药的糖吃的时代会来的很快的。所以说，蔗糖本来是好东西，结果人们发明了人工糖，之后各种亚健康就来了；中药本来是好东西，结果人们就发明了中药颗粒，药罐子接着就来了。

 

 

中药配方颗粒是中药饮片的加工产物，同规格产品，中药配方颗粒价格一般高于中药饮片30%-40%。但是中药配方颗粒的便捷性，使得消费者对中药配方颗粒具有一定偏好，并愿意为其付出一定溢价。

 

国标实施将从以下几个方面对配方颗粒行业产生影响：

1）医保支持省份增加及销售终端的放开，促进行业扩容。国标实施后鼓励配方颗粒纳入医保，多个省份将配方颗粒新增纳入医保，或者将配方颗粒医保范围扩大；此外，配方颗粒销售终端从二级以上中医院扩大至所有医疗机构，销售终端的扩大将有力促进行业扩容。

2）生产和使用标准方面使得成本上升，配方颗粒当量变化，使得同样的饮片处方下，配方颗粒的使用量上发生变化；加之生产标准的提高，使得配方颗粒生产成本增加。

3）涨价，由于配方颗粒当量变化较大，生产成本增加较多，促使企业端协商涨价，目前在部分医院终端，配方颗粒品种已经实施涨价。

4）集采，国标实施使得配方颗粒生产标准统一，且逐步使得配方颗粒进院价格趋于统一，将促进集采的发生。 2022年1月6日，全国省际中药（材）采购联盟首次联采工作对外宣布启动，联采范围覆盖中药饮片（含配方颗粒）、中成药等中药类型。

 

配方颗粒在饮片中的渗透率不断提高，2018年起渗透率增速较高，2019年配方颗粒行业主营收入占比饮片（医院端销售市场）约27%。配方颗粒试点期间增速超过中药饮片增速，且其占比饮片不断高，

1）需求端来说，配方颗粒满足消费者便捷性需求

2）销售终端上，部分省市对于配方颗粒政策相对宽松，销售终端放开至基层，或者放开至所有二级以上医院

3）供给端来说，配方颗粒相比饮片毛利率更高，企业具有推广动力

4）医保和价格端，河北省配方颗粒医保谈判过程中已经降价，试点期间随着越来越多的省市将配方颗粒纳入医保，促进了患者对配方颗粒的需求，增加了配方颗粒占比。

 

 

预计饮片加工业2021-2025年能够维持10%的年均增速，经测算2025年饮片市场规模约为3000亿元。测算预计医院端饮片市场规模约为1200亿元。

 

        配方颗粒龙头企业，外延并购扩大配方颗粒业务。中国中药在配方颗粒试点期间通过并购国家级试点企业江阴天江和广东一方，以及省级试点企业，扩大自身在配方颗粒行业的市占率。根据公司2021年年报，公司在中药配方颗粒板块共有16家企业，重点企业为广东一方、陕西一方、江阴天江、安徽天祥药业；公司共具有配方颗粒2个全国性试点牌照，具有多个配方颗粒省级试点牌照。

        2021年业绩稳步增长。2021年中国中药营业额约190.53亿元，同比增长28.7%；其中中药配方颗粒/成药/中药饮片分别实现营收134/31.94/14.67亿元，分别同比增长约33.83%/4.14%/18.59%。过去几年，中药配方颗粒质量可控性认可度提高及配药机运营模式推动公司中药配方颗粒业务稳步发展。

        公司全资子公司北京康仁堂作为配方颗粒国家级试点企业，亦参与中药配方颗粒国标和多省省标制定。北京康仁堂积极开展中药配方颗粒国家和省级标准申报工作，以及全国中药饮片炮制规范研究和开展中药经典名方的国家标准创新研究，药典委在首批采纳21个国标标准后第二批又采纳10个品种。同时，公司在北京市省标研究的基础上，也参与了全国其他26个省的省标标准制定工作。

       北京康仁堂收入增长稳健，净利率维持在20%-30%。2021年红日药业子公司北京康仁堂（主要业务为配方颗粒）实现营业收入28.62亿元，实现净利润6.64亿元。

       OTC和配方颗粒持续稳定增长。根据公司2021年中报，公司生产600余种单味配方颗粒品种，且过去几年发展速度较快。具备配方颗粒全产业链能力，从药材种植到饮片、制剂、终端服务等全产业布局。2018年实现93个共建药材基地，完成占配方颗粒销售金额近80%的共建基地，覆盖中药可栽培品种55%，保证药材质量和等级，实现源头可控可溯。

随着配方颗粒政策的放开，通过拓展销售区域、开拓新的医疗机构终端，有望在配方颗粒行业中的占有率进一步提高。

        神威药业主要从事现代中药注射液、软胶囊、颗粒剂及配方颗粒业务，产品主要为治疗八大领域包括心脑血管用药、呼吸系统用药、消化系统用药、儿科用药、胃科用药，扶正补益用药，神经系统用药及妇科用药等。

配方颗粒业务占比营收约20%。2021年，神威药业注射液/软胶囊/颗粒剂/中药配方颗粒/其他产品营业额分别约为人民币13.39/4.85/5.33/6.93/1.73亿元，营收占比分别为41.5% /15% /16.5% /21.5%/5.5%；中药配方颗粒业务占比营收约20%，毛利率为73.7%。

公司自十年前就已积极布局中药配方颗粒产业，作为河北和云南省首家中药配方颗粒试点、全国销量排名第六的配方颗粒生产企业，在全国市场放开的机遇下，将向形成全国网络的目标发展，看好公司国标实施后的发展空间。