公司近两周回调较多，除了外部环境影响外，基本面方面市场关注

1）整机业务出海是否会受到海运不畅及运费提升影响毛利率；

2）国内疫情反复后，供应链是否会受到扰动。

 

 根据我们的了解，目前这两点对经营层面影响不大。1）公司整机出口业务模式以FOB为主，这部分客户自行负责物流费用，maxhub自有品牌部分由公司负责；当前公司整机海外绝大部分是教育的ODM；

2）供应链角度和21年初期的“缺芯少屏”相比已经大幅改善，公司21全年都在加强半导体类原材料的备货，LCD面板的供应也趋于宽松，当前的交付能力相较21年提升明显。随着深圳疫情管控的边际改善，预计供应链和物料相关的担心也可解除。

 

 收入增长点明确：整机出海+部件衍生。21年公司海外整机收入40亿，同比增长100%，生活电器类部件收入约5亿，同比121%。随着产品研发和渠道建设在22年的推进，未来两年这两块业务的成长延续高确定性。

 

 我们预计公司22-23年利润分别为24.1/29.7亿元，预计22Q1收入/利润增速分别25%/30%，当前市值对应22年PE为19倍，处在公司历史估值底部，建议各位投资者积极布局。