C919首飞不单是一架飞机的起飞，也并非一个飞机型号研制成功那么简单，而是中国航空工业和民机事业的起飞。中国由此实现了民机技术集群式突破，形成了大型客机发展核心能力。随着国产大飞机市占率逐步提升，预计未来20年市场空间将超过2万亿元人民币。
润贝航科公司为国内首家登陆A股的服务型航材一站式分销龙头，客户覆盖核心飞机制造商（中国商飞、中航工业）及其用户（南方航空、东方航空、海南航空、中国国航等），将极大受益大飞机产业链发展从制造到运营的全周期。
核心催化：C919取证试飞完成，即将密集迎来适航证发放、批产、交付、投运等重大催化。
以中国商飞为牵引，国家深入推动大飞机产业合作和布局，形成了以上海为龙头，四川、江西、江苏等22个省份、200多家企业、近20万人参与的民用飞机产业链。
截至目前，C919大型客机已获得28家客户的815架确认/意向订单，总订单金额超5000亿元。据了解，中国东航将成为C919大型客机首家交付客户。5月10日，中国东航公告称，拟定增募资不超过150亿元，用于引进包括4架C919飞机在内的38架飞机。其中，C919大型客机的单价为0.99亿美元，低于售价1.2亿美元的波音737机型和售价1.1亿美元的空客A320机型。
据中国商飞预测，2021-2040年，全球预计有41429架新机交付，价值约6.1万亿美元。其中，中国航空市场预计将接收50座级以上客机9084架，占全球的21.92%，价值约1.4万亿美元，占全球的22.95%。
梳理了近期关于国产大飞机C919的两大重要时间节点。
节点一：8月初，C919已完成全部适航取证工作。
节点二：东航方面可能会将新机首次投入运营的时间放在2023年第一季度。
民航局规定每架民用客机交付客户须获得TC（型号合格证）、PC（生产许可证）、AC（单机适航证）三证，缺一不可。结合上述节点不难发现，现在距离一季度投运只剩不足半年的时间，批产工作时间紧任务重。这意味着C919三证发放迫在眉睫，大飞机量产将在短期内提上日程。考虑当前时间节点，TC颁发时间及可能于9月底以国庆献礼的形式发放。
公司主业：公司主要从事民用航空油料、航空原材料和航空化学品等航材产品的研发、生产销售及国际巨头认证产品的分销。是该领域首家登陆A股的龙头企业。
公司地位：公司为民航科教创新攻关联盟成员单位，民航航空新材料产业技术创新战略联盟牵头单位，“十四五”民航科技发展（含智慧民航）规划研究的参与单位。全程参与ARJ21、C919的研制工作，并于2017年收到中国商飞颁发的C919首飞先进集体奖。
公司产品：主要包括航空油料及化学品（64.89%）及航空原材料/配件/地面支持设备（35.11%）。其中化学品包括润滑油、液压油、防潮剂、厕所清洗剂、内外表面清洗剂等消耗品，用量直接挂钩飞机使用时间。航材则包含防火、密封、抗腐蚀等保护性耗材，机内结构材料、荧光条、飞行员耳机等内饰消耗件等.
成长逻辑：
事实一：据不完全统计，C919目前已累计收到订单超800架，参考当前ARJ21新支线飞机上半年4架/月，下半年8架/月的目标产能粗略估算，C919消化当前订单需要至少保持100个月（8年）的满产满销的紧张生产。
事实二：据公司公告，“公司同中国商飞2021年度销售收入为2,316.93万元，占公司销售收入3.33%，截止2022年9月14日，经公司财务部初步统计，公司同中国商飞的销售收入约为500-1000万元，目前未执行订单金额约为800-1000万元”，按公告综合测算，公司当前每年源自商飞的营业收入约为2000万元。当前C919共有8架飞机参与试飞，主要工作为自2017年5月开始的其中6架共约5000小时试飞，平均每架每年飞行时长约166小时，折合每日平均0.45小时。
事实三：据行业数据，民航客机每日平均飞行小时数为8-10小时，一旦飞机投运，耗材消耗速度相比试飞阶段将出现10-20倍提升。
事实四：润贝航科客户覆盖核心飞机制造商（中国商飞、中航工业）及其用户（南方航空、东方航空、海南航空、中国国航等），在C919制造端及运营端均不存在准入问题，渠道侧护城河明显。
基于以上事实可以推测，润贝航科基于其客户全链覆盖优势将大幅受益C919从大规模生产的原材料需求及交付投运后拥有数十倍增长空间预期的航空化学品消耗需求，仅以C919当前试飞飞机数量及公司业务规模（6架试飞，千万级营收规模）推算，公司作为国内航材的龙头企业，在我国大飞机产业赛道上拥有明确的先发优势，存在较为明确的百亿规模预期，按照大飞机板块平均3PS估值水平，对应300亿预期市值空间。
作为高端装备制造的重要组成部分，国产大飞机产业链在拉动国家经济、促进产业发展中起到了举足轻重的作用。不论是研发设计板块的动力系统、仪器设备，还是先进制造的新材料、电子元器件、零部件制造等，自然受到资本市场的高度关注。
以新材料为例，C919的主材料包括铝合金、钛合金、复合材料等等，大飞机的强大需求自然给产业链上市公司带来业务机会。从C919产业链来看，国内供应商主要集中于机身、材料等环节，国产航空发动机、国产航电机电设备未来也将陆续登上“舞台”，这给予国内航空产业更多发展机会，将长期重点关注和挖掘业绩超预期个股。
