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回天新材

小路J

2022-07-01 15:36:56

继续推荐回天新材：胶黏剂龙头，新能源材料持续放量

1、公司主要从事高性能有机硅胶和聚氨酯胶业务，重点聚焦三大应用领域：光伏新能源；大交通（新能源车+传统车）；大电子。公司有机硅胶收入占比超过50%，2022Q2有机硅价格大幅下跌，核心原料107胶市场均价2.65万元/吨，环比下跌约20%，公司有机硅胶毛利率环比将明显提升。

2、公司锂电池相关材料负极胶有望受益于新能源行业高速发展，1GW锂电池需要消耗负极胶30吨（折百）左右，主流产品为PAA和SBR，公司同时布局了两种产品，PAA材料验证周期较长，但公司进入较早，2020年已经开始在下游客户方批量试用，江西临时工厂2000吨产能，宜城规划5.1万吨产能（折百约3200吨），其中1.5万吨产能有望下半年投产。安徽定远将建设SBR胶产能4.5万吨，目前处于送样阶段，预计今年下半年能够开始供货，有望快速成长。导热胶现在产能大概5000吨，十月扩到1万吨。

3、光伏新能源产品包括光伏硅胶和光伏背板，公司光伏硅胶市占率达到45%，稳居行业第一；光伏背板处于国内第一梯队，高毛利率产品占比不断提高。公司在晶澳科技、天合光能、东方日升、晶科能源、阿特斯等头部客户份额稳步提升。

4、大交通板块聚焦新能源汽车及造车新势力客户，公司与宁德时代合作稳步推进，实现新产品导入供货，导热结构胶成功中标比亚迪锂电池项目，与亿纬锂能保持结构胶、导热胶独家供货；蔚来、小鹏、理想等标杆客户均实现项目中标或立项；加速实现乘用车、客车多款胶粘剂产品进口替代。

5、大电子板块重点布局发展较快的信息通信行业，公司与华为合作再升级，多个新项目、新产品导入供货，三防漆产品稳步上量，向中兴正式供货，与小米、闻泰等合作产品启动测试；智能家电方面海尔、格力、高标、美的等客户开始上量；电源、LED等业务稳定增长。

6、公司一季度业绩8860万元，预计Q2业绩环比同比均有增长；此外公司新项目规划充足，新能源及通信电子领域规划投资超过14亿元，未来成长性强。

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