【上机数控】持续看好公司向上一体化布局的成长空间！回调创造较好机会，持续力推！浙商机械6月、7月金股

预计2022-2024年归母净利润34/60/69亿元，同比增长99%/77%/14%; PE 为19/11/10倍， PE 估值明显低于行业水平。【市场担心硅片盈利能カ】近期硅片价格再创近年来历史新高，验证硅片在产业链中的高议价权，硅片高盈利将维系。展望2023年，随着硅料产能释放，环节利润有望向下游转移。受制于石英砂紧缺，2023年硅片有望成为光伏产业链4大环节中议价权强环节之一（为

光伏4大环节产量较为紧缺环节）。

【市场担心公司硅料石英砂紧缺】2021年公司在硅

料行业紧缺的背景下，产能利用率高达96%、产销率高达92%，历史验证公司在原材料端具备强保障能力。

【市场担心公司与硅片龙头成本差异】2020Q3到

2022Q1其中7个季度单瓦净利均超0.09元，与行业龙头差异不大。未来盈利能力之差更多来自硅料切片端。公司已在硅料切片端向上一体化布局。我们预计公司在硅料、石英砂领域保障充分。

【市场担心公司中长期成长空间】公司沿“硅片设备硅片硅料工业硅”产业链一体化布局；将不断打开增长天花板。风险提示：光伏行业技术替代的风险、新冠疫情对光伏行业海外需求。