1、3月24日，财政部正式披露2022年预算表，其中，今年中央政府性基金支出8071.34亿元，增加4131亿 元；其中主要是第十五项（中央本级支出的其他政府性基金支出）从928.43亿元增加到4528.52亿元，增加 3600亿元。

 2、中央政府性基金支出的口径今年有所调整，可再生能源电费附加收入安排的支出、港口建设、国有土地 相关两项、城市基础设施配套费安排支出、污水处理等7项目合并到其他项目中。过往几年，可再生能源支 出在这个（折算）其他项的占比都在90%以上。 结合两会期间财政部的表述，我们分析，今年增加的3600亿元应该绝大部分是解决拖欠可再生能源支出问 题。

 3、据业内反馈（近期部分媒体也有报道），主管部门正在解决可再生能源补贴拖欠的缺口问题，目前可能 正在对补贴拖欠款进行系统性清查，1个月内有望完成企业自查，清查完毕后将一次性发放历史拖欠补贴。 业界估计，可能需要一次性解决3500-4000亿的拖欠清洁能源发电补贴。 2020年底，市场对解决新能源补贴拖欠的呼声高涨，但进展较慢。

在今年的经济态势下，在双碳领域进行 刺激和还账是既紧迫又有效的方式，后续的缺口可能会通过两种方式跟进：

（1）以电网为主体，以未来补 贴金额做抵押并发行债券；

（2）上调可再生能源附加电费； 

4、补贴拖欠对运营商资本开支能力有较大影响，一方是是利息支出巨大，另一方面也影响这些企业的扩张 能力。若能解决，运营商经营与扩张能力显著改善，并带动相关制造环节的需求。 

5、投资建议：相当多的运营公司为公用事业估值，有安全边际，如果补贴落地这些企业受益和提振会比较 大。 运营商（多为公用事业）：江苏新能、吉电股份、林洋能源、广宇发展、芯能科技、太阳能、特变电工、 三峡能源、浙江