这是一家国内碳纤维行业的龙头企业，也是我国航空航天领域碳纤维主要的供应商。公司生产的碳纤维是各类军、民装备最重要的候选材料之一，也是国防装备的关键材料。

凭借着在该领域的强大竞争力，公司竟引来了社保基金的战略持股，目前全国社保基金是这家企业的第四大流通股东。

从2015年开始，这家企业的历史净利润已经连续7年实现了大幅度的增长，并在2021年以7.58亿元的净利润创出了历史新高。

而公司的股票在充分回调了52%以后，于近期走出了一波短暂上涨的趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话十分专业，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，这家企业的主营业务为碳纤维及碳纤维复合材料的研发、生产与销售。

公司碳纤维的收入占比为49%，碳梁的收入占比为31%。

在该企业的财报中翻译官还了解到，公司除了能生产碳纤维材料以外，还研发出了风电相关的产品。碳梁是一种碳纤维复合材料型材，用于风电叶片承力结构的设计制造。

而从董秘的口中翻译官还得知，在这家企业的前10大流通股东中，竟然都是机构投资者，没有一个自然人，这也彰显了其成长性和稳健性。

而该公司自上市以来，累计派发现金10.73亿元。

并且在近5年中都为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重竟然达到了40%。这个比重非常高，说明该企业对股东十分负责。

分析完公司的基本信息，下面我们来看一下这家企业的净利润变动情况。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

数据来源：同花顺iFinD

2021年第一季度，公司的业绩为2.18亿元。而到了2022年第一季度，这家企业的净利润降至2.08亿元，同比下滑了5%。

业绩的下滑说明公司的经营出现了问题，属于一个不足之处。但是翻译官在看过该企业的财务数据之后发现，这家公司还是有深入挖掘的价值。

虽然这家公司的业绩在今年出现了下降，但是该企业第一季度的净利润，在A股军工概念板块366家上市公司中，依然能排在第29的位置，这说明该企业的规模相对来说很大。

除了规模大以外，公司的赚钱能力也不弱。

2022年第一季度，该企业的净资产收益率达到了4.77%。这说明只要公司的管理层使用股东的100块钱，通过碳纤维复合材料的生产经营，三个月后就能赚到4.77元的净利润。

而这个赚钱能力也就是净资产收益率，在A股军工概念板块366家上市企业中，排名第20位。这个名次非常高，说明其赚钱的能力很强。

综上所述，在2022年第一季度，这家公司的规模不小，赚钱的能力更强。

业绩下滑原因

下面我们来分析一下该企业净利润下降的原因，这也是本文最重要的环节。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，公司今年第一季度业绩下滑的主要原因是，销售回款时间的延长。

销售回款的时间，就是企业销售碳纤维材料的账期，也是货款回到其账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第一季度，公司销售完碳纤维后，只需要37天就能收到货款。而现在却需要55天，销售回款的时间延长了50%。

销售回款时间的延长，使货款回到企业账户里的速度变慢了，这样就降低了公司的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力。

而这家企业销售回款时间的延长，是因为管理层在今年第一季度降低了营运能力，放松了应收账款的催缴力度，这也是值得我们注意的地方。

优点

除了销售回款时间的延长以外，在该企业的财务数据中还是有很多可圈可点的地方，例如碳纤维利润空间的上涨，以及财务杠杆的放大。

碳纤维产品的利润空间，要使用销售毛利率这个指标来衡量。

2021年第一季度，公司销售100元的碳纤维，只能赚到54.63元的毛利润，销售毛利率为54.63%。

而到了2022年第一季度，这家企业同样销售100元的碳纤维材料，却能赚到54.85元的毛利润，销售毛利率达到了54.85%，同比增长了0.4%。

该公司目前的销售毛利率也就是利润空间，在A股军工概念板块366家上市企业中，排名第37位。这个名次不低，说明其利润空间很大。

在通常情况下，一家上市公司只有处在盈利时，管理层才会放大财务杠杆，提高负债率。

而这家企业在净利润出现下降时，却依然能提高负债率扩大财务杠杆，这说明公司的管理层对未来还是抱有信心的。

财务杠杆通常用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官认为用负债率来表示会更形象一些。

2021年第一季度，公司100元的资产里，有19.96元是借来的，资产负债率为19.96%。

而到了2022年第一季度，这家企业同样100元的资产里，却有20.81亿元是借来的，资产负债率达到了20.81%，同比增长了4%。

该公司目前的财务杠杆也就是资产负债率，在A股军工概念板块366家上市企业中，从低至高排列，位居第84位。

碳纤维复合材料利润空间的扩大，以及财务杠杆的提高，这些都是能驱动公司业绩增长的重要因素。

所以在未来的季度里，如果这家企业的管理层能提高营运能力，加强应收账款的催缴力度，加快销售回款的时间，那么公司业绩的增长将是大概率事件。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

而这家企业就是光威复材股份有限公司，股票代码：300699。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐光威复材这只股票，也没有说光威复材公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。