公司是国内最大第三方汽车板供应链服务商，结合现有业务向一体化压铸做产业链延伸，安徽舒城铝压铸项目有几大超预期：

设备+能耗指标+区位优势。

公司计划3台压铸机，已下单两台4000吨、6000吨布勒压铸机，预计下半年到位后根据市场需求或上马8000吨压铸机。布勒设备较国产设备价格更高，源于成材率承诺，也显示公司做好压铸业务的决心。

一体化压铸项目区位优势显著。舒城项目靠近安徽几大车企基地（大众江淮、蔚来、比亚迪），仅半小时车程。且项目能耗指标已获批，成为区域内PK其他压铸项目最核心优势。

项目进度或大超预期。

根据报道，5月底六安市舒城智能电动汽车产业重点招商引资项目集中签约开工，其中就包括福然德旗下压铸项目安徽优尼科。根据设备订单周期预计，压铸机到位在22Q4，23Q1完成全部厂房建设和设备安装。

也就是说，后续节奏——22Q4年看到设备到位并看到试制产品，23Q1看到定点，23Q1-Q2看到销售订单，23H2看到项目满产。

项目复制能力或超预期，打造优尼科压铸品牌

我们对公司压铸产品和技术能力充满期待和信心——项目团队拥有很强产业资源和技术经验，来自于国内知名模具企业、主机厂、海外大型汽零供应商、新势力等，分管压铸设备工艺、模具工艺、品控、营销和市场开发等。

依托现有客户导入能力强，当前业务下游为主机厂，已布局全国7大加工中心，宁德（上汽新能源）、武汉（东风），开封（日产、上汽）、重庆（福特长安）、长春（一汽）、上海（上汽、T家、蔚来）、安徽。一旦安徽项目投产顺利销售，有望在全国其他基地快速复制安徽成功经验。

如何看公司成长空间——200亿以上空间

我们认为，从以上信息看，公司绝不是一家蹭热点的公司。在压铸风口未起时，公司21年就定增公告切入一体化压铸。当前已完成布局产能、团队，后续完成技术定型和销售定点，有望完美踩准23-24年压铸行业爆发趋势。

当前79亿市值，预计22年净利润4亿左右，对应估值20倍不到。

1）汽车板供应链服务商市占率10%不到，年均复合增速15%左右，按产能上限，预计利润上限5-6亿元之间，给予15倍左右估值，主业市值空间对应80-90亿左右。

2）一体化压铸业务23年贡献利润，按压铸设备和熔炉产能估算有望实现1.5-2亿净利润（不考虑后续新增设备产能），按同类型公司50倍估值，对应估值100亿左右。

3）长期想象空间，若公司完成车企定点和产能爬坡后，在现有全国7个基地进一步复制3-4个压铸项目，利润空间或超6-8亿元，超过现有业务形成第二增长级，单一体化压铸业务空间300亿。

综上，短期看200亿，定增落地是否有惊喜+0到1过程有预期差+一体化压铸风口；中期看400亿以上，项目定点+销售订单确认+利润兑现，值得长期跟踪。