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【华创电新黄麟团队】特斯拉变现降价点评
爱吃豆腐
2022-09-19 10:05:43

【华创电新黄麟团队】特斯拉变现降价点评:预计特斯拉后续大幅降价刺激订单,鲶鱼效应,看好电动车销量!

⚡事件
9月16日,特斯拉中国model 3&Y提车在店投保免8000元保险费;

⚡点评
◆短期变现降价原因是门店提车率低迷,在手订金订单不转化成全款提车。而提车率低迷原因是随着上海工厂产能释放,Model 3&Y提车周期缩短到1-8周和1-4周(准现车),交付周期缩短给了消费者后续降价的预期,特斯拉之前多次涨价导致黄牛单较多,黄牛单和消费者延迟提车现象严重,导致提车率低迷。

➡预计国内特斯拉将大幅降价来刺激订单
◆特斯拉定价是根据产能或交付周期定的,近几次涨价累计涨幅4.4万(扣除补贴涨幅3.9万),受涨价幅度过大和国内竞品影响,月均新增订单从21Q4的5.4万辆/月下降到22Q3的2万辆/月,而随着产能释放,国内交付量有望达到8-9万辆/月,特斯拉存大幅降价刺激订单的可能。
◆有降价传统:历史上看,无论涨价还是降价特斯拉都走在市场前面且幅度不小,如20年5月M3国内降价2.75万,21年7月底M3降价1.5万。
◆有降价空间:特斯拉22Q2单车利润8000+美元,22Q3单车净利冲击1.3万美元,折合8万人民币,利润极其丰厚。
◆预期降价时点及空间:预计9月底或10月份,MY降2.8万,M3降2万;预计明年一季度继续降价,累计降幅超过5万。

➡鲶鱼效应,料国内品牌会有所跟进
◆主要竞品:比亚迪唐、汉系列,小鹏P7、蔚来ES6、理想ONE、极氪001、问界M5等。
◆本轮国产品牌或会跟降:一方面,特斯拉产能释放国内交付大增,对国内冲击大。另一方面,今年国产新势力销量环比已放缓,部分有订单压力,加上2-3次提价后也留下了降价空间,竞品跟降可能大。
◆鲶鱼效应:如其他竞品跟进降价,电车价格将提前见顶,车价将持续下降,竞争力相比油车将显著提升,渗透率将加快!
◆降价后国内车价性价比极高,预计将带动出口,明年是电动车出口元年。

➡影响:
预计四季度和明年新能源汽车销量将超预期,预计明年销量超过850万以上。

➡当前时点怎么看:
新能源汽车中游整体估值已调整到23年15-20倍左右,已足够便宜,如四季度和明年全年量超预期,看好格局较好的环节,例如电池宁德时代、亿纬锂能和隔膜星源材质、恩捷股份,其他环节预计单位盈利收缩幅度会好于预期,看好各环节龙头,如铁锂德方纳米、电解液天赐材料、负极贝特瑞和璞泰来等。

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宁德时代
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