【国君化妆品】美护板块大涨，疫后复苏+格局优化，有望持续高成长
灯盏糕
为国接盘的散户
2022-12-06 12:04:18
今日美护板块大涨，我们判断主要因疫情政策逐步放松，直接利好医美等线下消费场景，同时有望对于化妆品销售的修复有所推动。美护板块在疫情期间展现出较强韧性叠加行业音争格局优化售中度提升趋势，头部公司2022年业绩表现优异。
在疫后恢复阶段，预计消费整体缓慢复苏，在此过程中头部美护标的有望持续展现出较强的业绩成长性，重点推荐:珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、鲁商发展等。
10-11月美妆行业增速略有回暖，国货龙头表现亮眼。2022年10-11月天猫美妆大盘同比持平，相较7-9月的双位数下滑整体略有回暖，主要因双一一大促存在虹吸效应，其中珀莱雅表现最为亮眼，同时贝泰妮、华熙生物、鲁商发展旗下重点品牌均维持较快增长。
重点公司:
1)珀莱雅：主品牌10-11月天猫合计 GMV增长100%+，抖音同比20%+增长(双十一重点仍为天猫渠道)，天猫+抖音合计GMV增长90%+。子品牌彩棠10-11月天猫+抖音GMV合计增长130%+，维持强劲势能。
2)贝泰妮：薇诺娜10-11月天猫+抖音合计GMV增长20-30%，表现优于多数海外功效护肤品牌。薇诺娜宝贝10-11月GMV合计超5000万，可比翻倍以上增长，势头迅猛。
3)华熙生物：润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活10-11月天猫+抖音合计GMV增速分别约为-10%、50%、110%、持平，因超头合作及品牌定价策略不同，四品牌在双十一旺季表现有所差异，但合计仍保持快速增长。
4)鲁商发展：瑷尔博士、颐莲10-11月天猫+抖音合计GMV增速分别约为43%，-20%，合计维持20%+增速，叠加京东、分销等渠道拓展，全渠道增速预计更快。
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