事件: 1月31日召开的全国国有企业改革三年行动总结电视电话会议认为，国企改革三年行动主要目标任务已经完成。

核心观点:

国企在国民经济中扮演重要角色，国企改革三年行动收官，企业增质提效取得重大进展。传统估值体系下国企估值偏低有其特殊原因。新一轮国企改革将聚焦扩大主业优势、完善管理制度、实现市场化运营。

在中特估值背景之下，具有行业优势、改革力度、盈利成长性的央国企具备估值重 构空间，即三条筛选主线: 1)行业(绿 色低碳、发展安全、科技创新) ; 2)政策(专业化整合);3)企业(股息率高、高净利润增长率)。

具体看:

(1) 行业方面，主要关注三条主线:绿色低碳、发展安全与科技创新。与以上主线相关的电力、新能源、新型基础设施、汽车、国防军工、半导体、信创、人工智能、生物科技、高端装备等行业上市央国企或更具优势。

(2) 政策层面，新一轮国企改革着力推动央企专业化整合，资源优化整合后的央.企将提升自身竞争力。我们梳理2022年以来国资委组织的央企专业化整合项目，其中涉及的央国企上市公司或具备竞争优势。

(3) 企业层面，央国企分红意愿和能力也是估值重构的重要因素，股息率较高且持续增长体现企业分红意愿强、高净利润增长率是国有上市公司盈利能力的保证,满足以上两点的央国企可能更具估值重构空间

(报告附相关企业列表)

详细报告请参考《国企改革成效与中特估 值下的投资思路》[开 源宏观]国企改革成效与中特估值下的投资思路