今天趁着长江电力回调用海油A股的分红加了长电，计划下周一用海油港股的分红加腾讯控股。福建风电招标结果带崩了电力板块，给大家浇浇冷水也好，目前市场上对新能源的期望值太高了，我一直认为它是个微利生意，不要把短期政策补贴套利形成的高利润当成常态。另外，没有水风光互补的风光电站缺乏竞争优势和护城河，长期逐渐会体现出来，水光互补的有控制调节能力的电，和没有控制调节能力的单纯风光电站的电，两者差价应该很大，电源端要市场化是最终目标，目前包括平价上网都是一种没有补贴后的保护措施，最终还是要市场化的。最终，新能源要么自己有调节能力，要么让别人调、但把调的这部分价格空间扣出来。

  目前有些公司对风光大基地项目推进的积极性并不是很高，很重要的原因就是加上调蓄成本和超高压直流远送成本后，价格到内地缺乏竞争力。要增加超高压直流利用小时数，就必须大幅增加调蓄容量，但这部分成本挺高，看最近几个在西北已竣工和刚开工的的项目，采用光热熔盐储能电站来调，不过光热电站目前的成本电价比光伏面板电站还高。但是用已有大型水电站来调，基本相当于接近零成本，大部分光伏电站都不具备这个条件，这就对水风光互补一体化的电源点来说，形成了成本优势，这就是护城河。就像沙特的石油，过剩时油价下跌，别人赔的惨不忍睹，它照样是活的很好，用不完的现金流，到处趁别人日子难过时收购优质资产。

  另外巨型梯级水电站群，增加抽水蓄能电站，成本是很低的，这是个尚待未开发的潜在资源，到一定阶段，肯定会被发掘开发利用，发挥其潜在效益。

  实际上电力供给市场也是有一定周期性的，新能源也不例外，目前是能源危机，能源价格高企，电力供给紧张，电价上升，但会有过剩调整的一天，那时还活的好的就是低成本供应商。这种事已经发生过，甘肃前几年的弃风弃电就是这种情况。

  从这些特点来说，这些大型水电公司是具有长期发展潜力和抗周期能力较强的优质公司，自带一定的成长性，而不是很多人认为的仅仅是个确定性较强的收息股。

$长江电力(SH600900)$ $华能水电(SH600025)$ $国投电力(SH600886)$